Леонид Вальдман: “Проблемы американского долга”. Леонид Вальдман (Leonid Valdman) – профессиональный экономист, кандидат экономических наук (Институт Системных Исследований, Москва, 1986). В России работал научным сотрудником, преподавателем, консультантом, советником в правительстве времен Гайдара. В России и Америке занимался частным бизнесом.
Коротко по ссылке 👇👇👇👇
https://youtube.com/clip/UgkxaD8y8Uq4uS90OFX0Z_1dXr_SuJiqqHBW?feature=shared
Расшифровка видео
0:03
Так я хочу объявить сегодня нашего старого как бы друга и докладчика
0:08
леонидовальмана вот тема сегодняшнего выступления проблем американского долга
0:14
мы договорились с Леонидом что вопросы будут потом за исключением крайних
0:21
ситуаций когда что-то очень непонятно А все остальные вопросы будут потом и как
0:26
обычно на вопрос мы даем три минуты и на выступление до пяти минут а Леонид я даю
0:33
вам слово спасибо Добрый вечер Спасибо за приглашение
0:40
выступить в клубе Ирина еще в мае Когда горячо обсуждался вопрос о потолке
0:45
государственного долга попросил меня выступить по этому поводу К сожалению мой план не позволяли мне сделать эту до
0:53
конца лета Вот почему мы обсуждаем эти вопросы но я тогда предложил расширить
0:58
тему и говорить о потолке долго в контексте общей ситуации с долгом это
1:04
сложная комплексная проблема И сегодня я постараюсь рассказать и об истории роста
1:09
долгая его причинах о текущем положении и перспективах я хотел уложиться в
1:16
частном у меня никак не получается Поэтому поскольку действительно очень большая сложная Тема а Итак что такое
1:23
потолок госдолга поскольку именно конгресс распоряжается кошельком страны
1:29
то он среди прочего устанавливает потолок государственного долга то есть предельную сумму заимствований
1:35
осуществляемых правительством соответственно для повышения этого предела также необходимо решение
1:41
конгресса если в этом повышение откажут правительство не в состоянии платить по
1:47
счетам Что означает дефолт на практике дефолта в истории США никогда не было и
1:52
быть не должно но давайте для начала сделаем короткий исторический экскурс история потолка госдолга начинается с
2:00
1917 года до того никакого потолка госдолга не было Просто потому что займы
2:08
правительства были редки и конгресс утверждал каждое заимствование Федерального правительства отдельно если
2:14
можно не совсем понятно долг и бюджет это разные вещи я отвечу больше про это
2:27
в 1917 году в связи с необходимостью финансирования расходов на Первую
2:33
мировую войну потребность займых существенно возросла и утверждение каждого займа конгрессом стало
2:40
непрактичным конгресс предоставил правительству самостоятельность в этом вопросе но установил потолок госдолга
2:47
который последствия многократно повышался чтобы быть точным отмечу что только с 1960 года потолок
2:56
государственного долга повы шался 78 раз Теперь давайте перенесемся близкие нам
3:02
времена в 2011 году республиканцы получили большинство конгрессе на
3:08
промежуточных выборах и на фоне недавнего финансового кризиса вызванного вызвавшего невиданное прежнее увеличение
3:16
государственного долга и расширение Федеральным резервом денежной базы но вернулись к вопросу о потолке
3:23
государственного долга перемены контроля конгресса нередкая причина для возвращения к вопросу расходах
3:29
правительства через потолок долг как и в этом году перемена контроля конгресса
3:35
означало что бюджет принятый прежним составом конгресса который контролировали демократы расходятся с
3:41
представлениями о концепции бюджета республиканцев для них уже невозможно изменить бюджет но можно попытаться
3:48
добиться его изменений через дебаты о потолке федерального округа такие дебаты мало продуктивны если
3:55
неизвестен дедлайн То есть дата после которой наступает дефолт страны
4:00
один хорошо информированный человек сделал в 2011 году экселевскую таблицу в
4:06
которую смог поместить поддневные поступления и расходы правительства благодаря этому он смог достаточно точно
4:13
рассчитать день когда правительство не сможет платить он опубликовал эту
4:18
таблицу в интернете на неброском сайте Но все равно ее быстро обнаружили и
4:24
скандала вокруг долго где республиканцы не могли точно знать насколько блефуют правительство И когда оно будет прижата
4:31
к стенке и будет вынуждена договариваться дебаты превратились в обсуждение с конкретным дедлайн Этот
4:37
человек стал знаменитым звали его Джером нынешний председатель Федеральной
4:43
резервной системы Какова история но всё же для меня угроза дефолта а при
4:49
дебатах о потолке долго Это скорее политический фарс Разумеется бюджет может быть не удовлетворительным для
4:56
оппозиции Кто бы её не был но бюджет это закон принятый к исполнению утвержденный бюджет – это обязательство
5:03
правительство платить по счетам она не имеет возможности не платить если конгресс утвердил эти расходы
5:09
сейчас республиканцы контролирующие конгресс работают над проектом бюджета
5:15
следующего финансового года они в полном праве заложить в него те приоритеты в
5:20
расходные средства которые считают необходимыми теперь уже демократы во всю критикуют проектировки этого бюджета Вот
5:27
это правильный процесс при демократической форме власти а потолок долга – это анахронизм
5:34
разговор о потолке госдолга является частью более важной и обширной Теме Тема
5:40
о самом государственном долге вот на этой теме и будет сосредоточена моя
5:45
сегодняшнее выступление давайте я включу шар скрин
5:52
каждый раз это проблема [музыка]
6:03
вот сейчас видно видно хорошо
6:08
Давайте теперь уточним предмет нашего разговора Ирина Браун прислала мне заранее целый ряд вопросов которые как
6:15
раз позволяет нам разобраться с терминологией Я постараюсь на них ответить вопрос совпадает ли понятие национальный
6:23
долг и Государственный долг ответ да Они совпадают но в официальных документах и
6:29
статистических отчетах они заменяются понятием Простите понятиям федеральный
6:35
долг поскольку Существует еще также долги Штатов муниципальные долги вопрос
6:42
заимствование бывают внешними и внутренними эти последние понятия долг ответ и внешний и внутренние
6:50
заимствования включаются в понятие федеральный долг не имеет значения Кто покупает американские облигации
6:57
американские резиденты Или иностранные резиденты учет иностранных держателей
7:03
американских облигаций ведется Но лишь статистических и аналитических целях вопрос каковы инструменты заимствования
7:10
только валюта Бонда ценные бумаги или что-то еще ответ Министерство Финансов
7:16
оно же отражает депаркнут выпускают разного рода облигации оплата которых происходит в долларах США к оплате не
7:23
принимаются иностранные валюты какие угодно ценные бумаги и что-либо еще
7:29
уточню ответ
7:34
а облигации в большинстве своем различаются по сроку погашения они могут быть погашены через четыре недели 8
7:41
недель 13-17 26 и 52 недели все вышеописанные облигации называются
7:49
трежерабилс облигации со сроком погашения два года
7:55
Три года 5-7-10 называется тренаж облигации со сроком погашения 20 и 30
8:03
лет называется трежери бонус доходность билась и бонус является фиксированной и
8:11
устанавливается на аукционе кроме них выпускаются также облигации
8:18
ориентированные на пенсионные сбережения называемые seven’s Bones облигации в
8:24
переменной ставкой доходности плотин raid-ноц и типс облигации доходность
8:31
которых меняются по мере инфляции иными словами эти облигации защищают инвесторы
8:37
от обесценения из-за роста инфляции Следующий вопрос Ирины лимит долго
8:42
относится к какому из виду заимстве или он включает несколько видов заимствований ответ долго относится к
8:49
федеральному долгу и больше ни к чему урин было еще несколько вопросов но я либо уже выше давно них ответ либо
8:56
отвечу позже По ходу моего рассказа Также мне задал несколько вопросов Илья
9:01
все они находятся за пределами темы моего выступления потому я готов ответить на них когда мы перейдем к
9:08
вопросу Я хотел бы обратить Ваше внимание на то что в описании размера долга вам могут
9:14
встретиться существенно различающиеся цифры это надо объяснить самая большая
9:20
оценка долга США включает в себя не только то что мы называем федеральный долг имеющий фиксированную на каждый
9:26
день величину но также и обязательства Федерального правительства по пенсиям медицинскому обслуживанию по старости
9:33
инвалидности и родства а также отдельно в отношении военных Ветеранов поскольку не существует даты окончания этих
9:40
обязательств то нельзя и определить их величину конечно это тоже относится к
9:45
долгу США но ни в каких документах мы не увидите их количеством выражения также
9:51
вам могут встретиться данные о федеральном
9:56
долгие США и о федеральном долге на руках Инвест Давайте посмотрим на следующий сайт
10:05
ежедневно обновляет данные об уровне долга [музыка]
10:12
на слайде видно что федеральный долг США именуемый Total Public Dead out standing
10:17
это и есть федеральный дом и измеряем в миллиардах долларов указанных в последней колонке он складывается с двух
10:23
компонентов deadhout by the Public то есть долг на руках у публики и интро гармони холдинг
10:31
последний это долг одной части правительства другой подавляющая его часть это обязательство
10:37
правительство перед сошел Security а административно как обязательства перед пенсионерами это задолженность не
10:45
обязана быть оформлена в виде облигации поскольку она не продается на рынке А вот то что продается относится ко второй
10:52
колонке долг перед публикой под которой подразумевается любые
10:58
инвесторы индивидуальные или инвестициональные внутренние внешние все приобретающие облигации Федерального
11:05
долга надо сделать одну оговорку сумму
11:10
представленную во второй колонке включает в себя и облигации приобретенные федеральные резервной
11:16
системой США Почему так Потому что номинально воздерживаюсь от монетизации
11:22
долга федеральный резерв не приобретает эти облигации в ходе первичного размещения а только на вторичном рынке
11:30
То есть у кого-то из уже ранее купивших эти облигаций размер портфеля прс как мы
11:36
будем дальнейшем называть Федеральную резервную систему колеблется во времени к его величине динамике и значение мы
11:43
еще Вернемся позже федеральный долг не новые явления а он был всегда как почти всегда был и
11:52
дефицит федерального бюджета дефицит федерального бюджета Это разница
11:58
между доходами и расходами бюджета федеральный долг это сумма дефицитов
12:05
бюджетов когда бы не были на кухне так вот
12:11
федеральный долг почти всегда был как и дефицит федерального бюджета на слайде
12:16
вы видите соотношение Федерального долга и объемы экономики выражаемого показателя
12:24
было бы национальной продукции по-английски jdp гроздом очевидно что рост долго Приобрел новую
12:32
динамику начиная приблизительно С 1980 года Вы видите что он был очень большой
12:37
во время Второй мировой войны и потом непрерывно снижался до начала 70-х годов
12:45
а на следующем слайде Это тот же самый слайд но я здесь конденсировал немножко
12:50
время последний период начиная с 1970 года а
12:59
заметно что Темп роста долго менялся несколько раз в
13:06
1980-1995 и 2009
13:11
2009-2020 и последний который нас интересует от 2020 до 2023 нынешнего дня
13:19
каждый из периодов характеризуется каким-то ярким эпизодом как например конец интернет-бума в 2001 году
13:28
финансовый кризис 2007-20089 года три волны количество
13:34
смягчения Q1 q2q3
13:40
и попыток нормализации денежной массы в 2010-е годы и наконец курят 19 и
13:49
постковидные проблемы Теперь давайте посмотрим Как и почему последнее десятилетия рост рост
13:55
федеральный долг США начнем с не частого явления в американской экономической
14:01
истории когда в период администрации Клинтона Вот видите вот этот вот отрезок
14:07
кривой наблюдался профессор бюджета экономика росла быстрее чем долг это
14:12
было особенно благоприятный период когда трансформация экономики вследствие массового освоения персональных
14:18
компьютеров и программных продуктов развитие интернета эти рекомендационных сетей привело к росту произвольной труда
14:25
Да и азиатский кризис 1997 года вкупе с российским долговым кризисом 1998 года
14:34
сделали дешевыми множество импортируемых Америкой попутно замечу что в этой связи
14:40
произошло еще одно удивительное событие с одной стороны довольно быстро стало
14:45
сокращаться сумма обращающихся на рынки облигаций правительства США Но поскольку дефицит сокращался был профицит
14:53
соответственно количество облигаций сокращалось с другой стороны следствием
14:58
зарубежных кризисов стал начало длинного периода когда иностранные центральные банки научные горьким опытом обрушения
15:06
национальных валют от спекулятивных операций американских инвесторов самым
15:11
известным среди которых был джорд сорос стали накапливать доллары своих резервов чтобы защитить свои валюты в случае
15:18
повторных Атак такие резервы являются формой сбережений иными словами
15:24
обладатели этих долларов отказывают страдать их на покупку американских товаров и услуг откладывают деньги на
15:30
случай угрозы нового кризиса но во что вкладывать эти доллары в
15:36
центральные банки не могут вкладывать в акции даже корпоративные облигации главным объектом их вложения является
15:42
американские правительственные облигации так необходимость иностранных
15:47
центральных банков создавать валютные резервы создала новую основу для
15:53
финансирования американского Федерального долга дальше последовала перемена тренда раз появился большой
16:00
растущий спрос на американские облигации надо позаботиться о том чтобы росло их
16:05
предложения и А значит надо наращивать американский долг с приходом администрации Буша младшего случилось
16:13
несколько событий повлиявших на политику администрации как следствие динамику долга
16:19
туристический акт 11 сентября 2001 года открыл дорогу сразу двум очень дорогим В
16:25
экономическом отношении войнам в Афганистане и в Ираке конец интернет-бума вызвал кризис прежде всего
16:31
в корпоративных финансов купировать который взял на себя государство предоставляя корпорациям множество
16:38
налоговых льгот критики характеризовали это вмешательство реализации принципа
16:44
приватизации прибыли и национализации убытков еще одной дорогостоящей акцией
16:50
республиканцев борьбе с демократами стало включение в покрытия программ медикерамикейт расходов на патентованные
16:58
лекарства поддержка ослабленной кризисом экономики ФРС энергично стало снижать
17:04
процентные ставки
17:09
Вот на этом слайде Вы видите что вообще они были достаточно высокие довольно
17:14
продолжительный Американской истории
17:22
но когда начался когда начался
17:28
бумом вы видите сильно падали эти процентные ставки
17:33
и дальше продолжали падать последующий период когда экономика стагнировала после этого кризиса Кроме того Именно
17:41
тогда начался массовый перенос производства из США в Китай значительной
17:46
степени доиндустриализировавшей Америку Но попутно создавший новый источник
17:52
финансирования государственного долга перенося производства в Китай можно было
17:57
не только радикально снизить затраты на рабочую силу получать рекордные прибыли
18:03
и вывозить из Китая недорогие товары Но кроме того можно было значительную часть
18:08
образованных долларов сбережений Китая привлекать финансирование Федерального долга просто
18:15
потому что в противном случае они лежали бы на беспроцентном счете а даже деньги под ничтожные проценты
18:22
выглядят Блестящие мало существует направление инвестиций доходность которых ниже двух процентов
18:29
Поэтому если вы можете одолживать деньги под полтора процента Как вы видите это
18:35
здесь на этом отрезке графика то зачем отказываться от таких возможностей
18:42
для быстрорастущих китайских и других иностранных инвестиций было уже
18:50
недостаточно федеральных облигаций полугосударственное агентство ипотечного кредитования на полуофициальном жаргоне
18:57
именуемых фани-мей Фредди Мак также привлекали массу заемных средств на
19:03
которые стали скупать возрастающем количестве и снижающемся качестве облигации выпущенные коммерческими
19:09
банками и обеспеченные титулами собственности на жилые дома Обычно такие
19:15
займы считаются высокой надежными так как люди стараются вовремя платить за жилищные займы замуж опасаясь потери
19:22
жилья по этой причине таким облигациям присваивают самые высокие рейтинг надежности Triple
19:30
низкие процентные ставки стимулировали быстрый рост стоимости недвижимости
19:35
Кроме того многие работники потерявшие высокооплачиваемую работу но уехавшую в
19:41
Китай промышленных рабочих местах и вынужденных теперь перейти на менее оплачиваемую работу торговли складском
19:48
хозяйстве пытаясь сохранить прежний уровень жизни охотно рефинансировали свои дома забирая часть уже выплаченной
19:55
ими стоимости для финансирования своих текущих расходов мы все это хорошо помню
20:00
жизнь коммерческие банки исчерпывая рынок надежного ипотечного кредитования
20:06
стали кредитовать и не слишком обеспеченных и надежных заемщиков этот
20:12
сектор кредитования последствий назвали Саб Прайм так назревал финансовый кризис
20:17
перегретая на дешевых деньгах канавика породила признаки инфляции которые ФРС с
20:23
опытом 70-х годов боялся как огня а монетарные власти стали быстро
20:28
увеличивать процентную ставку вы видите здесь продолжалось несколько лет а но на
20:35
рынке ставки кредитования оставались достаточно низкими был такой парадокс что ставки
20:42
Федерального резерва существенно выше чем ставки на те же сроки заимствования на рынке председатель ФРС
20:49
авангринсман называл это заявление загадочным конандром тогда еще Член
20:55
Совета Федеральной резервной системы бендернаки объяснял это избыточным количеством глобальных сбережений что в
21:02
общем-то было правда так или иначе но ФРС очевидно потерял влияние на рынок
21:07
кредитования продолжал повышать процентные ставки до тех пор пока рынок недвижимости не рухнул так наступил
21:14
финансовый кризис 2007-2009 года гибель целого ряда
21:20
инвестиционных коммерческих банков как например
21:29
и так далее вынудили федеральный резерв вливать финансовый сектор огромные
21:35
объемы созданных денег дестабилизации системы и экономики в целом Вот почему
21:41
так быстро и так резко падает кривая процентных ставок в этот на этом отрезке
21:49
благостные ипотечное агентство по ним и Фредди Мак также обанкротились фактически но формально банкротства не
21:57
было они были переведены в специальный режим консервации с гарантиями государства чтобы защитить
22:03
многомиллиардное вложение надо сказать что эти агентства владели могичами
22:08
примерно 80 процентов американских домов поэтому допустителем банкротства было
22:13
просто невозможно без стабилизации финансовой системы процентные ставки как я сказал были
22:20
снижены почти до нуля но этого было недостаточно тогда в марте 2009 года ФРС
22:26
объявляет первую серию квантитативного снижения qi-1 но созданные деньги были
22:32
использованы покупку облигации фанимы и Фредди Мак на сумму 200 миллиардов
22:37
долларов и на покупку долгосрочных государственных облигаций на сумму 25
22:42
сотых миллиарда долларов сейчас это уже кажется копейки А по сравнению с тем чем
22:48
оперирует бюджет сейчас Но тогда это были фантастические деньги одна Простите
22:53
один триллион и 25 миллиардов а на следующем графике который мы сейчас
23:00
посмотрим по состоянию на октябрь 2014 года
23:06
сопоставленные рецессии разных лет послевоенный период по глубине падения занятости и по продолжительности ее
23:13
восстановления до до кризисного уровня здесь видно что спад занятости
23:20
в кризисе начавшемся в 2007 году Вот он самый низкий это кризис 2007 года Здесь
23:28
вы видите разными цветами окрашены все рецессии так вот этот оказался не только
23:34
Самым глубоким но и самым медленным по восстановлению рабочих мест так и не
23:42
достигнув к октябрю 14 года до кризисного уровня Поскольку после
23:48
завершения Q1 и оставалось слабой и безработица высокой ФРС в начале 2010 года объявил
23:56
план Q2 на сумму 600 миллиардов долларов несмотря на предпринятые усилия
24:02
экономический рост продолжа оставаться слабым безработицы сокращалась очень медленно ФРС в сентябре 2012 года
24:09
объявил Q3 для покупки долгосрочных государственных облигаций по 45 млрд
24:16
долларов в месяц общий объем А значит продолжительность программы не объявлялись фактически программа Q3
24:23
закончилась в октябре 14 года поэтому и график здесь на итог Октября 14 года все
24:31
программы к юи стимулировали экономику опосредованно они помогали поддерживать низкие процентные ставки на новые
24:38
выпуски облигации Министерства Финансов привлеченные таким образом средства отправлялись на различные
24:43
правительственные программы расходы так Государственный долг и рост считается что наиболее эффективно была программа
24:51
Q1 позволившая в значительной степени стабилизировать финансовую систему
24:56
Q2 и Q3 направленностью мулирование экономики своей цели По большей мере не
25:01
достигли низкая цена заимствование на рынке позволяла дёшево финансировать бюджетный
25:08
дефицит не прибегая к увеличению налоговой нагрузки для американских компаний населения Пусть американские
25:15
компании зарабатывают хотя бы 8-10 процентов на сэкономленных налогообложения капитал и расширяет
25:22
число рабочих мест а вместо них дефицит бюджета будут финансировать
25:30
Мы вернулись к тому же графику китайцы японцы и русские являвшиеся крупнейшими
25:36
держателями а американских Долгов вот этот период после кризиса как раз и вы
25:43
видите что здесь ставки очень низкие то что зарабатывали японцы русские и китайцы на своих инвестициях в
25:50
американских в дальнейшем пытался нормализовать раздутые денежную массу
25:57
вот здесь вы видите начался подъем процентной ставки до уровня
26:03
два с половиной процента он поднимал и Осторожно И постепенно преодолевая
26:09
яростную критику тогдашнего уже президента трампа требовавшего резкого
26:14
расширения денежной массы для большего роста экономики Джей Пауэр в роли председателя ФРС проявлял немалый
26:21
характер защищал Независимый Центрального банка это очень сильного давления которое
26:26
никогда в истории не встречалась а потом началась пандемия с полной
26:32
остановкой Канакина время и последующей щедрой поддержкой населения бизнеса это
26:38
оказалось чрезвычайно разрушительный А до государственных финансов перед
26:46
началом Простите меня под закрыты сейчас я Перенесу Да а перед началом пандемии то
26:54
есть в первом квартале двадцатого года долг достиг уровня 28,1 триллиона
27:01
долларов Простите это вот здесь а до начала это было 23,2 То есть за год прирост долга
27:10
составил почти 5 триллионов при администрации
27:15
байдена долг в минувшую пятницу достиг 33 триллионов долларов То есть еще почти
27:23
5 триллионов сюда вошли inflation reduction Bio на
27:28
890 миллиардов долларов чипсы на 280
27:34
миллиардов аммиак не резкий план одна и девять десятых триллиона долларов
27:39
инфракция одна и две десятых триллиона долларов и
27:44
другие расходы то что происходит до сих пор это последствия невиданного прежде
27:50
Шока вызванного не только пандемией но и в сильной степени реакции на неё для
27:55
сравнения можно было бы посмотреть на последствии испанки эпидемии происходившего времена Первой
28:02
мировой войны когда число жертв было огромным но экономические последствия существенно меньше так ничего подобного
28:08
экономической поддержки населения бизнесов ныне тогда предпринималось Не
28:15
берусь судить насколько необходимы в такой исключительно трудной финансовой ситуации были последовавшие за пандемии
28:22
дорогостоящие программы администрации байдена но создается ощущение что гигантские и высшие вышедшие из-под
28:29
контроля долги американского правительства всерьез это правительство не слишком беспокоит контроль демократов
28:35
над конгрессом и президентством 2021 и 22 годах представляет собой слишком
28:42
большой Соблазн чтобы удержаться от удовлетворение почти любых партийных желаний и устремлений
28:49
и теперь встает вопрос о том что же делать с растущим на манер раковой опухоли федеральном долга тот кто и
28:56
вправду захочет разрешить долговой кризис должен будет прежде всего внимательно рассмотреть бюджет США и
29:02
особенно его расходную часть просто Федерального долга Это производная от ежегодного дефицита
29:08
федерального бюджета как я говорил долг и складывается суммы этих дефицитов на
29:14
подготовленном бюджетном офисом конгресса слайде показана история
29:19
дефицитов в пропорции к объему экономике начиная со второй мировой Как видите
29:25
после клинтоновских профицитов простите
29:33
можете клинтоновских профицитов показанных Вот здесь а
29:40
наступила Эпоха тяжелых дефицитов прогнозируемая и на будущее но дефицит
29:46
от превышения доходов бюджета над расходами доходы более стабильны чем
29:52
расходы Как вы видите на этом слайде вот как растут доходы бюджета и вот как
29:59
растут расходы бюджет а пунктирные линии показывают среднее исторические средние
30:06
исторические Простите а уровни изъятия из экономики денег в бюджет по доходам и
30:14
по расходам а Разумеется доходы тоже
30:19
сокращаются временами во время экономического спада или когда конгресс принимает
30:25
законодательные акты о снижении налогов но тем не менее как видите
30:31
доходы более устойчивы медленно растущие доходы
30:36
впрочем стоит обратить внимание на неординарный источник
30:44
это продажи нефти из стратегического резерва созданного когда-то на
30:50
экстренный случай если американская экономика прежде сильно зависевшая от импорта нефти окажется в ситуации
30:57
перебоев в поставках байден продавал эту нефть чтобы сбить высокие цены на бензин
31:05
В итоге он сократил запасы стратегического резерва до уровня 1983
31:10
года продать нефть по данным наконец 22 года на 4 миллиарда последней цене 73
31:18
доллара и заверяя публику что вы купит распроданную нефть более низкой цене еще
31:24
и заработав на этом деньги в бюджет сегодня нефть сегодня
31:29
в понедельник нефть торговалась уже по цене свыше 92 долларов за Баррель по
31:38
сравнению с проданной за 73 и может вылезти дальше Бюджетные доходы администрации байдена доходы которые он
31:45
получил от продажи нефти могут обернуться еще большими расходами А значит дополнительным дефицитом бюджета
31:53
еще одним вычетом из будущих поступлений бюджет является индексация дохода для
32:00
целей налогообложения налоговая служба РС объявила что она
32:05
2023 год необлагаемая налогом суммы в связи с инфляцией может быть увеличена
32:11
на 7,1 процент дальше увидите что поскольку индивидуальные налоги являются
32:18
главным источником поступления бюджет такая индексация обернется меньшими
32:23
поступлениями и большим дефицитом бюджета Также нельзя не упомянуть что
32:28
поступление бюджет в этом году заметно меньше ожидаемых немалой мере это
32:34
связано с потерей потерями инвесторов на рынке капитала из-за падения рынка в
32:39
прошлом году капитал гейн дал те доходы бюджету которых теперь нет Впрочем это
32:45
проходящее если Отвлечь от этой истории все же поступление бюджета изменяется меньше
32:51
бюджетные расходы поэтому главный фокус должен быть сделан именно на расходной
32:56
части бюджета вот важнейшие статьи расходов федерального бюджета США по
33:02
состоянию на 30 июля 23 года то есть по итогам второго квартала третья квартал
33:08
еще не закончили поэтому более свежих Как вы видите здесь общий объем бюджета
33:16
составил 7,6 триллионов долларов в двадцать втором году это было на одной
33:23
три десятых триллиона меньше что же за расходы по бюджету Как видите
33:29
самые большие расходы это одна и две десятых триллиона или 16 с
33:36
лишним процентов от объема бюджета 1,2 триллиона около 16 разница в
33:43
окружении цифр тоже около 16 процентов обороны свыше триллиона долларов хотя
33:51
прогнозировалась на самом деле 800 миллиардов расходы выросли существенно в
33:57
этом году дальше это расходы на здравоохранения
34:02
еще 12,5%. вот это
34:07
расходы на обслуживание долга мы об этом еще отдельно поговорим
34:16
Инком Секьюрити тут много разных статей это также обязательные расходы будут
34:23
почти 80 процентов Ну и дальше увидите еще множество разных других расходов
34:28
включая расходы на науку которая совсем маленькие Наверное этого не нужно на
34:35
науку больше денег поэтому здесь только меньше полу процент а
34:46
традиционные расходная часть бюджета разделяет на три части Вот здесь мы
34:52
сможем это увидеть [музыка] я привожу финансовый год 22 поскольку 23
35:01
еще не завершён он заканчивается сейчас еще не завершено Как видите в двадцать
35:06
втором году Все расходы бюджета составляли 6,3
35:12
триллиона Как вы видели на предыдущем слайде теперешние следующем году в этом
35:18
году То есть они составляют 760 так вот эта таблица я показываю только для того
35:24
чтобы показать что вот есть
35:31
Все расходы которые мы смотрели вам с вами на предыдущей странице они делятся в сущности на эти три раздела
35:39
это расходы по поводу которых конгресс никаких решений не принимает это просто
35:45
деньги которые надо заплатить он принимает решение только в отношении дискрешенной вот здесь вот как раз
35:52
обороны является самым типичным представителем дискрешен Господи здесь конгресс решает
36:00
пределах суммы которые выделяется На какие цели Сколько нужно
36:06
денег выделять то есть расходы на обслуживание долго в сущности тоже в том смысле что конгресса
36:15
опять-таки нет нужды принимать какие-либо решение нужно просто платить таким образом доля бескрашенная она
36:23
сейчас стала совсем маленькой по сравнению с общим объемом бюджета
36:34
Вот это очень подробная таблица Я понимаю что ее Наверное трудно
36:39
рассмотреть поэтому я ее пояснил что же входит мендоториспендинг вот здесь вот
36:45
видите мы готовили programs на 22 23 и так далее на период до 32 года сюда
36:53
входит Social Security merlica medicate reprograms Дело в том что в разных
37:01
статьях бюджета Даже те которые относятся скажем к ветеранам там
37:07
же самое нужно платить и или в разных других программах есть разделы которые
37:14
касаются дискрешены весь разделы которые касаются вместе со всеми остальными разделами
37:22
больше четырех триллионов долларов а из общих 6,3
37:33
обороны и все остальные которые увидели направлены и на Министерстве иностранных
37:41
дел и на разведку и на коммунальное развитие на все что угодно Все что вы
37:46
видели И если хотите мы посмотрим еще раз большой таблицу
37:52
здесь же хочу обратить Ваше внимание показано и поступление бюджета чего они
37:57
складываются а главный источник поступления бюджета это индивидуальной indial incontex
38:04
второе по значимости это Social Security payl Tex который
38:10
люди получают зарплату его не видят его просто вычитают из зарплаты туда еще
38:16
докладывают implorer такую же сумму на третьем месте это корпус который Как
38:22
видите он приблизительно в пять раз меньше чем индивиду Incity такого
38:27
большого значения не имеет и медика привел такса также как и сошел
38:33
Security отчисления также и на медицина делаются отчисления из зарплат здесь
38:38
Кстати вы можете увидеть внизу Custom beauties составляющая всего 100 миллиардов долларов это вот как раз
38:45
тарифы которые Трамп вводил и байден не удалил они остались Как видите в общем
38:52
масштабах бюджета это совсем незначительные суммы сумма была гораздо
38:57
больше чем значение этих платежей но это так попутно
39:07
как я уже говорил здесь заложено на уровне 965 но в той
39:14
таблице которую он показывал перед этим расходы по итогам второго квартала уже сейчас 750 миллиардов
39:22
почему такая ошибка ну здесь нет ошибки понятно что никто проектирует бюджет не
39:27
мог представить себе какую именно бюджет политику процентных ставок будет осуществлять
39:32
федеральный резерв и поскольку процентные ставки поднимались очень резко то и расходы на обслуживание долга
39:38
выросли точно также очень сильно а
39:45
соотношение между Да вот здесь как раз эти самые статьи
39:53
расходов Как вы видите Они самые разнообразные и почти в каждой из них есть раздел и не страшный
39:59
так вот соотношение между дискрешены и моноторией расходы представлены на
40:06
следующем слайде на этом вы видите здесь что descrition в этом на этом слайде на 23
40:13
год составляет порядка 30 процентов все остальное
40:19
70 процентов то есть 70 процентов бюджета конгресс вообще не голосует
40:25
деньги уходят автоматически И это еще не все потому что здесь видите написано
40:34
расходы без учета расходов на обслуживание долга вот расходы на обслуживание долг Сейчас они в этом году
40:42
стали порядка десяти процентов чтобы быть точным сейчас пока это 9,88
40:48
процентов но округляя 10 процентов так вот если вы 10 процентов отнимите из 30
40:54
и 70 до 30 Это означает что реально дискрешено не 30 процентов а 27
41:02
И точно также это не 70 А это 63 Как видите на 53 год
41:09
А это проектировки конгрессал баджит офис то есть профессиональный экономической организации в конгрессе
41:16
которая ведет расчет по всем законопроектам а также ведет
41:21
аналитические работы По их прогнозам на 53 год ситуация будет выглядеть еще
41:27
гораздо хуже расходы на над interest вырастут почти до четверти всех расходов
41:33
бюджета дискрешен или сократятся до 24 а с
41:39
учетом над интрость Это означает что это будет где-то немножко 18 может быть
41:44
хвостиком А все остальное это автоматические платежи
41:55
напрашивается Вывод что ожидать от конгресса какой-либо существенной экономии при сокращении дефицита бюджета
42:01
просто не приходится даже радикальные изменения в бескрашенные распендинг мало повлияет на бюджетную и долговую
42:09
ситуацию но как можно ожидать серьезного снижения бюджета Пентагона в условиях
42:14
существенного исчерпания запасов вооружения боеприпасов переданных Украине а также растущей военные
42:21
конкуренции с Россией и Китаем понятно что descrition spending мало что
42:28
нам даст для снижения ситуации с дефицитом бюджета стало быть с исправлением долговой ситуации
42:35
основной фактор роста долго на самом деле это старение населения ничего
42:42
неожиданно в этом нет демографические ряды это долгосрочный инструмент прогнозирования экономической политики
42:49
заблаговременно предупреждающие о будущих затруднений Обратите внимание на
42:54
три следующих графика простите
43:00
распыление населения США по возрастам 1980 дальше будем смотреть
43:07
2015-2040 год с допустимой погрешностью Они показывают как стареет и будет
43:14
стоять Америка в обе страны от осевой линии показаны количество населения в каждой возрастной
43:21
группе возрастные группы показаны по оси верхней группе старики в Нижней группе
43:28
молодые слева мужчины справа женщины здесь
43:40
Ну понятно что старшем возрасте женщин становится больше чем мужчины Это в
43:46
общем закономерность известный ответ Как видите в 1980 году большую часть
43:52
населения составляли молодые люди Стариков довольно мало по прошествии 35
43:58
лет в 2015 году ситуация совсем иная
44:03
а Простите совсем возрастные группы от 20 до 65 мало различаются по величине
44:12
напомню что поколение Бэби Бумер то есть родившихся после 1945 года начали выходить на пенсию в
44:20
2010 году родившиеся в 60 году и позже будут выходить на пенсию по достижении
44:28
возраста 67 что происходит когда это очень многочисленное поколение выходит на
44:34
пенсию она перестает делать взносы системы социального страхования Что
44:40
означает что Фонд социального страхования начинает быстро терять поступление
44:45
Как вы наверное знаете функционального страхования инвестировать свои свободные средства никуда кроме государственных
44:52
государственного долга поэтому сокращением поступления в Фонд социального страхования сокращается и
44:59
источник финансирования государственного долга Кроме того новые пенсионеры начинают получать пенсии и медицинскую
45:06
страховку в Америке Это означает что выплаты из фонда социального страхования
45:11
еще больше сокращается его свободные средства для выплата новых пенсий фонд
45:18
должен сокращать свой портфель который то что ему государство должно что еще
45:24
больше уменьшает источник финансирования государственного долга надо иметь ввиду что особенности
45:30
поколения Baby boomers является то что за редким исключением в каждом следующем послевоенном году детей рождалось больше
45:38
чем предыдущие например рожденных 46 году больше чем рожденных в 45-м
45:44
рожденных 52 больше чем в пятьдесят первом и так далее до 1962 года
45:51
рожденных 1963 году оказалось меньше рожденных 62 году и волна пошла
45:59
Для нас это означает что рост числа пенсионеров также идет по нарастающей и
46:05
пока эта волна не пройдет бюджет США будет испытывать возрастающей перегрузки
46:10
А стабилизировать я уж не говорю сократить федеральный долг не удастся Когда же эта волна остынет Давайте
46:17
посмотрим на следующий график возрастного распределения населения США
46:22
на 2040 год Здесь все еще хорошо заметно Сколь значительным по численности будут
46:28
возраста пенсионеров Да ситуация начнет немножко исправляться в том смысле что
46:34
перестанет ухудшаться но с точки зрения бюджета исходя из нынешних обязательств
46:39
государственных пред старшего поколением ситуация будет оставаться тяжелой в этой
46:45
связи Позвольте предложить Вашему вниманию еще один график
46:50
а простите на нем показаны текущие и прогнозная
46:58
демографическая ситуация Как видите в США заметно сократился естественный рост
47:04
прирост населения Здесь тоже хорошо заметил этот период
47:12
Обратите внимание на переход слабого естественного прироста население в
47:17
убыток прогнозируемых период до 2053 года а также возрастающую роль миграции
47:24
в динамике народу населения приток мигрантов не только намного превышает чистый прирост населения США но и
47:31
прогнозируется в таком же масштабе на будущее понятно что здесь некоторое упрощение есть те кто составляет
47:37
прогнозным больше они прогнозируют что то что мы видим будет дальше
47:44
если принять прогнозируемый сценарий как неизбежный то вывод который надо сделать
47:49
это то что легализация мигрантов становится важной политикой в исполнении
47:54
базы налогоплательщиков а учитывая то что мигрантами являются обычно молодые
48:00
люди то именно они могут заменить выбывающих беби Бумер и взносами в
48:06
систему социального страхования могут в какой-то степени Не берусь рассчитывать насколько обеспечивается выплаты пенсий
48:13
американским старикам покажу еще один график на эту тему
48:19
здесь показано Какую долю в совокупном количестве людей работающих режущих работах США составляет рожденные за
48:27
границей пропорции к рожденным в США Как видите здесь наверху показывал
48:40
а говорит что в число иностранцев в американской статистике она не может
48:45
учитывать нелегальных иммигрантов отдельно она включает всех кто родился за границей и поэтому видим скопом и нас
48:53
с вами и тех кто нелегально прибыл в Америку или имеете какой-то другой легальный статус Green Card или что-то
49:00
еще А как видите за последние 16-17 лет это доля
49:06
выросла с немногим более 18 процентов до не многим более 23
49:12
характерная резкое падение этой доли в период эпидемии и еще более резкий рост
49:17
в последующий период для столь инерционных процессов как динамика населения это очень быстрый рост
49:25
еще раз подчеркнул при всей культурной социальной болезненности процесса миграции для принимающих стран что очень
49:32
ярко провел с Европе и в последние годы в Америке с экономической точки зрения играются миграции являются скорее
49:40
решением экономических трудностей а не проблемы самой по себе а говорит что
49:45
Вполне даю себе отчет такой заключение сборной и Наверное вы меня будете
49:51
Давайте теперь посмотрим как выглядит долгосрочный прогноз состояния бюджета
49:57
США на период 2053 года это опять-таки составлено
50:02
бюджетным офисом конгресса Как видно на слайде за последние 30 лет
50:08
первой колонке вы видите за 30 лет сделал встретил до 22 года извиняюсь
50:25
слайда сразу не показывают все все
50:31
не надо я пришлю все слайды захотите их посмотреть отдельно ради Бога ничего
50:38
секретного нет а так вот
50:43
за последние 30 лет Как видите дефицит бюджета в среднем был 3,7 процента на 22
50:50
год уже достигнуты Дефицит это 5 и 2 десятых процент в дальнейшем он только
50:58
возрастает то есть никакого никакой надежды На то что когда-то этот
51:04
дефицит сменится профицитом и Государственный долг начнет сокращаться у бюджета офиса конгресса и по выручке и
51:13
расходам вы видите почему это происходит Вот такая она была Я ее показывал раньше
51:18
это среднее многолетнее 17 процентов изъятия из экономики бюджет и расходы
51:26
бюджета 21 точно также многолетняя средняя вот все мы с ней прощались
51:32
теперь мы видим как это нарастает доходы растут довольно медленно расходы расход
51:38
растут по-разному в общем лучше чем доход и опять-таки здесь Можете видеть за счет
51:46
чего все тот же самый набор
51:55
ничего удивительно это и есть отражение динамики народа населения это и есть
52:00
отражение старения Америки мы это видим это на 53 года по видимому никак не
52:06
закончится
52:13
а что можно было бы противопоставить такому тренду довольно долго среди политиков и экономистов существовали
52:20
оптимистические заверения что ничего страшного что нас высокие долги Зато у
52:25
нас сильная экономика и мы будем расти быстрее чем растут наши долги Давайте посмотрим на следующий слайд
52:33
здесь это то что Нам обещают федеральный резерв как будет меняться наши
52:39
долги на будущее сейчас они уже на самом деле выше чем то что показано здесь
52:46
сейчас они порядка 120 процентов от объема экономики а Будут расти еще
52:51
сильнее дальше не перспективы довольно грустные так вот Давайте посмотрим на
52:56
вот этот слайд эффективность американского долга год назад выступал и делал такой же слайд показывал вам и в
53:04
этом году я сделал его апдейт потому что может быть что-то изменилось к лучшему нет ничего к лучшему не изменилось
53:11
О чем говорит этот слайд он соотносит головой национальный продукт и полную
53:19
сумму Федерального дома и показывает Какую отдачу мы получаем на
53:26
доллар на должной бюджет не бюджетом А в государстве Как видите когда-то Америка
53:34
получала на каждый должный доллар а больше трех долларов отдачи и дальше
53:41
начиная с 80-х годов это отдача постоянно сокращается сейчас она в
53:47
последние годы Ну понятно после квида она совсем упала и но и после года она
53:53
плохо устанавливается и сейчас это примерно 0,7 доллара
54:00
экономика прорастает на должность доллар то есть долги растут быстрее чем а
54:06
растет экономика и это уже становится опасным поскольку это превращается в
54:16
что же надо делать чтобы переломить этот рынок Нужно несколько вещей
54:22
во-первых нужно чтобы росла численность рабочей силы многие десятилетия в истории США именно многодетности
54:29
американских семей создавала и огромный пул рабочей силы и растущий пул
54:34
потребителей всевозможных товаров и услуг второе что нужно это нужно рост
54:39
производительности труда Чем выше производит страда тем меньше удельные затраты на производство товаров и услуг
54:46
тем богаче потребительская корзина быстрее роста экономики Как видно на
54:51
следующем слайде потенциал роста американской экономики
54:57
на перспективы снижается за последние 30 лет потенциал роста валового национального продукта составлял 2,4
55:05
% в год предстоящая десятилетие сократится до 1,8 А в дальнейшем еще ниже и видно
55:14
почему это все тоже сокращение численности работников и производительности их труда
55:20
Разумеется в страшных сказках число которых можно отнести ему и рассказ есть
55:25
чудесное избавление каким-то неожиданным образом сейчас США таковым предлагается
55:31
считать искусственный интеллект который должен привести к необыкновенному росту производить труда поэтому поводу нужно
55:37
сказать следующее в предыдущем случаем Такого чуда следует читать интернет-бум
55:43
действительно кардинально изменивший очень многое в американской ишире мировой экономики Но
55:50
от появления персональных компьютеров до начала массового их применения без всего
55:56
никакого интернет-бума и не было бы потребовалось 15 лет если переносить это
56:01
аналогию на наши проблемы то и новые трансформация экономики не следует ожидать ранее хотя бы середины тридцатых
56:08
годов во-вторых пока мы видим все более угрожающие прогнозы потери рабочих мест
56:15
в связи с искусственным интеллектом Разумеется публику успокаивает тем что при любо м этапе научно-технических
56:21
революций одни рабочие места уничтожались а другие создавались И это чистая правда но дальше таких
56:28
исторических аргументов дело не идет я еще ни разу не слышал о новых категориях массовых рабочих мест которые должны
56:36
возникнуть в этой связи подождем Теперь давайте посмотрим на другой Аспект
56:42
проблемы американских Долгов сроки их выплаты
56:47
в этой сети Давайте посмотрим на следующий слой мотивируйте дистрибьюшен первый человек это когда нужно
56:56
возвращать эти долги здесь все долги разбиты Как вы видите на 5 классов долги
57:03
которые нужно вернуть в течение года помните трежерабилс они все со сроком
57:09
погашения в течение года долги которые нужно вернуть в течение первых пяти лет
57:15
долги которые нужно вернуть в течение 10 лет 20 лет и далее свыше 20
57:24
вот в нижней строчке Это 23 год поэтому Джон Это последнее что мы имеем по
57:31
отчету опять-таки данный за второй квартал здесь уже информация предоставил
57:39
офис заместителя министра финансов по домашним финансов
57:46
что это официальная статистика и здесь я наверху привел данные для сопоставления
57:52
с 18 годом Каким был долг и вот эти все цифры 18 году какими они стали сейчас
58:00
здесь надо
58:06
оговориться что вот в этом долге который здесь показан
58:14
здесь уже нету той того количества облигаций которые
58:22
принадлежит федеральному резерву и облигации которые принадлежат не
58:29
облигации а точнее той части долга который называется интро гармонтов
58:34
То есть когда одна часть должна другую Точнее говоря это обязательно прежде
58:39
всего администрации так что это очищенный долг правит То есть то что облигация
58:46
обращается на рынок так вот Давайте теперь посмотрим
58:52
что мы здесь видим когда мы говорим о погашении долга то
58:58
это означает в реальной жизни что к моменту выплаты долга Министерстве финансов разместить на рынке новые
59:04
облигации выручка от продажи которых и будет Произведена оплата ранее
59:10
выпущенных облигаций как обычно так и действует Мы берем новые для того
59:17
чтобы заплатить старые долги чтобы не путаться мы будем иметь в виду что такая операция то есть
59:23
а выпуск новых облигаций для погашения
59:29
старых облигаций она называется рефинансирование долга А вот если мы упускаем новые облигации для прироста
59:36
долга а то это финансирование долго вот из рефинансирования и финансирования
59:42
также определения вида облигация продолжительности объема каждой категории состоит управление долгом
59:49
осуществляемым Министерством финансов которые совершенно называют рожде из
59:54
всего что я умел сумел прочитать у меня осталось очень хорошее впечатление высокопрофессиональной работе людей
1:00:01
которые этим занимаются с учетом сказано Можно сопоставить Как выглядело Долговая ситуация пять лет
1:00:08
назад и как она выглядит сейчас как видите долг увеличился практически больше чем на треть
1:00:17
опять же если вы поделите данные вот в этой колонке
1:00:23
На вот эту вы получите что в течение года надо рефинансировать ровно 33,3
1:00:30
от всей суммы долга так получилось Я не подгонял ровно треть всего долго США вот
1:00:38
это вот обращаясь на рынке надо рефинансировать течение этого года шесть половиной Даже почти шесть
1:00:45
десятых триллиона а если к этому прибавить ищите которые
1:00:50
нужно рефинансировать течение ближайших пяти лет то в целом они составят около
1:00:56
70 процентов всего долга Как видите долги которые относятся к далёкому
1:01:01
будущему они относят невелики вся структура долга американского нас
1:01:07
кособочина в сторону коротких мотиваций вот здесь вот последней колонки вы
1:01:13
видите по каждому месяцу определяется средняя продолжительность этого долгач
1:01:22
сейчас составляет 67 месяцев примерно 5,5 лет на всю сумму обязательств США
1:01:32
а можно быть уверенным что деньги для этих целей
1:01:39
найдутся И надо иметь в виду что это я показываю ситуацию на июнь 23 года но
1:01:46
поскольку долг очевидно будет возрастать то нужно будет уже ближайшем будущем 33 процента долго
1:01:54
рефинансировать ежегодно а возрастающую сумму которая будет заведомо больше
1:02:01
Давайте теперь посмотрим раз нам надо искать кто же будет финансировать этот
1:02:06
посмотрим а кто им владеет сейчас на основании самых свежих данных
1:02:14
это опять-таки это все официальные данные к сожалению за июнь и даже
1:02:21
отчасти Март То есть первый второй квартал 23 года данные еще не полны Как
1:02:28
вы видите в конце вот таблички здесь не хватает данных Поэтому будем
1:02:33
рассматривать структуру собственности американского долга
1:02:38
по наконец 22 года здесь указано весь долг
1:02:45
целиком вот сумма 31 и 458 миллиарда это в сущности была сумма
1:02:54
которая оговаривалась когда обсуждался проект потолка государственного долга что с
1:03:01
этим делать Она как видите декабря очень мало расслабьется над тем как она росла
1:03:07
раньше потому что естественно правительство очень тормозило расходы в
1:03:13
ситуации неясности как разрешится проблемы потолка государственного долга но мы смотрим на 22 Итак это Тотал
1:03:21
паблик общий федеральный долг вот здесь уже видите что приходится на ФРС и что
1:03:28
приходится на интрогаута А вот это Тотал правильно то что я показывал в
1:03:34
предыдущем слайде чисто все что обращается на рынке посмотрим как же
1:03:40
складывается владение собственности Вы видите что главные владельцы это как раз
1:03:46
ФРС и Интер гармонь на их долю приходится порядка 40 сейчас последние
1:03:52
данные уже 37 процентов всего долг
1:04:00
как я вам рассказывал когда рассказывал о выходе Baby boomers на пенсию я вам
1:04:06
рассказал о том как Social Security постепенно сокращает свой фонд просто потому что ему у него прекращаются
1:04:13
точнее сокращаются поступления и увеличивается расходы поэтому его доля в
1:04:19
этом долге точно так же она падает что касается ФРС ФРС очень долго был очень
1:04:25
большим участником рынка облигации А сейчас он свой портфель сокращает потому
1:04:31
что настал период инфляции ему нужно поднимать процентные ставки сжимать
1:04:37
денежную массу для этого ему нужно продавать облигации правительства чем она занимается на
1:04:44
следующих двух слайдах я решил показать отдельно динамику портфеля этих облигаций на балансе ФРС мы к этому
1:04:50
слайду еще вернемся Как видите когда-то вот к началу кризиса 2007-2009 года ФРС
1:05:00
был достаточно иметь полтриллиона долларов облигаций для того чтобы управлять
1:05:05
процентными ставками считать макроэкономическое регулирование в Америке с тех пор начался рост денежной
1:05:12
массы в связи с кризисом 2007-9 года тогда честно говоря финансовая система
1:05:18
США она просто обанкротился естественно объявляла банкротство но федеральный
1:05:24
резерв должен был то что называется река капитализировать американскую финансовую систему и один был посвящено именно не
1:05:32
только Q1 но и целый ряд других действий монетарных властей были направлены на
1:05:38
это на то чтобы спасти финансовую систему США и дальше нужно было спасать американскую экономику которая попалась
1:05:44
стагнацию от этого все эти отделки 3 и дальше это застыло
1:05:51
дальше это стало расти опять И постепенно только
1:05:58
сам снижаться когда Прошло уже достаточно много лет и ФНС
1:06:04
попытался нормализовать денежную массу вернуть деньги из избыточного уровня
1:06:10
какому-то более-менее нормальному но начался ковид и все полетело тартарары
1:06:16
денежная масса раздулась так как я никогда никто вот такая ситуация
1:06:23
поэтому сейчас федеральный резерв снижает денежную массу и сокращает свой
1:06:28
портфель облигации более того на последнем за последние пресс-конференции которая
1:06:35
была летом после очередного подъема процентной ставки представили Федерального резерва сделал очень
1:06:42
интересное заявление Он сказал что даже когда федеральный
1:06:48
резерв победит инфляцию начнет снижать процентные ставки он будет продолжать сжимать денежную
1:06:56
массу мы сейчас посмотрим дальше вот здесь вот я выделил тот же
1:07:02
самый график облигации на балансе Федерального резерва только более конденсированное
1:07:08
время то что произошло накануне ковида ковят и все что последовал потом как Видите вот сейчас
1:07:15
на этом слайде хорошо видно как федеральный резерв сокращает от верхней
1:07:21
точке свой портфель облигации он сократил довольно много уже это порядка
1:07:26
около 800 миллиардов долларов сокращение его портфеля от верхней точки которая
1:07:33
была по моему 5,7 триллиона долларов но
1:07:39
по сравнению с тем что это было начало года денежная масса еще чрезвычайно
1:07:45
поэтому заявление Федерального резерва о том что они будут продолжать сокращать свой портфель оно оправдано именно такой
1:07:53
таким И не только этим но и этим в том числе но Для нас это означает что
1:08:01
основные держатели государственно долго США
1:08:08
федеральный резерв сокращает и будут сокращать свое участие финансирование
1:08:14
или финансирование следующим слайдом это Мы возвращаемся
1:08:20
как раз к предыдущей таблице Кто владеет американским догом следующим
1:08:27
собственником по размеру держания являются иностранные и международные
1:08:32
инвесторы опять же мы смотрим здесь картинку на декабрь 22 года Как видите после ФРС
1:08:41
от самой крупной держатели на их долю наконец 22 года приходилось
1:08:49
38,4 от объема рынка на котором обращаются облигации США то есть от этой
1:08:59
на следующем слайде я сделал специально слайд вот такой Maker кто именно из
1:09:06
иностранцев держит американский долг здесь я должен извиниться буквально три
1:09:11
часа назад произошло обновление этой Таблицы я уже не успел поправить свою
1:09:16
таблицу теперь она включает и данные за июль 23 года у меня здесь с июня 22 по
1:09:26
конец июня 23 года но эта таблица нам дает возможность
1:09:34
более подробно посмотреть о том Кто же такие иностранные инвесторы которые
1:09:39
владеют почти 40 процентов американского долга
1:09:44
здесь я должен сказать что список приведенный здесь В моей таблице он не помнит наш тогда бы она была еще мельче
1:09:51
и вам совсем уже ничего невозможно было увидеть Поэтому я здесь ее сократил оставив только 15 самых крупных
1:09:58
держателей американского долга и внизу есть
1:10:04
обобщающие цифры Гран Тотал это суммирует всех инвесторов они только тех
1:10:09
которые вы видите поэтому суммируя эти данные вы не получите вот эту цифру а и
1:10:15
дальше отдельно выделены Сколько из этих общего количества общей суммы инвестиций
1:10:21
иностранцев сколько приходится на официальных инвесторов То есть это центральные банки иностранных государств
1:10:28
и по ним даже есть разбивка Сколько у них инвестиций в BIOS то есть
1:10:33
краткосрочные облигации сроком до года
1:10:39
и более долгосрочные что мы можем сказать Глядя на эту
1:10:45
таблицу прежде всего бросаются в глаза сокращение вложений Японии и Китая за
1:10:51
год на 10 и 11 процентов а удивительное я не разбирался почему но а
1:10:59
противоположность общему тренду резко выросли инвестиции Канады Почему не знаю
1:11:05
но они заметно выросли на 30 процентов А по сегодняшней таблице даже еще больше
1:11:11
в-третьих особо надо рассматривать динамику портфелей Великобритании Бельгии Люксембурга Швейцарии Ирландии
1:11:18
каймановых островов Гонконга и Сингапура Дело в том что все эти территории предоставляют специальные налоговый и
1:11:26
инвестиционный режим что позволяет международным инвесторам использовать эти редикции для привилегированных
1:11:33
финансовых операций надо сделать оговорку что сама Великобритания например не входит число афшоров но
1:11:40
входят принадлежащее остров Джерси и остров понятно что рост процентных ставок ФРС
1:11:48
за прошедший год сделал довольно привлекательными приобретение особенно краткосрочных облигаций США чем и
1:11:54
объясняется рост портфеля в большинстве офшоров еще один вывод составит Пусть в
1:12:00
небольшом на сокращении вложения центральных банков в облигации США оно
1:12:05
составило 2,5 процентов это Неудивительно поскольку многим из них нужно было стабилизировать национальные
1:12:12
валюты в ходе прошлогоднего кризиса кризиса этого года продолжался национальная валюта сильно колебались
1:12:19
продолжают колебаться в связи с инфляцией и долговыми проблемами национальных экономик
1:12:24
в целом роль иностранных инвестиций в структуре владения Федеральным долгом сократилось
1:12:30
впрочем следует сделать оговорку уменьшение суммы на которой иностранные
1:12:36
инвесторы владеют облигациями могут быть следствием их продажи и тогда мы говорим
1:12:41
что они сократили свои вложения в американские долг возможно и то что цена
1:12:47
этих облигаций упала из-за роста процентных ставок что из этих объяснений является верным из приведенных данных 9
1:12:55
нельзя следующим по величине
1:13:00
владельцем облигаций является разношерстная категория прочих инвесторов вы видите последняя колонка
1:13:08
к ней относятся и индивидуальные инвесторы и полугосударственные агентство ипотечного кредитования
1:13:15
брокера дилеры представляют собой группу особо аккредитованных крупных финансовых
1:13:20
институтов А участвовавших в первичном размещении облигаций на рынке Кроме того
1:13:26
к этой категории относится частные корпорации и неприбыльные организации понятно что как-то охарактеризовать в
1:13:32
целом разнообразную группу инвесторов невозможно Но именно Эта группа наибольшей степени компенсировала к
1:13:39
сокращение позиции других инвесторов тому вероятность способствует способствовала рост процентной ставки
1:13:46
делавшие эти вложения более привлекательными для этих категорий наконец в 22 года на долю этой группы
1:13:53
приходилось 23 процента всех обращающихся на рынке облигаций
1:13:58
примечательная ситуация у двух других крупных держателей портфеля облигации у
1:14:03
коммерческих банков и фондов взаимных инвестиций коммерческие банки здесь
1:14:09
называются депозитовые инститившись а фонды взаимных инвестиций Я здесь даже
1:14:17
поместил сноски для тех у кого глазки позволяют это разглядеть но в общем я
1:14:24
могу сказать что мне учился танцы это не только какие мы знаем инвестируем это также
1:14:31
Money Market Fans то есть фонды денежного рынка целая семья фондов взаимного
1:14:39
инвестирования примечательно ситуация с этими держателями с банками и
1:14:45
фондами в том что они как раз традиционные инвесторы Государственный долг
1:14:51
И понесли прошлым и в этом году огромные убытки по этим облигации Дело в том что
1:14:57
цена облигации и их доходность обратно пропорциональна Чем выше процентная
1:15:03
ставка А значит доходность облигации тем ниже ее цена и наоборот
1:15:08
и поскольку середины прошлого года ФРС резко поднял процентные ставки то и стоимость облигации в портфелях этих
1:15:15
категорий инвесторов заметно сократилось Как вы наверное помните весной этого
1:15:20
года три довольно крупных банка обанкротились по этой причине остальные остались живых но понесли значительные
1:15:28
убытки все это заставило многие банки продавать падающие в цене облигации
1:15:33
чтобы защитить свой капитал от дальнейшего обесценения чтобы и видите в
1:15:38
этой таблице ФРС была вынуждена создать специальную программу для их поддержки доля фондов финансирования облигации
1:15:46
составил наконец 22 года 27 и просить
1:15:52
12,7 от суммы облегающихся обращающихся на рынке облигаций доля банков составила
1:15:58
9 процентов к слову сказать ФРС как такой же держатели этих облигаций также понес
1:16:06
очень значительные убытки которые он оценил один триллион долларов но не
1:16:12
будет всему не грозит банкротства здесь ситуация довольно интересная Дело в том что по закону прибыль заработанные
1:16:18
Федеральным резервом на операциях покупки и продажи облигации правительства должна по итогам года быть
1:16:25
перечислены Министерстве финансов за обычным расходов на собственное существование
1:16:33
интересно это потому что в силу этого закона приобретение ФРС этих облигаций является самым выгодным для
1:16:39
правительства потому что сколько правительство не заплатило ФРС процентов подолгу эти деньги возвращаются
1:16:46
правительство в конце года получается что если бы ФРС стал единственным покупателем этих облигаций стоимость
1:16:52
обслуживания такого долга для правительства обратилась бы почти что но теперь когда появляются за
1:16:58
обесценение этих облигаций понес убытки то он ничего не должен перестать правительство пока не возместить свои
1:17:05
потери Что опять же ухудшилось ситуация с поступлением бюджета с дефицитом бюджета и с ростом государственного
1:17:11
долга следующая категория инвесторов долг – это
1:17:19
я не буду рассказывать про них потому что в общем на самом деле достаточно специальная программа созданная в 1972
1:17:26
года году в налогах доля группы этих инвесторов составляет 8,2
1:17:33
все остальные владеют вместе облигациями в объеме 8,5 процентов от
1:17:40
объема общий вывод который можно сделать рассмотрение структуры собственности
1:17:45
облигации правительства говорят о том что наиболее крупные держатели долго по большей части сокращают свои портфеле то
1:17:52
время когда потребность финансирование или финансирования долга становится на перспективу всё
1:17:59
в этом году возникли неожиданные Дополнительные расходы бюджета связанные с индексированием пенсии пособий из-за
1:18:05
инфляции на 6,3 процента Что опять же увеличил дефицит
1:18:11
в том что происходит в государственном долгом виноваты обе партии ведь это
1:18:17
конгресс контролирует кошелек а значит демократы республиканцы отвечают за то что
1:18:23
происходит и обе у партии виноваты в том что мы демократы при каждой
1:18:29
администрации раздували государственные расходы а республиканцы старались при каждом удобном случае снизить налоги уже
1:18:36
20 более лет назад было известно что впереди демографический кризис который вызовет огромное напряжение
1:18:43
государственных финансов но ровным счетом ничего не было сделано чтобы подготовиться к нему или как
1:18:51
чтобы не быть голословным приведу пример с принятым предложению трампа законам о
1:18:56
снижении налогов как обычно ведущая мотивировка сводилась к ожиданию что
1:19:01
освобожденные от налогов средства увеличится инвестиции что создать долгосрочную основу для роста экономики
1:19:08
тезис это этот ложный так как в истории такой корреляции не наблюдалось
1:19:16
на нем хорошо видно что если экономика растет растут инвестиции а когда наступает спад отлично серым столбиком
1:19:24
инвестиции резко падают исключением пожалуй является нынешний период когда экономика все-таки растет а инвестиции
1:19:31
сокращаются что легко объяснить ростом процентной ставки препятствующие инвестиции в нет следов роста инвестиций
1:19:39
от снижения налогов когда принимали это законодательство снижение налогов долг был большим но все
1:19:46
же далеко не таким огромным Как ныне тем не менее республиканцы сейчас требуют продлить ряд положений этого закона срок
1:19:53
действия которых истекает 25 году если они добьются своего долг возрастет еще
1:19:59
на 3 миллиона долларов или Возьмите другой пример временное снижение налогов собираемых для Social
1:20:07
Security и медикер вот то что отчисляется от зарплаты такие меры
1:20:12
конгресс принял во время финансового кризиса и тогда было понятно что эти фонды дефицитные и двигаются к
1:20:18
исчерпанию Как же можно пусть и во время кризиса сокращать платежи эти фонды когда прекрасно Известно что через
1:20:25
несколько лет начнется массовый выход на пенсию скорее всего как конгрессмену
1:20:32
сводилась к двум положении во-первых исчерпания фондах пенсионного и медицинского страхования будут за
1:20:38
пределами сроков их депутатских мандатов А значит проблемы будущих конгрессменов
1:20:43
а во-вторых сознание что исчерпание этих фондов присутствующих правилах неизбежно
1:20:49
и не все ли равно случится оно несколькими годами раньше или позже что
1:20:55
касается демократов то администрация байдена прекрасно продемонстрировала что такое большое правительство
1:21:01
закончилась пандемия радикально изменившие к худшему состоянию Федерального долга оно в администрация
1:21:08
Пользуясь контролем демократов между исполнительной законодательной властью торопится пробить новые дорогостоящие
1:21:15
программы расходы Я уже называл раньше все эти и плеч на редактон чипсы
1:21:21
American reset план и того более 4 миллионов долларов это не
1:21:28
считая еще одной инициативы байдена о прощении студенческих долгов 1400 миллиардов долларов отмененные решением
1:21:35
Верховного суда повторюсь я Не берусь судить об осени необходимости и неотложность этих расходов хочу обратить
1:21:43
внимание на то что президент байден очень часто рассказывает о том что благодаря его программам удалось создать
1:21:49
самое большое количество рабочих мест это стало странным соревнованием американских президентов Кто больше
1:21:56
создать рабочий мест на мой взгляд это вообще не дело правительства создавать рабочие места
1:22:01
подсолнечные экономики этим должны заниматься частные предприятия но интересно другое утверждение
1:22:07
администрации байдена что никто не создал столько рабочих мест нужно сопоставить с количеством людей ищущих
1:22:14
работу так вот в последние годы Как видно на этом слайде создается гораздо
1:22:19
больше опасней вакансий Простите чем возможности их запомнить на этом слайде
1:22:25
видно хорошо что работающий 5,9 миллиона человек а вакансии 9 и 58 миллионов
1:22:32
человек мало того что бессмысленно создавать избыточные рабочие места но это еще и вредно так как толкает вверх
1:22:39
стоимость рабочей силы а вместе с этим инфляцией а вместе с инфляцией толкает
1:22:44
вверх процентные ставки вместе с ростом ростом процентов приставок это толкает вверх ставки ипотеки а стоимость
1:22:53
обслуживания и много чего еще Чем опасен рост Федерального дуга я
1:23:01
хорошо помню интервью бывшего вице-президента Дика ченев во время финансового кризиса он сказал тогда что
1:23:08
его уверяли что долг не имеет значения Это редкое признание со стороны высокопоставленного лица и оно
1:23:15
показывает укорененное безразличие американских властей к проблеме долга и действительно в течение очень
1:23:21
длительного времени США не испытывали никаких затруднений в увеличении долга финансирование рефинансирования долга
1:23:28
несмотря на снижение практически до нуля процентных ставок удержаниях на этом уровне на длительный период по очей не
1:23:36
были справедливы Что может сделать их неверными чем может быть опасен растущий
1:23:42
долг для Америки первая опасность от инфляции Боюсь сейчас подробно обсуждать
1:23:47
эту тему я также занял много вашего времени но есть большая разница между расширением денежной массой период
1:23:54
количество смягчения и ковида qui Несмотря на все опасения не породили
1:24:00
инфляцию Если возникнут вопрос почему я отвечу просто выступления а одним из самых ярких следствий роста денежной
1:24:07
массы период квида стало невиданное за последние 40 лет инфляция который до сих
1:24:12
пор ФРС старается подавить поднимая процентные ставки и дальнейший рост
1:24:19
госдолга вероятнее всего можно породить новую вспышку инфляции которую заряд всех сразу вторая угроза это ослабление
1:24:27
доллара не будь-доллар мировой резервной валюты первой экономики мира это уже
1:24:32
давно бы произошло Но то что это до сих пор не случилось не означает что такое
1:24:38
опасности нет процесс данного реализации мировой экономики уже запущен и
1:24:44
потребность долларе сокращается во всем мире и причина состоит не только и не
1:24:49
столько в росте американского долга или в санкциях против России мире еще сильна
1:24:56
Вера я могу сейчас в могущество Америки ее финансовой системы причин состоит еще
1:25:01
и в том что постепенно подъем Азии меняется основные направления торговых потоков если раньше они проходили по оси
1:25:09
Азия США Азии Европы то все больше и больше это потоки внутри Азии а также
1:25:16
Азия Африка Азия Латинская Америка без взаимных расчетов по этим потокам доллар
1:25:22
и евро уже не является особенно необходимыми они могут быть полезными и практичными всего развитости финансовой
1:25:29
структуры но все же не необходимо последнее время все чаще говорят о том
1:25:35
что должна появиться новая валюта созданная в рамках расширяющегося объединения стран
1:25:42
Лично я не думаю что ли кто-либо еще может создать успешную альтернативную
1:25:47
валюту Это слишком сложно но переход на расчеты в национальных валютах уже
1:25:52
ослабляет доллар третья угроза это эффект называемый
1:25:57
краудин-аут эффект вытеснения Я имею ввиду что возрастающий объем рынка
1:26:02
облигаций правительства будет ограничивать объем средств на рынке капиталы затрудняя удорожая доступ к
1:26:09
инвестициям производстве сервиса отчасти это видно уже сейчас как было показано
1:26:15
на этом слайде рост домашних инвестиций есть и другие угрозы Но об
1:26:21
этом невозможно снизить госдолг или даже ограничить его рост продолжая его
1:26:27
ежегодно сводить бюджет с дефицитом и еще хуже с растущим дефицитом Есть ли
1:26:34
шансы сбалансировать бюджет как я постарался показать таких шансов
1:26:39
существующих реалиях нет Но если предположить что все-таки будут
1:26:44
какие-то усилия в этом плане то чего следовало ожидать Какими средствами можно добиться профицита бюджета прежде
1:26:51
всего надо четко иметь ввиду что если будет принята какая-либо программа по сокращение долго хотя бы на пять
1:26:58
процентов Вы знаете от 33 триллионов долларов
1:27:03
посчитать 5 процентов недолго по крайней мере полтора триллиона долларов надо
1:27:08
будет изъятие системы А этот вычет из объема экономики означает рецессия на уровне шести
1:27:15
процентов что превышает уровень спада во время финансового кризиса
1:27:20
2007-2009 года Разумеется рост остальной экономики если таковой случится может
1:27:27
зомбировать оттуда но вряд ли но и пятипроцентное снижение уровня долга Это
1:27:32
лишь капля в море очевидно что для профицита бюджета надо отказаться от избыточных расходов но как вы видели
1:27:39
структуры расходов бюджета добиться этого сокращает дискрешен респпендиент не удастся просто в силу недостаточности
1:27:46
этого источника А сколько еще Вам минут надо Я
1:27:52
заканчиваю в пределах 5 минут
1:27:59
Как вы видели дискрешены Так немного что
1:28:05
этот источник мало Что даст но тем не менее от бюджетной дисциплины оказывается другой способ существенно
1:28:13
поднять налоги понятно что политики вообще не любят поднимать налоги кроме как на богатых
1:28:19
чтобы не рисковать своими ректоральными шанса Но может статься что ситуация просто вынудить проводить большую
1:28:26
налоговую реформу которая затронет почти всех налогоплательщиков третье И
1:28:31
вероятно также неизбежный путь это пересмотр обязательств по пенсиям имеется любые даже робкие попытки ввести
1:28:39
эту тему дискурс является мишенью политических Атак и способом набора
1:28:44
политических очков понадобится тяжелый финансовый кризис Скорее всего намного тяжелее чем кризис 2007-2009 года чтобы
1:28:53
созрел консенсус для такого обсуждения очевидно одно что чем дальше
1:28:59
откладывается эта тема на будущее тем тяжелее будет решать также ясно что
1:29:04
подобные реформы способны радикально изменить и политические ландшафт Америки
1:29:10
конгрессмены и сенаторы Как политические животные куда лучше нас с вами это чувствуют но Давайте посмотрим на
1:29:17
ситуацию в которой никакой такой реформы никто не проводит Что происходит с госдолгом Америки если ничего не менять
1:29:24
то ежегодный дефицит Будут знать все больше а это значит что будет увеличиваться госдолг опускаться в
1:29:30
расширенном масштабе новые облигации прайс США может возникнуть ситуация когда совокупность просто найти
1:29:37
облигации окажется недостаточным как это определить в этой связи я хочу
1:29:42
предложить Вашему вниманию еще один график вот такой
1:29:49
здесь вот синим показан коэффициент который называется битва
1:29:56
и он колеблется для десятилетних облигаций на период начиная с 94 года
1:30:03
Как видите от коэффициент колеблется в интервале от полутора до 4,5 процентов В
1:30:09
среднем пребывает на уровне 2,5 Это означает что на аукционе по продаже
1:30:15
облигации скажем на 1 миллиард долларов подаются заявки на сумму в 2,4 миллиарда
1:30:22
долларов вот если этот коэффициент начнет заметно и систематически падать может начаться
1:30:29
паника на финансовых рынках усиливающие это падение в этом случае независимо от
1:30:35
уровня инфляции ФРС будет вынужден развернуться вмешаться и начать скупать облигации Федерального правительства
1:30:42
если это успокоит панику но не вернет рынок прежнее состояние пресс вновь
1:30:48
станет вынужден держателем облигаций провис США возрастающем масштабе в конце
1:30:53
концов у всех перед глазами пример Японии где Центральный банк владеет примерно 70 процентами всех Долгов
1:31:01
японского правительства уже десятки лет понятно что это связано с долгосрочной
1:31:06
стагнации экономики но стагнация все же лучше краха И все же не хочу создать
1:31:12
впечатление что США находится какой-то немедленной опасности среди За столь
1:31:18
высоким уровнем госдолга состояние тревожное как я уже говорил Если бы это
1:31:23
была любая Твоя страна финансовая катастрофа давно бы уже случилось Америку удерживает откат от катастрофы
1:31:30
ее уникальный статус спрос на доллары и связанный с ним спрос на федеральные облигации обусловлен Верой стабильность
1:31:38
живучесть и непотопляемость Америки это отдельная большая тема почему весь мир
1:31:44
так нуждается в американских облигациях в валюте но нельзя глупые губительно
1:31:50
ставить эту Веру под сомнение что и происходило во время дебатов А потолке Госдумы недопустимы разговоры в этой
1:31:59
связи затронули еще одну тему помнится президент Трамп высказывал идею реструктуризации Долгов как способ
1:32:05
решения проблемы у него большой опыт по этой части Он пережил шесть банкротств а
1:32:12
реструктализация долго это и есть банкротство то есть отказ возврата от должностных средств на согласованных
1:32:18
условиях и предложения пострадавшим вступить в переговоры о том на какие потери Они согласны и что могут получить
1:32:25
в таком случае Представь себе что означает эта идея на практике Конечно
1:32:31
все кто доверил деньги американскому правительству пострадают получив только часть своих вложений но абсолютно
1:32:37
непонятно кто после этого опять купит эти облигации в каком объеме и за какой
1:32:43
процент доходности абсолютно непонятно кто из иностранных правительств банков и
1:32:48
компаний согласиться продавать свои товары и услуги за доллары используя которых может быть не надежно и это при
1:32:55
том что иностранные инвесторы владеют почти 40% всех торгуемых на рынке
1:33:00
американ газ А если торговля товарами услугами будет происходить не в долларах
1:33:06
от других валютах то американским покупателям надо будет либо заработать иностранную валюту либо одолжить ее
1:33:14
поверьте я не сгущаю краски а наоборот называющие далеко не самые тяжелые последствия реструктуризации
1:33:20
американского долга коротко говоря мои слова обращены к тем кто еще помнит как
1:33:25
нам советовали лечиться от города дезинфицирующими средствами внутри телесно Не верьте шарлатана легкого
1:33:32
выхода из кризиса не существует оговорюсь что как бы удручаешь не
1:33:39
выглядел прогноз он Я имею последнюю картинку которая Опять
1:33:46
повторяю он еще не самый плохой потому что методика прогнозируя бюджетного
1:33:54
офиса конгресса заставляет их включать из их прогноза любые спады кризисы еще
1:34:01
какие-нибудь неприятности их методика просто этого не позволяет Спасибо за внимание Извините за столь
1:34:08
продолжительное выступление Спасибо большое у нас есть уже один вопрос и я
1:34:14
как бы повторяю что мы даем на вопросы 3 процента
1:34:19
три минуты Вот и Значит потом будут выступление уже в до пяти минут
1:34:32
Спасибо огромное за сообщение честно говоря конечно далеко не все понятно а
1:34:38
то что было понятно очень полезно и очень много нового теперь мне вопрос
1:34:43
такой вы затронули этого
1:34:48
сороса но не Вы один участок упоминает что он там разрушил финансовую систему
1:34:55
не могли бы мы только слышим очень часто и только одну фразу разрушил Каким
1:35:01
образом не могли Шаг за шагом показать какая была
1:35:07
процедура этого разрушения Это первое и второе ссорс не самый богатый человек в
1:35:14
мире насчет получается что любой человек а их тысячи которые богаче сороса могут
1:35:21
разрушить финансовую систему там я читал что он разрушил вообще
1:35:27
фунт стерлингов в Англии и так далее Неужели это значит каждый А их тысячи
1:35:35
людей богачу чем сто раз они могут это сделать пожалуйста Извините
1:35:44
на то чтобы потому что у нас впереди Еще вопросы они подальше потому что они
1:35:50
готовы к ответов таком таких подробностях знаете во-первых это преувеличение что
1:35:57
ссоры с разрушил то и лето
1:36:03
э-э ум по образованию философом хорошо думает
1:36:09
он нашел способ проанализировать где слабые места в различных странах
1:36:15
финансовых системах и использовать для того чтобы заработать не нарушение каких
1:36:20
законов он ничего не разрушил но он воспользовался Да действительно А ну
1:36:28
скажем я хорошо помню мне приходилось довольно много работы с южными корейцами
1:36:33
Южная Корея очень быстро росла 80 и в 90-е годы до этого азиатского кризиса и
1:36:40
этот Рост он был в Америке был сразу же признались
1:36:46
спекулятивным А это очень большая Долговая нагрузка которая берется при
1:36:52
недостаточном основании Поэтому если что-то идет не так такая компания или
1:36:57
Такая страна легко подать тяжелое положение что с корицей произошло они были одной из жертв может быть одно из
1:37:04
главных жертв азиатского кризиса атака сороса была не на Корее она была если я
1:37:10
помню правильно но таиландский Бат и малазийские ринггит Да там то же самое
1:37:16
Там слишком быстро рост а недостаточно обеспеченность и
1:37:21
атака инвесторов включая он не один там участвует а атака сороса и который
1:37:29
приводит к крису Что делают эти люди если у вас валюты переоценены
1:37:35
национальная валюта то такие спекулянты они покажут вы знаете
1:37:41
Вы не правы оценки свои валюту Она не должна столько стоить она должна строить существенно меньше и они проводят
1:37:48
финансовую операцию которая как раз и приводит к тому что национальная валюта падает они тогда фиксируют свой
1:37:55
результат получают прибыли уходит страна которая осталась в этом положении она
1:38:00
попадает сложная ситуация потому что ей не хватает денег для того чтобы противостоять атаке спекулянтов именно
1:38:08
по этой причине что им не хватало собственных ресурсов они были недостаточно фондированы по окончании
1:38:14
этого кризиса и началось накопление долларов США для того чтобы предупредить
1:38:20
будущий атаки как всегда люди воюют прошедшую войну больше таких Атак и не
1:38:25
было а вот доллары накапливали начиная с девяносто восьмого года девяносто
1:38:31
седьмом был кризис девяносто восьмом началось накопление и она продолжалась в
1:38:36
основном до 2014 года потом стабилизировался только спустя несколько лет возобновился рост
1:38:43
[музыка] Вот они для того и накапливали долларов для того чтобы больше не позволить
1:38:50
спекулянтам так сыграть против национальные [музыка]
1:38:56
а вот пожалуй то что я могу ответить Спасибо в общем я так понимаю насоса
1:39:02
наваливается потому что он либерал и его просто как причины язычник ты виноват
1:39:10
я на него не нападаю понимаете волк не виновата что он кушает
1:39:15
мясо Спасибо
1:39:21
большое в нем короткий вопрос бюджете на 23 год но цифры
1:39:27
приблизительная доля Министерства обороны
1:39:33
где-то 820 там с чем-то миллиардов долларов в одной из первых таблиц
1:39:38
которые вы показали буквально через пару минут цифра была триллион с небольшим
1:39:45
примерно 150 миллиардов долларов это огромная сумма это не 5 миллиардов
1:40:01
то что я вам показывал предшествующим слайде это не утвержденные бюджет А это
1:40:07
проект бюджета представленный офис менеджмента при президенте это язык
1:40:13
данных их проектировки Я показывал для меня не так важно было показать цифры
1:40:18
как показать структуру бюджета состав статей и как они связаны Вы правы
1:40:24
конечно же там огромная разница на самом деле она больше 200 миллиардов долларов
1:40:30
разницы в окончательном бюджете цифры изменилась когда произошли изменения как
1:40:35
происходило изменение Я не знаю не готов ответить Но то что я показывал это и там
1:40:41
и там это официальная цифра я могу помочь ответить на этот вопрос
1:40:47
поднимите руку и сделайте это
1:40:53
Игорь вы закончили это можете опустить руку Александр
1:40:58
вопросы два но очень коротких первый вопрос это вот вы приводили прогноз
1:41:05
бюджета офиса конгресса на 30 лет вперед
1:41:12
вопрос Когда последний раз предсказание этого офиса на 30 лет испугались И
1:41:19
сбывались ли вообще задать сразу второй вопрос или нет лучше я сразу Знаете ну я
1:41:26
не готов ответить на этот вопрос Но на сайте конгресса офис по-моему Я видел
1:41:33
отдельную публикацию которая как раз и рассказывает о точности их прогнозов то
1:41:39
есть вот они такую статистику публикует я не очень верю что она
1:41:45
может быть какой-то очень успешный А это статистика дело
1:41:54
прогнозы особенно относительно будущего это очень
1:41:59
видели пятилетние планы в союзе вопрос второй Вот вы
1:42:05
показываете [музыка]
1:42:11
задача таких прогнозов состоит не в том чтобы люди положили деньги кубышку на 53
1:42:18
год зная сколько там Чего будет нет задача состоит том чтобы показать как
1:42:24
при нынешних законодательстве принятых решениях Как
1:42:31
выглядит перспективы их задача они работают на Конгресс и
1:42:37
практическая работа каждый день состоит том что когда конгресс разрабатывает какую-либо законопроект
1:42:43
на любую тему он передается на экспертизу конгрессу для того чтобы они
1:42:49
обсчитали что будет происходить с бюджетом с госдолгом А Или или с чем-либо еще в
1:42:58
связи с этим законопроектом и выдают это конгрессу чтобы полностью принимал это
1:43:05
цифрами руками при этом Понятно Что по целому ряду законопроектов им нужно
1:43:10
давать данные на длинные временной горизонт с этим связаны долгосрочное
1:43:16
предложение не стоит его принимать На Веру как вот мы сказали так и будет
1:43:22
Это скорее обозначение вектора и какую-то ожидание опять же все это
1:43:30
делается при условии что вот как сегодня устроены закона ничего не меняется если
1:43:36
что-то изменится они пересчитают второй вопрос второй вопрос вы
1:43:42
показывали вот структуру иностранных Долгов там скажем Япония больше всего
1:43:47
потом Китай А вот в этих странах которым штаты должны больше всего отношения
1:43:55
долга к валовому продукту как оно в сравнении со штатами А я не готов
1:44:02
ответить на этот вопрос Это было запретила моя сегодняшняя Тема ну Просто любопытно Вот такая вот вот
1:44:11
такое приятное соотношение это это вот
1:44:17
болезнь Штатов сейчас нет конечно это не только болезнь Штатов это болезнь многих
1:44:22
стран и Америка может выглядеть еще скромно на фоне Японии который по моему
1:44:29
Если не ошибаюсь это соотношение госдолго ВВП 270 процентов
1:44:36
Вот Но для Америки на самом деле унизительно находиться в ряду таких
1:44:42
стран Как там скажем Италия или Греция
1:44:47
но не та экономия Я так понимаю что страна которая никто в долг не дает У
1:44:53
неё очень хорошая цифра соотношение Разумеется Мне кажется это еще
1:44:58
показатель что Америке в долг дают Ну конечно нет не только дают долг в
1:45:04
течение долгого времени предпочитала брать в долг чем брать деньги у своих
1:45:09
граждан в рамках налогообложения об этом как раз и говорил что лучше Пусть мы
1:45:14
сократим налоги и пусть Наша компания зарабатывает на сэкономленные от налогов
1:45:21
8-10 процентов прибыли и создает рабочие места А вот финансировать наш долг будут
1:45:27
китайцы японцы и русские под полтора два с половиной процентов Да и кстати я
1:45:33
может быть пропустил а вот какой в среднем процент
1:45:39
долго под Какой процент Америка сейчас вот берет это вы можете легко посмотреть
1:45:45
от публикуется каждый день и это здесь они различаются по срокам погашения а
1:45:53
скажем вот BIOS то есть краткосрочные
1:45:59
обязательства в течение года должны они все выше пяти процентов не просто пяти
1:46:05
процентов а там скорее в районе 5 4 5 10 процентов очень выгодные при том что это
1:46:13
вообще Америка не обанкротится десятилетние облигации сейчас тоже
1:46:19
растут доходность они по моему где-то 4 и 3 десятых процента 435
1:46:26
[музыка] 30-летний тоже растут это где-то 44 я не
1:46:33
помню Точнее по всему списку но Вот примерно такой порядок
1:46:39
Дело в том что год назад Это все было близко
1:46:50
она Включите микрофон Включить микрофон
1:46:58
Да мне просто какая-то экран вдруг стал так
1:47:05
сказать однородного цвета но у меня несколько вопросов поэтому по видимости я поделюсь на две части я потом опять
1:47:12
стану в очередь значит сейчас вот я прикинул что
1:47:19
индивидуальные налоги больше корпоративных налогов но с некой точностью примерно в 6 раз
1:47:25
вот это соотношение какое оно было исторически Ну хотя бы до вот э-э
1:47:32
сокращение налогов на Корпорацию трампа было лет один к шести или там 14 Или
1:47:38
один к двум или какие-нибудь если помните Нет я на память Я не помню но
1:47:44
легко это установить на самом деле исторические таблицы они все есть и
1:47:50
Давайте я вам отдельно отвечу когда я это увижу Да замечательно значит
1:47:57
второй вопрос который сейчас задам это В какой сколько ты раз упоминали про
1:48:05
денежную массу Я понимаю что денежная масса не есть количество физических напечатанных долларов потому что к этому
1:48:12
нужно еще добавить условный электронный доллары
1:48:17
Ну в общем короче говоря давайте сейчас так предположим все
1:48:24
деньги на самом деле напечатаны что они есть правда но предположим мы каким-то образом электронную часть денег
1:48:30
переведём напечатаны вот насколько эта масса можно увеличивать уменьшать насколько она увеличивается уменьшает
1:48:36
как она называется так что тут в таком ключе Я понял значит э ну есть несколько
1:48:42
видов денежных агрегатов вот есть M1 m2 M3
1:48:48
М1 это как раз деньги которые вы держите в руках на печатной купюры их на самом
1:48:55
деле не так много обороты я не помню сейчас точно цифры Ну это где-то будет
1:49:01
пределах одного двух трех процентов от общей денежной массы
1:49:07
их немного И кстати значительная часть находится за пределами Соединенных
1:49:12
Штатов поскольку население за границу лишено доступа к
1:49:18
американскому финансовому рынку как правило и поэтому просто сохраняет сбережение предпочитают доллары наличных
1:49:25
было другого варианта есть агрегат М2 вот он как раз самое
1:49:32
главное включает еще и все
1:49:37
безналичные деньги деньги на счете на текущем счете сберегательном счете на
1:49:44
сиди на небольшую сумму Вот неболь шая сумма это там Я не помню Сейчас это
1:49:51
свыше 100000 или свыше 250 тысяч то что называется
1:49:58
если нет небольшие сидели тоже включаются туда в эту сумму разные виды
1:50:04
креативов вот все эти деньги составляют m2 вот если к ним еще добавить крупные
1:50:12
депозиты то это будет агрегат М3
1:50:18
а когда мы говорим о денежной массе то мы имеем в виду всю массу м3
1:50:25
но в реальной жизни м3 никто не пользуется И когда я пытался найти
1:50:31
статистику по м3 она мне показывает статистику М2 если я пытаюсь сделать там
1:50:37
делением 2 на м3 Я получаю ровную на самом деле то ли я не вижу этой
1:50:43
статистике официально статистика есть должна быть то ли нет различия не знаю
1:50:49
для практических целях все пользуются агрегатом М2
1:50:54
который включает все кроме все включая бумажные деньги
1:51:02
исключая федеральный резерв снижает денежную
1:51:08
массу то он сжимает прежде всего конечно и он имеет возможность и увеличивать
1:51:13
этот денежную массу да давайте Спасибо за вопрос Это надо рассказать Я не стал
1:51:20
про это рассказ насколько я так уже все лимиты времени выступлений перевод может быть будет еще один доклад но нет я
1:51:27
Коротко расскажу здесь надо рассказать про то как связаны денежные массы облигации Что делает федеральный резерв
1:51:34
когда он сжимает массу или раздувает нас очень интересно
1:51:39
что он делает реально он создает из ничего из воздуха он создает какую-то
1:51:44
сумму ну скажем триллион долларов на эту сумму он на рынке покупает облигации
1:51:50
правительства США На какой срок в разные периоды на разные
1:51:55
сроки и может делать комбинацию разных он купил
1:52:02
Это означает что тот кто ему продал эти облигации получил взамен вновь созданные
1:52:09
деньги количество денег в обращении увеличилось вот покупая облигации
1:52:15
федеральный резерв расширяя таким образом денежную массу если ему нужно сузить денежную массу то
1:52:23
он из своего портфеля продает облигации США на рынке Получается они их оплату и
1:52:29
деньги которые он получил Вот точно так же Они сделаны из чистого
1:52:36
воздуха они в чистый воздух возвращаются вот таким образом он манипулирует
1:52:42
денежной массой расширяя или сокращая с помощью операции с облигациями
1:52:48
правительства в процентном отношении к общей денежной массе мы говорим о чем об одном проценте
1:52:55
от 10 процентов А я показывал федеральный резерв вместе с
1:53:02
сейчас я вам скажу федеральный резерв вот он сейчас имеет на своем балансе
1:53:08
порядка пяти триллионов долларов облигаций общий объем облигаций который
1:53:14
вращается на рынки это 19 минут с лишним что примерно эта четверть
1:53:21
всего было больше этого сейчас сокращается
1:53:29
так тогда Михаил пожалуйста Спасибо Леонид удивительно четкие точные
1:53:38
ответы У меня два Надеюсь коротких вопроса Первый
1:53:43
мы знаем что количество пенсионеров увеличивается и поэтому Понятно расходы
1:53:50
Будут расти но недавно проскочила совершенно неожиданная информация о том
1:53:56
что за последние десятилетие средние расход Медика на одного
1:54:04
пенсионера на одного члена не возрастал были даже периоды когда
1:54:11
немного уменьшался То есть где-то если мне не изменяет памяти от
1:54:18
снизилась от 15 или 16 тысяч долларов в год до 10-12
1:54:25
вот такие вот колебания Вы что-нибудь можете сказать про это может быть
1:54:31
за счет более здорового образа жизни или еще каких-то параметров Не берусь гадать
1:54:38
это действительно не мой вопрос поэтому не могу ответить но сумма продолжает возрастать не Удельная Не обращайте на
1:54:46
одного человека а в расчете на массу пенсионер просто потому что вы будете
1:54:51
пенсионеров идет в очень больших размерах Просто становится гораздо
1:54:56
больше чем раньше как я показывал что вся эта масса беби Бумер Она расстала
1:55:03
постепенно от 45 до 62 года она дружно выходит на пенсию но с учетом
1:55:11
погибших умерших и так далее но это будет дальше продолжать нарастать до тех
1:55:17
пор пока это волна не сходит поэтому даже если Удельная расходы на пенсионера
1:55:22
медицинские падают суммарные расходы на медицинское обслуживание пенсионеров
1:55:27
будет возраста а второй вопрос несколько лет назад в Китае
1:55:33
по-моему было два триллиона долларов он был кажется на первом месте
1:55:39
как-то повлияло то что Китай сбрасывал облигации
1:55:44
а на самом деле у них был даже 4 триллиона долларов а сейчас у них три но
1:55:51
только один триллион даже Точнее говоря сейчас уже это а порядка 8
1:55:58
[музыка] 25 миллиардов долларов я боюсь путать
1:56:04
это то что осталось они сокращают надо сказать что к этому еще есть и
1:56:11
другая причина связана с тем что сокращается торговля с Китаем
1:56:17
а это главный источник понимаете Дело в том что именно дефицит в торговле с
1:56:23
Китаем у Америки Это означает что Америка платит Больше долларов чем у неё
1:56:30
Китай покупая товаров разница это сбережение Китая который может
1:56:36
вкладывать в облигацию США или не вкладывать может и кстати говоря используется совсем по-другому поскольку
1:56:42
Существует очень большой рынок долларов за пределами США
1:56:48
Когда Китай может давать например долларовые кредиты в Африке или в
1:56:53
Латинской Америке или другим азиатским странам Так что всего у них треть
1:56:58
миллиона А в облигации США сейчас 800 с лишним миллиардом очень интересно
1:57:05
спасибо У меня нет
1:57:11
первый вопрос существует кривая которая говорит что при увеличении
1:57:18
налоговой уставки доходы налогов начинают падать поэтому как бы повышение
1:57:25
налогов может сказать повлиять на уменьшение долга Если вы повыситета
1:57:38
Это вопрос или утверждение Это вопрос тогда еще раз формулируйте вопрос вопрос
1:57:44
кривая который говорил что будем сильно
1:57:50
повышать налоги то в конце концов поступление будет меньше так сказать начинает какой-то точки Вот это
1:57:56
утверждение А вопрос вопрос Где есть какой-то зазор грубо говоря
1:58:05
когда вы понимаете меня Да вы сказали что для того чтобы служить долг надо
1:58:11
продолжать повышать налоги
1:58:18
Я говорю о том что вообще говоря Америка всячески старается избегать
1:58:24
подъема налогов за исключением богатых это понятно почему и более того
1:58:31
предыдущий период который мы сегодня рассматривали как раз он был и
1:58:37
охарактеризован тем что сущности Америка изменило собственных
1:58:43
налогоплательщиков иностранными инвесторами в значительной степени Они
1:58:49
как раз и финансировали долг вместо Простите вместо американцев вопрос о
1:58:57
другом что если почему-либо мы столкнемся с при растущим долгом
1:59:02
ситуации когда внешние источники оказываются недостаточными
1:59:09
а наступит коллап системы дефолт или что-то еще вот если в этой ситуации
1:59:17
будут рассматривать крайние ситуации то кривая такая Или она другая если очень
1:59:27
хочется кушать выкупают картошку которая вчера посадили Я понимаю что это уже не
1:59:33
про какую ни науку и понятно что это может быть неэффективное решение Но если
1:59:40
у вас больше ничего не остается а вот сколько сейчас процентов
1:59:47
финансируется бюджета за счет поступление долларов которые дают китайцы и прочее
1:59:56
Сколько от собственных приводил данные
2:00:03
о вложением иностранных инвесторов в американские облигации
2:00:10
и это сейчас я в совокупности иностранные инвесторы вместе
2:00:16
держат облигации США на сумму порядка 38 процентов от общего объема облигаций
2:00:23
обращающихся на рынок Я в данном случае говорю про денежную вот мы собираем налоги некое количество в течение года
2:00:31
это сказать такие технологии бюджет Короче говоря и какие технологии
2:00:41
есть какое-то так сказать количество которые идет вот от вложения публикации
2:00:47
какой процентный деньги собираемые налоги они идут в
2:00:54
бюджет это поступление в бюджет это доходит бюджет облигации это
2:01:01
это то что происходит в результате превышения расходов бюджета над доходами
2:01:07
Да Разумеется я и спрашиваю про этот самый процент между
2:01:13
вы спрашиваете о том каков дефицит бюджета США Да фактически Да
2:01:21
дефицит по 22 году 5,2 процента это
2:01:26
объем превышения превышение расходов над
2:01:31
доходами Это означает что на эту процентную величину Если вы приведете и
2:01:39
в абсолютно величину то на эту сумму должны быть выпущены облигации проданы
2:01:44
на рынке за них должны получить деньги для того чтобы профинансировать в полном
2:01:49
объеме Все расходы правительства США и последний вопрос сейчас в этой серии
2:01:54
как вы относитесь к этой самой к повышению ставок трампам
2:02:01
для того чтобы выручить дефицит торгового баланса Вы имеете ввиду Вы имеете ввиду тарифный
2:02:08
превышение по этому поводу прошло достаточно много
2:02:13
лет на достаточно исследований которые показали что все это неэффективно что на самом деле понимаете что происходит с
2:02:20
таможенными тарифами Когда вы устанавливаете Вы предполагаете Что понятно что из-за
2:02:27
этого вырастет цена на продаваемый товар на которые установлены таможенный кто
2:02:32
понесет убытки или Кто заплатит за это за этот
2:02:39
если скажем китайцы полностью перекладывают Они продают свой товар за
2:02:45
ту же цену что и до установления тарифа и в Америке с этим тарифом товары
2:02:51
подорожали это что американские потребители заплатили сто процентов
2:02:57
покрытие этого тарифа то есть на самом деле с них взяли деньги это считать как
2:03:02
дополнительно налогообложение американских потребителей только косвенный налог если не полностью
2:03:09
покрыта если китайцы продают свой товар за цену
2:03:15
несколько меньше учитывая то что мне наложили вот тогда
2:03:20
можно говорить что либо стороны поделили этот тариф между собой то есть с его
2:03:26
видением китайцы заплатили какую-то часть или все целиком вот то что
2:03:32
проведены были обследование показывают что практически почти что целиком все
2:03:37
это легло на американского потребителя в этом смысле тарифы неэффективны они не
2:03:42
были эффективны уже десятки лет пока Трамп про них не вспомнил сейчас он
2:03:48
вспомнил про них опять Ну будет вторая серия
2:03:57
и помните что мы вопросы
2:04:02
у меня не получается с короткими
2:04:07
Спасибо я хочу все свести к человеческому измерению если я возьму
2:04:15
такие общества как японская американская то я вижу что женщины в этих обществах
2:04:22
не хотят иметь детей особенно когда продвигаются тут
2:04:28
трехмерная система колена значит прощение на сегодня доклад о детях
2:04:34
ничего И тем более о чужих детях не было у вас такой вопрос
2:04:39
что если мы возьмем это в докладе звучало что после нас можно сделать хоть
2:04:48
потоп потому что конгрессмены как звучало и другие они не задумываются что
2:04:54
будет потом и люди умные тоже об этом не задумываются разберутся после нас и в связи с
2:05:01
иерархией и проблемой которую высветил профессор
2:05:07
в гарварде ежели общество разнородно то оно не может хорошо функционировать и не
2:05:16
может не может иметь хорошего будущего
2:05:22
никак не могу почувствовать ваш вопрос на что мне ответить которым столкнулась
2:05:27
Америка и на что мне ответить на какой вопрос
2:05:33
человеческое измерение Все упирается людей не такие
2:05:41
какой вопрос вопрос Вы согласны что Надо мерить все
2:05:47
людьми а не сухими цифрами и графиками не могу ответить Я не специалист по
2:05:54
этому вопросу Спасибо за вопрос
2:06:02
Включите микрофон Спасибо большое за интересную зарплату У
2:06:07
меня тоже пара вопросов первый вопрос Вот я нигде не сталкивался с какими-то
2:06:13
данными по поводу есть ли у Китая и Индии скажем Вьетнама какой-то долг
2:06:18
такого типа как у Америки потому что Япония которая достаточно сильно
2:06:24
развитая страна Она имеет долг вот что касается Китая идеи Вьетнама других
2:06:31
стран я могу сказать только про Китай наверное про Японию
2:06:39
воздержусь не готов у Китая очень большой долг у Японии
2:06:51
у Китая гораздо больше долг даже чем но дело в том что отличие их отличие
2:07:00
состоит том что они не имеют практически никаких внешних Долгов не Япония Это все
2:07:08
внутренние феномены они должны Япония японская правительство должны японским
2:07:15
гражданам китайское правительство должно китайским А может быть для Китая это переходный
2:07:23
период в будущем это изменится но сейчас это так купить китайские облигации для
2:07:29
иностранцев даже если это возможно что это в общем ничтожные и Скорее это для иностранцев которые
2:07:36
будут покупать их либо в Гонконге либо если допустим Китай А
2:07:42
имея ввиду что это чисто внутренние обязательства и соответственно выпускается не только
2:07:49
национальных валютах они не испытывают трудности с рефинансированием своих долгов как я говорил японский
2:07:55
Центральный банк владеет 70 процентами всех японских облигаций правительства
2:08:02
и хорошо себя чувствует не то чтобы очень хорошо у них нет другого варианта А у Китая ситуация на этом достаточно
2:08:11
разношерстное количество вкладчиков в эту систему не только центральные банка
2:08:17
не столько Центральная банка но они пытаются что-то делать с этим ростом
2:08:22
Долгов потому что до них рост долго это был способ финансировать свое развитие
2:08:27
очень быстрое развитие то есть также у Японии когда-то было самый быстро
2:08:33
развивающая страна она развивалась и увеличила долги и знала что поскольку ее каната растет быстрее чем ее доктор это
2:08:41
правильно А кто депонент то же самое с Китая А сейчас вы видите например как
2:08:48
Китай пытается остановить дальнейший рост своего долга связанный с вложениями
2:08:55
в недвижимость и Крис в недвижимости в Китае сейчас очень острый
2:09:01
и правительство то помогает воздерживается от помощи то есть Она старается спустить как-то
2:09:08
этот процесс помягче пройти этот кризис чтобы посмотреть
2:09:13
безудержный рост этих Долгов Это сложный переходный процесс
2:09:19
а в Америке ситуация хуже потому что в Америке экономика больше не растет так
2:09:24
как прежде население не растет так как прежде у нее масса всяких проблем
2:09:30
которые не позволяют проводить такие прямые правильные с этими но в целом Вы
2:09:36
правы конечно же уровень долга и там и там очень большой даже выше чем
2:09:42
спасибо большое еще один маленький вопрос может маленький по поводу вот только что вы говорили что
2:09:49
Народу населения в США практически не растет и один из методов изменить эту
2:09:56
ситуацию это эмиграция но к сожалению то что мы наблюдаем эмиграция в основном
2:10:03
идет из Латинской Америки и так далее Это совершенно низкий уровень как
2:10:10
правило образование профессионально низкий уровень И
2:10:16
огромное количество иммигрантов ищет кэшевую работу то есть они не платят
2:10:22
налоги и многие садятся на
2:10:30
социалку значит тем или иным способом ищет побочных заработков
2:10:37
может быть это все-таки не совсем хорошее правильное решение как-то
2:10:42
балансировать Это хорошо бы балансировать хорошо вообще перевести
2:10:48
от квалифицированную рабочую силу из Европы в Америку Но не получается Поэтому кто
2:10:57
пробивается в Америку тот там и остается тот Уровень образования который Ну в
2:11:02
Америке уровень среднего образования не очень хорошие Так что если сопоставлять кто чего умеет посчитать или написать то
2:11:10
может оказаться что этот образовательный разрыв он в общем
2:11:15
устраним может быть не сразу может быть течение нескольких лет я не говорил о
2:11:20
другом о том что поскольку собственного роста населения
2:11:25
почти не осталось от перспективе оно становится отрицательным даже тут же нет разделения по разным не
2:11:33
то что белые убывает белая Бывает но отрицательный прирост населения будет и
2:11:39
по черному палатина с гражданам США поэтому иммиграция здесь становится
2:11:45
просто неизбежным заменителем мы можем относиться к этому как угодно
2:11:50
Если вы этого Не допустит у вас просто возникнет ситуация когда сокращать
2:11:58
пенсии потому что их выплачивать некому Так что здесь же система когда молодые
2:12:04
платят за старых либо Вы должны что-то сделать со старыми
2:12:11
кофе тот хорошее решение как Бумер Remover все это не от хорошей жизни
2:12:19
и я понимаю что у миграции тем более такой
2:12:24
который происходит незаконно просто люди проходят через границу дальше их выпускают Они где-то здесь системе это
2:12:32
кстати говоря создает другую проблему я вам рассказываю сегодня историю рассказываю какие-то цифры Хотя про себя
2:12:39
задаю себе вопрос А что я могу знать про эти цифры если в системе находится
2:12:45
от 10 до 17 миллионов человек никак не учтенных
2:12:50
они не голодают они точно едят значит они как-то зарабатывают они где-то
2:12:56
участвуют в экономике мы только их не видим но мы их ощущаем просто потому что в
2:13:04
этих цифрах они где-то должны быть Правильно мы считаем уровень безработицы Правильно мы считаем произносит труда
2:13:10
вот как Вы правильно говорите если они на кэш работают что мы знаем
2:13:15
про них что мы знаем про их участие в экономике А Вы наверняка положительно ничего не знаю нам статистика Про это
2:13:24
ничего не расскажет и в дополнение к нелегальным мигрантам я бы сюда добавил еще одну это
2:13:31
если люди подрабатывают на убере или подрабатывать разносят пиццу очень часто
2:13:38
они это делают или они просто там участвуют Позвоните по такому номеру в интернете
2:13:45
вы получите работу будет зарабатывать столько денег в месяц это все может быть вне всяких налоговых систем
2:13:51
то есть на самом деле объем теневого рынка в американской экономике просто неизвестный
2:13:58
оценки его немножко страшные но верить им нельзя потому что никто же читать-то
2:14:03
не может Поэтому и цифры которые вам рассказываем тоже Ну с точностью до того
2:14:09
что можно посчитать Прошу прощения Вы закончили доля Нет
2:14:15
я не объяснила как поднимать руку и есть один из Новых членов клуба который давно
2:14:22
хочет задать вопрос но не знает как поднять руку значит Михаил Шварцман ваш
2:14:27
вопрос Спасибо [музыка]
2:14:55
писание
2:15:21
кого вы читаете чтобы
2:15:27
соглашаетесь и с кем вы меня соглашаетесь тех можете не называть их
2:15:32
очень много с кем вы соглашаетесь которые по природе своей или потому что они
2:15:41
других форумах выступают которые
2:15:46
дают Что называется как бы по-английски предписание
2:15:52
от которых было разумно воздержались вам понятен более-менее Понятно отвечать
2:15:59
на ваш вопрос не так легко поэтому я могу даже сам ответить
2:16:06
доказать что я не это не ставлю в такое положение которое очень тяжело Я пытался
2:16:13
сам на него
2:16:19
Ну разумеется считаю очень много самых разных экономистов больше всего я
2:16:25
стараюсь избежать партийных экономистов То есть те которые предлагают картину исходя из
2:16:34
какой-то идеологической установки мне больше нравится экономисты
2:16:42
сдержанные с одной стороны с другой стороны вот то что называется двурукие экономисты которых администраторы не
2:16:51
любят но вот на самом деле это сложные вещи поэтому рассуждать так вот
2:16:57
направленность какой-то одной колокольни Это точно прийти к неправильному я не
2:17:03
просто воздерживаюсь от каких своих рекомендаций я в жизни человека уклоняющийся от занятия какой-то позиции
2:17:10
именно потому что по тем вопросам в котором я размышляю я знаю Насколько сложно сформулировать какие-то Если вы
2:17:18
мне скажете как решить задачу Дважды два я точно дам ответ но те задачи с
2:17:24
которыми я работаю Они как раз однозначных ответов не имеют и мне как
2:17:29
раз важнее разобраться в том что лимитирует нас от того чтобы
2:17:36
найти какой-то определенный путь Что будет если мы выберем Такой путь и как
2:17:42
мы будем решать проблему которая возникнет но знаете еще с тех времен
2:17:47
когда занимался защитой своей диссертации я для себя вывел как правило любая проблема имеет решение
2:17:54
каждое решение порождает новую проблему и если вы имеете варианты решений Вы
2:18:01
имеете варианты порожденных ими проблем дальше вы занимаетесь сравнением альтернатив по тому в какой проблемой вы
2:18:09
хотите остаться В итоге а И когда я размышляю на те темы
2:18:15
которые например сегодня стали предметы моего доклада ну совсем трудно здесь
2:18:22
заниматься хороших не осталось На мой взгляд все
2:18:28
вопросы связанные с американским долгом это настолько запущенные проблемы Что
2:18:34
возврат он пройден давно поэтому это не означает что
2:18:41
впереди какой тотальная смерть но нет конечно в отличие от людей экономика
2:18:47
бессмертна это очень утешает но она найдет свое новое состояние и
2:18:54
разрешение проблем скорее всего через очень тяжелый кризис как он будет
2:18:59
происходить при каких условиях он возникнет и как он будет протекать И что
2:19:05
будет в конце бог весть Бог
2:19:11
Но я действительно не вижу хорошую есть одна оговорка который я почти в конце
2:19:16
доклада сделал Но не стал разворачивать ее По той простой причине что это был бы
2:19:22
отдельный доклад я обратил внимание на то что миру по
2:19:30
какой-то причине и доллары и американские облигации нужны Вот это
2:19:36
очень большая тема она называется и вот на эту тему существует не такое
2:19:44
большое количество литературы Но она очень интересно И последнее время я ее как раз очень много
2:19:51
это это то что можно положить немножко на другую чашу весов то есть до
2:19:57
определенного момента Да Америка должна увеличивать долг А мир
2:20:05
до определенного момента заинтересован в том чтобы инвестировать деньги в американский
2:20:12
Спасибо пожалуйста сейчас У меня вопрос к Львов Лев у вас вопрос или выступление Потому что если у
2:20:20
вас вопрос я вас пропущу вперед лет если выступление то тогда впереди еще три
2:20:25
вопроса Лев меня не слышать а лев
2:20:32
он не включил микрофон Да но я Включить микрофон У меня к вам вопрос А вот Да вы
2:20:39
меня Подождите у вас вопросы или выступления сначала вопроса выступать я скажу потому
2:20:46
что я чувствую что уже вопросы как бы истощается впереди еще три вопроса Тогда
2:20:53
я вам дам слово и на вопросы на выступление хорошо Вы все равно 4 Так
2:20:58
что я вас при этом не лишаю прав Я просто как бы на разные две темы Сначала
2:21:04
я хотел задать вопрос если можно
2:21:11
Дело в том что спасибо большое Замечательно Очень обстоятельно доклад
2:21:19
Я хочу сказать Я поднял руку до того как до
2:21:25
одного из ваших ответов поэтому частично вы на мой вопрос уже ответили но я хочу
2:21:31
немножко чтобы немножко более развернуто на него ответили а именно эффект на
2:21:38
будущее на то что будет будущем происходить Изменения этнического
2:21:43
состава населения Соединенных Штатов и в первую
2:21:48
очередь Изменения этнического состава наиболее производительной части
2:21:54
населения а именно наиболее так сказать образованные части населения наиболее
2:22:00
производительны я объясню может быть от не выступления просто объяснение к
2:22:05
вопросу вот из моих студентов я читаю только грядуют курсы только мастерам и
2:22:11
докторам из них Порядка 70 процентов китайцы еще какое-то количество индейцев
2:22:18
Ну и там бывают парочка арабов там и турков вот а американцы очень то есть
2:22:26
впечатление что через какой небольшое количество
2:22:32
Спасибо большое может быть 10 лет вся научно-техническая Элита этой страны не
2:22:38
будет бел этими белыми американцами преимущественно китайской с примесью
2:22:44
индийской тогда я вот сейчас в моем ресерч с кем не сотрудничаю один человек
2:22:53
индейца а другая кстати китаянка очень талантливые ребята кстати
2:22:59
вот понимаете то есть что вы скажете по поводу этого эффекта Вот мне интересно
2:23:07
конечно же я не специалист по этому вопросу совсем Про это ничего не
2:23:12
понимают думаю что если Америка справилась [музыка]
2:23:19
с количеством еврейского населения которое туда в Америку приехала и принесло свою пользу то она справиться с
2:23:27
любыми другими этническими группами как и с ирландцами справилась с другими что
2:23:32
будет происходить с образованием ну вы знаете на самом деле когда я смотрю например на
2:23:38
управляющий состав американских крупных компаний Поразительно сколько много там индийцев
2:23:46
сейчас уже стало меньше китайцев из-за антикитайской политики но было много
2:23:51
китайцев то есть а их участие в бизнесе их участие в технологическом процессе в
2:23:59
руководстве им было огромное им очень положительно думаю что так будет и на
2:24:04
будущее А как повлияет Это она экономику Ну пока влияло хорошо потому что Америке
2:24:11
в общем как бы было всё равно какого вы а этнического происхождения будет это
2:24:16
влияет на какие-то культурные тренды Вы наверное будет влиять но я ограничиваю
2:24:22
свою тему Только чисто экономическими аспектами Спасибо я тогда все-таки они сейчас
2:24:30
пропущу а потом Льву дам еще раз слова Аня пожалуйста тут у меня значит неожиданно возник
2:24:38
дополнительный вопрос Когда вы отвечали на так сказать вот не сейчас а перед
2:24:43
этим А когда вы сказали про двуручных экономистов которых никто не любит тут у
2:24:50
меня извиняюсь шкурный вопрос А вы мой доклад неделю назад не смотрели часом Я
2:24:56
между прочим присутствовал потому что там про двуручность Я тоже
2:25:03
говорила мне этими словами Но это тоже фигурировало хорошо замечательно тогда
2:25:09
таскается спрошу по-вашему таскать вопросы значит я свяжу
2:25:17
сейчас памяти на Интернете значит государство долг в пересчете на
2:25:25
современные доллары там неважно какого года скажем 22 года он значит после
2:25:32
выросла во время войны по понятной причине после войны очень быстро он
2:25:37
стабилизировался и слегка колебался но был фактически на одном уровне с хорошей точностью до 80 года примерно 80 или
2:25:46
81-й трудно понять После чего он резко изменил вторую производную Что произошло
2:25:54
Спасибо за вопрос здесь надо вернуться к 1971 году когда
2:26:01
президент никсон объявил что Америка реформирует братан в русскую систему
2:26:06
Простите про неё надо отдельно рассказать Короче говоря Америка до того
2:26:12
это сложилось в конце Второй мировой войны Когда Европа в сущности была
2:26:19
разрушена и вся мировая финансовая система Разумеется не могла быть осуждать так как прежде и была местечке
2:26:29
международной конференции где договорились в сорок четвёртом году о том как будет выглядеть послевоенное
2:26:36
мировая финансовая система поскольку все разрушено кроме Америки то
2:26:42
Америка обеспечивала доллар золотом была привязка просто сколько унций
2:26:49
тройских унций золота в долларе США все остальные валюты европейских стран
2:26:56
ранки марки фунты и так далее все были привязаны к доллару у них был курс
2:27:03
стабильный курс доллара к марке доллара к франку и так
2:27:09
далее они не были обеспечены только американский доллар был обеспечен
2:27:17
дальше послевоенный период я не буду сейчас рассказывать экономическую историю но он привел ситуацию к такому
2:27:23
положению Когда Америка больше не могла поддерживать А этот статус
2:27:29
а генерал де Гольд уже президент Франции
2:27:36
отправил в Америку корабль с долларами США попросив местных отгрузить золото и
2:27:44
мат грузили это это было Вот по моему В 69 году или 70
2:27:52
или может быть 60 может быть может быть немножко раньше 67
2:28:00
И после этого сообществом будет Сейчас собирать еще второй корабль долларов и
2:28:06
Нидерланды тоже сообщили американцам что они тоже готовят свой корабль дома то
2:28:11
есть вот этот система отношения она немножко сломалась Почему из-за неравномерности экономического роста в
2:28:18
разных в результате когда еще и голландцы заявили что они
2:28:23
тоже будут корабль снаряжать долларами это поменять на золото посовету своих
2:28:29
экономистов никсон объявил о том что все
2:28:37
Америка больше не разменивает доллар на золото в дальнейшем американский доллар
2:28:45
обеспечивается могуществом американской экономики Мне нравится продавайте доллар
2:28:51
за любую другую валюту и не вкладывайте
2:28:56
деньги в Америку за долларом стоит мощь американской
2:29:03
это эпохальное трансформация мирового финансовой системы из этого родилось два следствие
2:29:12
Первое это нефтяной кризис он не только из-за Израиля из шестидневной войны и
2:29:19
война он еще из того что радикальный изменились все финансовые отношения в
2:29:26
международных расчет и начался началось имба органифтяных стран против
2:29:34
тех кто поддерживает Израиль начался энергетический кризис в Европе в Америке
2:29:39
дикая инфляция которая невозможно было подавить при президенте картере и
2:29:46
которые вынаследовал еще президент Рейган появление нового Председателя Федерального резерва волки которые
2:29:55
поднял процентную ставку о которой мы сегодня говорили до 20 процентов
2:30:02
сейчас она опять 25 550 в этом интервале Он поднял до 20
2:30:09
процентов это была страшная резкая рецессия резкая перемена
2:30:15
В финансах по всему миру огромный поток депозитов в Америку Разумеется реально
2:30:22
Ставки не были никогда 20 процентов они были и поэтому
2:30:30
вот тут вот когда подарили начался новый период американской
2:30:36
финансовой истории начиная с 81 года начинает расти не обеспеченное золотом
2:30:43
кредит дефицит бюджета Государственный долг это
2:30:48
все что на графиках Спасибо там еще
2:30:55
Александр Да у меня собственно по заданным и
2:31:01
отвеченным вопросам внешний долг Китая и Японии
2:31:09
Китая 14 процентов
2:31:15
Японии 101 процент вот такие такая вот
2:31:22
Саша я думаю что что-то не так цифры давайте я посмотрю я вам тогда
2:31:28
очень разные Я сегодня вначале говорил о том что есть разные
2:31:35
измерители уровня долга вот как в Америке есть
2:31:40
полный федеральный долг есть долг который
2:31:47
паблик есть долг за вычетом Федерального
2:31:52
резерва
2:31:57
djp именно это как раз он говорил что External он у Китая маленький совсем у
2:32:05
Китая маленький У Японии очень большой это да У Японии же открытый Я на свободно конвертируемый валюты поэтому
2:32:12
любой Может поменять и купить Когда вы говорите внешний долг что вы
2:32:18
имеете ввиду Вы имеете ввиду что это вы имеете ввиду что это долг купленный
2:32:24
не зайены А за доллары может быть если японское правительство выпускала долг
2:32:31
например в долларах доллар до номинает долг да это будет внешний долг если
2:32:38
он выпускал это долг в евро такое тоже бывает это будет внешний долг Америка
2:32:45
таких Долгов не выпускает Америка все долги которые Америка
2:32:51
имитирует они все номинированных долларов я не там там по моему в
2:32:58
долларах говорится То есть это долги не своим не внутренние я вам сказал это
2:33:05
очень может быть если выпуск облигаций происходил ориентированный на
2:33:10
иностранных инвесторов он был номинирован другой валюте да тогда это
2:33:16
обязательство в долларах и тогда это означает что это внешний долг отделенный от общего друга и вопрос собственно по
2:33:25
тарифам по тарифов трампом Вопрос вот какой что это совершенно не привело
2:33:32
скажем уменьшению продажи вот этих товаров на которые
2:33:39
подняты были тарифные ставки Это я не готов ответить я не смотрел
2:33:44
Собственно как иначе оценить кто за это заплатить если торговля упал
2:33:52
Нет нет не так оценивается берутся конкретно торговые группы которые по
2:33:58
которым были заданы тарифы и по ним смотрится статистика торговли что
2:34:03
происходит Дальше понимаете если по каким-то товарам прекратилось торговля
2:34:09
это может быть вообще не связано с тарифами а связано с исчезновением потребность таких товаров я тебе дело в
2:34:16
том что очень значительная часть китайского экспорта это полуфабрикаты То
2:34:22
есть это не готовая продукция там есть и готовые продукты есть и полуфабрикаты То
2:34:28
есть то что приходят на американскую предприятие используется в
2:34:34
производственном процессе или подготовке готовой продукции как вы откажетесь от
2:34:39
этого только в том случае если вы найдёте другого поставщика или перенесете производства
2:34:44
Поэтому если нет продажи поэтому то если Это готовая продукция Да там это другая
2:34:51
история если это полуфабрикаты то значит либо нашелся другой поставщик либо исчезла эта продукция вполне возможно
2:34:59
нашел другой поставщик может быть может ли конкретно вы же знаете что на самом деле
2:35:06
политика трампа составила она была именно антикитайская поэтому задача
2:35:12
состоит в том чтобы не в том чтобы это производство вернули в Америку он понимал прекрасно последствия
2:35:17
возвращения в Америку там было [музыка]
2:35:25
то есть переносить это производство в страны которые не являются для Америки
2:35:30
не воспринимается как вражде самый яркий пример но когда вы читаете вы не имеете
2:35:37
статистики но вы когда вы читаете анекдотическую информацию то есть как бы из конкретных историй вы понимаете на
2:35:44
самом деле значительная часть созданных предприятий заменяющих китайские созданы
2:35:50
китайцы для того чтобы обойтись
2:35:57
Пусть они какую-то часть производственных операций выполняет в Китае передают полуфабрикат во Вьетнам
2:36:04
где-то доводится до конечного состояния в котором импортер это хотел бы взять
2:36:10
понятно То есть просто-напросто Китай умудрился таким образом И не только
2:36:16
таким И не только таки там много все люди творческие
2:36:23
закончили да я Игорь передаю
2:36:28
мы говорили очень много в Америке а плохой демографии о проблеме долго
2:36:35
У нас есть Европа с общим гроздом месте prodex примерно таким же как вы в
2:36:41
Америке с очень плохой демографией и довольно низкими темпами роста
2:36:47
производства даже ниже чем Соединенных Штатах Можете вы сравнить ситуацию в Европе может быть в общем ситуация в
2:36:55
Америке и как они пытаются решить свои проблемы большого национального долга Спасибо
2:37:02
я к сожалению делал такого исследования поэтому боюсь дать маху поэтому Примите
2:37:08
мои слова только скульпицей соль на мой взгляд ситуация в
2:37:15
Европе хуже чем в Америке в каком-то смысле в долговом отношении она просто
2:37:21
отличается там знаете они устроены немножко у них немножко разные
2:37:29
анатомия а поскольку Европа решила создать единую валюту евро самого начала
2:37:35
надо было договориться о том как же мы будем имитируем евро и что происходит с национальными экономиками Европа это
2:37:43
такой вот Европейский проект это Broken Progress то есть конечная задача создать
2:37:48
единый как Владимир и член еще писал о Соединённых Штатах Европы 15
2:37:56
Вот это конечная цель Ее нельзя сразу получить Потому что есть значительные и
2:38:03
экономические различия и культурные различия и национальные особенности и прочее поэтому это двигается постепенно
2:38:09
вот одним из шагов очень сильным шагом создание единой европейской валюты с
2:38:16
точки зрения того чем мы сегодня говорим это привело к следующим последствиям а Европейский Центральный банк не может
2:38:22
покупать облигации европейских правительств так как покупают их федеральные резервные
2:38:29
системы потому что она не может иначе каждое правительство
2:38:37
будет имитировать сколько угодно облигации а европейские Национальный банк для того чтобы стабилизировать
2:38:42
систему должен будет покупать их все тогда из евро ничего получится поэтому
2:38:47
они владели целый ряд ограничений они вводили ограничение на объем дефицита бюджета национально каждый год
2:38:54
а при первом же кризисе они нарушили причем первыми кто нарушили были немцы и
2:39:00
французы которые больше всего настраивали на фискальной дисциплине А после этого все поняли что нарушать на
2:39:06
самом деле можно что все это глупости и бюджетная дисциплину восстановить
2:39:12
полностью невозможно поэтому евро самого начала было такое немножко ущербной
2:39:17
валютой по сравнению там много других подробностей я их оставлю в стороне В итоге когда вот
2:39:24
после кризиса 2007-2009 года который в Европе их тоже очень сильно затронул
2:39:32
продолжалось еще до 11 года там еще он перешел в кризисы в Греции в
2:39:40
Италии в Испании в Ирландии так далее
2:39:45
когда Они проводили свою финансовую стабилизацию они ограничены покупали
2:39:50
правильные облигации чтобы не нарушать этих условий по функционированию да
2:39:57
но они скупали корпоративные облигации что для Америки анафема чтобы
2:40:03
федеральные резервные системы скупала облигации частных корпораций то есть они
2:40:08
рисковали чтобы получить какую-то стабильность им нужно было увеличивать денежную массу
2:40:16
для того чтобы расшивать проблемы стабильности финансовой системы но не
2:40:21
нарушая правила функционирования евро с ограниченными дефицитами в результате их
2:40:26
все получается по-другому их очень трудно сравнивать потому что и кто из другой системы получается разные
2:40:32
экономические эффекты я Мне кажется что им труднее жить как ну
2:40:37
как животному там с 27 головами им трудно координироваться им нужно
2:40:43
какое-то подавление подавление не получается потому что ради окончательной цене цели Европейского проекта
2:40:50
достижения единой Европы нужно соблюдать суверенитет каждой страны очень неудобно
2:40:58
очень неудобно принимать решения консенсу немцы все время жалуются
2:41:03
Давайте с этим покончить Если вы хотите еще добавили какое-то количество стран
2:41:08
все Балканы там Украину Грузию Молдавию Давайте покончим с этим консенсу Давайте
2:41:15
другую форму это трудно просто им Трудно работать в такой системе и плюс
2:41:22
демографические проблемы Проблемы производительности труда проблема то что
2:41:27
по сравнению с Европой с Америкой Европы страшно отстает но с техническом
2:41:32
развитии точно в торично она уступает уже теперь не только Америки и Китаю
2:41:40
Поэтому я считаю что даже не проводя какого-то подробного сопоставления
2:41:46
которым я не готов общее ощущение меня что в Европе хуже
2:41:52
Спасибо я понял И тем более что их налоговая политика очень близка к
2:41:58
социализму что автоматически не позволяет развиваться
2:42:08
налоги огромные Да налоги большие они различаются постоянно Конечно они больше
2:42:15
И конечно же они стимулируют развитие бизнеса в Европе Это правда но все-таки
2:42:22
как-то они живут и ездить в Европу приятно
2:42:28
Я думаю что значит мы начнем выступление потому что мы как бы уже по второму
2:42:36
кругу сделали вопросы пожалуйста Это правильно Я не знаю У них вопросы
2:42:43
или нет жена у вас вопрос Включить микрофон
2:42:49
есть у вас вопрос короткий вопрос очень
2:42:55
если Кови так хорошо помог нам справиться с непродуктивной частью населения
2:43:04
почему это положительным образом не отразилось на долгих
2:43:10
может быть и отразилась просто не посчитали если если
2:43:18
умирают старики то в общем семейный бюджет тогда перераспыляется по-другому
2:43:24
так может быть в Америке произошло мы не знаем такой статистики
2:43:32
у вас вопрос
2:43:38
спасибо очень интересно вы не хотите личико показать
2:43:43
ну Давайте покажемся попробуем показать
2:43:52
[музыка] молодая не было молодой
2:43:58
а я не знаю сейчас я попробую вот я вижу
2:44:07
Да Леонид значит вы меня окончательно Убедили что экономика не является точной наукой
2:44:14
Да значит но связи с этим вы говорили о двуруких экономистов
2:44:22
есть теория христианская да то есть вмешательство полного вмешательства
2:44:28
государства есть теория чеканская чикагская школа Фридман где наоборот
2:44:35
надо полностью отпустить рынок есть наконец австрийская школа вот говоря о
2:44:40
ваших ваших предпочтений что вы предпочитаете
2:44:49
Наверное я никому не принадлежу Но если если все-таки искать кому Я ближе то
2:44:56
ближе я к австрийской школе это как-то ну как мне кажется такой человеческий
2:45:03
способ рассуждения об экономических проблемах А вот но это не означает что
2:45:10
ничего мне не нравится не в кейсианской нефрированной модели более того вот
2:45:16
рассуждая долги наверно надо было бы вспомнить и сказать что то что мы
2:45:22
наблюдаем вот начиная с начала 80-х годов это очень сильное влияние именно
2:45:27
фридмановской школы на американскую практическую политику
2:45:32
и Там модель воздействия на экономику которая в
2:45:40
рамках развивалась Она привела к тому что
2:45:45
монетаристы предложили модель экономического управления сильно изменившую в течение
2:45:53
экономического цикла вот при монитористах Экономический цикл стал протекать так
2:46:01
фаза роста стала длинной и сильный
2:46:08
и большинстве случаев мягкой а стал фаза стагнации стала достаточно
2:46:15
короткой Хотя не всегда опять-таки мы видели пример но знаете ничего не бывает
2:46:23
бесплатно за все в жизни приходится платить и то что мы сейчас видим ситуацию с долгом Мне кажется что
2:46:31
отчасти это расплата за те плюшки которые практическая реализация признановской
2:46:37
модели принесла Дело в том что модель она предполагает некоторую
2:46:45
управляемую инфляцию в инфляционную таргетирование там не свыше двух
2:46:50
процентов или сейчас на дискуссии о том чтобы может быть повысить до трех процентов это как раз
2:46:57
фридманская идея что должна быть некоторая тенденция расширения денежной массы не опасным образом тем более
2:47:04
пережив 70-е годы с высокой инфляции эта идея была очень симпатична и на практике
2:47:12
это реализацией гринсфена и бернанки она оказалась действительно очень успешной а
2:47:17
но когда вы накапливаете инфляцию в системе постепенно ваша система теряет
2:47:23
конкурентоспособность у вас вот в Америке например не выгодно чинить никакой радиоприемник или магнитофон или
2:47:31
что-то еще легче купить новый чем что-то починить потому что трудозатраты будут
2:47:37
немерены даже обувь Вот это одно из следственное накопление
2:47:44
инфляции в системе вас растут издержки и они снижают конкурентоспособность в
2:47:52
какой-то момент вы находите счастливый выход А давайте поедем все перенесем производство в Китай
2:47:58
это еще одно следствие модели накопив инфляцию в одном месте Вы
2:48:04
переносите производство в другой для того чтобы там снимать плюшки снять то что называется
2:48:10
там дешевые жарковые платы и здесь
2:48:18
в итоге вы накапливаете в системе самые разнообразные
2:48:26
затруднения и пороки которые дают сознать только очень нескоро вот мы
2:48:33
похоже расплачиваемся сколько это будет продолжаться и гражданство непонятно на что это менять
2:48:40
потому что по-моему уже не производят экономистов австрийского разлива кинченского еще производит А вот
2:48:47
австрийского уже почти что нет они как мамонты выбирают
2:48:52
Спасибо большое спасибо
2:48:59
Ну во-первых Большое спасибо очень очень впечатляющее доклад Замечательно
2:49:06
Замечательно подготовлены кстати очень серьезно очень глубоко
2:49:12
по сути речь идет Мы же чем озабочены на самом деле об этом
2:49:20
озабочены прогнозом а что будет происходить и вы нам показывали что будет
2:49:27
происходить по мнению эти те кто анализировал эти проблемы
2:49:33
чтобы происходить вплоть до 2053 года
2:49:39
и очень неутешающие выводы в эту из этого предсказания Ну вот что мне
2:49:46
кажется мне знаете как-то кажется что Конечно все может произойти может
2:49:54
произойти любая катастрофа даже гораздо хуже чем то что они предсказывают это
2:50:00
при сравнительно гладко мы мирным там развитие событий Но с другой стороны имеет место другие
2:50:09
тенденции Ну например так во-первых
2:50:15
Во первых ожидается
2:50:20
нечто вроде революции в биологии подобной тому Какая
2:50:26
революция Какая произошла физики которые привела
2:50:31
к созданию современной технологии всей там электронные
2:50:37
ядерные ракетные все чему угодно Революции физики революция в биологии
2:50:44
только на подходе на только начинают начинается она началась
2:50:51
те кто следят за новостями которые еще не обязательно популяризирована просто
2:50:59
появляется специальная статья ожидание что вот-вот будут происходить
2:51:07
совершенно тектонические сдвиги очень велико поэтому
2:51:13
ожидать что что будет 53 году 53 году
2:51:19
может оказаться что среднее продолжительность человеческой жизни будет скажем 200 лет и говорить о том
2:51:26
что вот когда людям Сто лет Они уже не участвуют производственные участвует вообще-то
2:51:33
кстати активно В жизни общества и производстве чего бы то ни было
2:51:39
будет чрезвычайного на хронизма к этому моменту
2:51:45
второе Да изменения Но об этом я задавал вопрос На этом Может быть второстепенно
2:51:52
но все-таки существенное влияние может быть смысле
2:51:57
Изменения этнического состава трудоспособного И в особенности наиболее
2:52:05
образованного и наиболее производящего слоя населения в этой стране
2:52:11
потому что это страна является таким магнитом для всех
2:52:17
способных и подающих надежды людей во всем мире друг других странах она
2:52:25
естественно будет притягивать людей Это зависит конечно от иммиграционной
2:52:31
политики тоже тем не менее некоторые тенденции
2:52:36
И третье это действительно то что стало
2:52:42
теперь причиной отзыв то что называют искусственным интеллектом
2:52:48
то что сейчас существует это вообще-то тем не менее интеллект конечно тем не
2:52:56
менее подобных систем достаточно для того чтобы принципиально изменить
2:53:02
состав просто список профессий я бы сказал
2:53:09
существующих профессий И изменить характер
2:53:16
рабочей силы в этой стране что тоже немаловажное обстоятельство
2:53:23
а уже Если говорить о том перспективе что нас настоящий искусственный интеллект может быть
2:53:30
создан что Вполне возможно в особенности если смотреть на то если
2:53:36
закон Мура будет продолжаться то действительно через Пару десятков лет Я
2:53:44
надеюсь мы достигнем уровня сложности наших искусственных систем
2:53:50
сопоставимый со сложностью человеческого мозга и это приведет к совершенно
2:53:58
непредсказуемым результатом в этом отношении возникнет разума совершенно
2:54:05
скорее всего происходящего человечества поэтому я просто хочу сказать что вы
2:54:11
совершенно правы Когда вы процитировали что предсказывать предсказывать это очень трудно И в
2:54:19
особенности трудно предсказывать будущее поэтому то что мы сегодня услышали
2:54:28
это надо воспринимать так сказать с определенной поскольку
2:54:39
я бы сказал что вот что именно это нас
2:54:44
ожидает Вот именно это будущее я бы сказал что вероятность этого достаточно
2:54:49
мала что-то будет что-то другое Я бы хотел ваше мнение по этому поводу
2:54:56
значит хорошо Что рассказали Все вы напомнили мне одну мою Один мой вывод из
2:55:04
не опубликованной работы которую я отчасти поленья отчасти от ощущения
2:55:10
преждевременности ко мне и заканчивал не публиковал а вывод от такой
2:55:15
сегодняшний американский проблемы не имеют решения
2:55:21
а в ситуации реализованного искусственного интеллекта
2:55:26
они имеют значение а вот есть такая картинка будущего в
2:55:32
котором все это становится вообще неважно все то о чем я сегодня рассказываю Согласен а вот но
2:55:42
я не знаю когда это наступит и более того я даже не знаю хорошо это или плохо
2:55:49
здесь Сами характеристики оценки они исчезают это просто некоторые совсем
2:55:54
другая даже не жизнь а некоторые другой феномен Ну в общем может быть окажемся не
2:56:02
обязательно для того что здесь будет происходить поэтому вообще как об этом
2:56:08
говорить Я знаю только что вот в той картинке будущем про которую я думаю
2:56:13
само слово экономика например вообще утрачивает какую-либо смысл потому что это понятие там не нужно
2:56:21
вот оно ни к чему не применимо в этом смысле
2:56:26
Да очень может быть что если бы я написал такую работу я прогласил бы Самоуничтожение своей профессии я ее
2:56:34
люблю свою профессию мне интересно в этом этим заниматься но вы правы действительно
2:56:40
будущее настолько непредсказуемо что то о чем я сегодня рассказывал это не
2:56:46
столько рассказ о будущем а о том что то что мы видим сейчас та ситуация с долгом
2:56:52
с динамикой его с генезисом который наблюдаем оценивая все варианты действий
2:56:59
не существует способы избежать а только
2:57:05
избежать этих проблем и найти какой-то плановый из этих затруднений его нет
2:57:11
его просто нет поэтому либо впереди какое-то тяжелейший
2:57:17
кризис который преобразует эту систему в которой лучше в это время тут не
2:57:23
находиться либо наступает какой-то совсем другой сценарий который может быть сходны с тем
2:57:30
которые вам представляется или которые рисуются мне в каких-то моих размышлениях когда все это становится
2:57:37
неважно Можно я еще задам такой вопрос Правильно
2:57:46
ли мое понимание что вот эта разница между [музыка]
2:57:52
то что мы наблюдаем между доходами и расходами бюджете имеет место вот такая
2:58:00
вилка между ними означает ли это что как
2:58:06
страна мы потребляем больше чем производим конечно конечно
2:58:12
и вот это чрезвычайно парадоксально самое Казалось бы развито страна в мире
2:58:20
относительно Лев Дело в том что за это время очень сильно выросла вырос весь
2:58:26
остальной мир знаете перенос экономики в Китай Это куда больше чем перенос
2:58:33
экономики потому что в Китае родилась Производственная система которая стала
2:58:39
потреблять ресурсы со всего мира и она стала поднимать все остальные страны мира
2:58:45
и в итоге за пределами Америки выросла экономика которая 20 лет назад в общении
2:58:52
существовала и сейчас доля только стран Брикс практически половина
2:58:58
экономики развивающих стран это уже существенно
2:59:03
больше половины А и Европа и Америка очень сильно
2:59:11
удельный вес ми ровой экономики очень сильно упал за последние десятилетия
2:59:19
при том что может в абсолютных выражениях расти в Америке и в Европе но за пределами
2:59:28
Европы Америки растет гораздо быстрее поэтому соотносить на меняются понимаете
2:59:34
с другой стороны здесь еще одна вещь которая об этом Разумеется не говорил
2:59:41
наверное существует какие-то длинные экономические циклы измеряемые сотнями
2:59:46
лет а и то что происходит сейчас не просто так переносили производство а
2:59:55
потому что разница в экономическом эффекте от этого
3:00:00
производства была Фантастическая это очень стимулирует
3:00:05
Но вообще говоря Китай был ведущий экономикой мира первой половине 19 века
3:00:11
сейчас звучит дико Но это было так и это означает что если мы рассуждаем в
3:00:17
терминах длинных экономических циклов то происходит ребалансировка мира
3:00:22
который естественно те кто были наверху опускаются те кто были внизу поднимаются
3:00:28
идет выравнивание потенциал что будет происходить дальше будет может
3:00:34
быть меняться заново в этих циклах то что наверху это внизу Но ребалансировка
3:00:40
точно также как в любой рыночной экономике должна происходить вот Америка сейчас становится в этом
3:00:48
смысле какой-то жертвой этим объясняется такое отчаянное сопротивление такая
3:00:53
антикитайская политика которая во временами выглядит совершенно бесстыдно и Хотя экономически она совершенно
3:00:59
оправдана я понимаете кто ее двигает объяснять китайский рост тем что они все
3:01:06
украли интеллектуальную собственность но Ребята вы что забыли Как китайцы работают как никто не работает
3:01:13
об этом же никто не говорит это страхи которые возникают в этой ребалансировке
3:01:20
при которой Америка проигрывает
3:01:25
Китай производит гораздо больше нежели потребляет но уже не так уже вы знаете у
3:01:34
них это когда вы смотрите на торговлю
3:01:40
Китая с Америкой вы видите большой торговый дефицит Хотя он сейчас тоже
3:01:45
немножко меняется Но если Вы посмотрите на торговый баланс Китая вы увидите что нужно
3:01:52
10 назад он почти сошел к нулю
3:01:57
почти сравнялись потому что очень большой импорт идет из других частей
3:02:04
света из Африки из Латинской Америки из других азиатских стран они платят там а продают
3:02:12
в Америку и в Европу но продают они кстати говоря в ту же Африку и так далее но вот если Вы посмотрите на торговые
3:02:19
баланс Китае вы увидите что нет там достаточно сбалансировано там идет Все большей части идет на внутреннее
3:02:25
потребление там свои проблемы
3:02:31
Я прошу прощения там еще есть трое людей которые хотели бы
3:02:36
выступить или задать вопросы
3:02:42
Спасибо большое Я прошу прощения я дам слово каменецком
3:02:49
поскольку Он еще не Не выступал сегодня потом мы вернемся к вам и ростиславу Александр
3:02:58
Спасибо Спасибо
3:03:13
Нет никакого самовосвоения но эти вещи как бы понятны
3:03:20
известны тем кто экономика В каком-то смысле занимается
3:03:25
но было очень много интересных обсуждений по поводу будущего и всего
3:03:33
прочего но сначала несколько пунктов я хочу отметить несколько неточности я бы
3:03:38
сказал Я прошу прощения за такого типа формулировки но обращаю значит одна из
3:03:45
главных неточности с моей точки зрения это утверждение что в Америке никогда не
3:03:52
было банкротства
3:03:59
утверждение самом начале что Америка никогда
3:04:05
попробую Я имел в виду 20 мне надо было говорить Я имею ввиду
3:04:13
континентов
3:04:23
значит первая банкротство было в 33 году которая заключалась в том что те долги
3:04:31
те обязательства которые были подписаны в валюте до 33 года Они были обнулены и
3:04:43
были должны были быть выплачены в другой валюте в
3:04:49
33 году валюта хотя она осталась долларом суть принципиально изменилась для
3:04:56
Особенно для американцев Дело в том что до 33 года
3:05:02
банкнота Это был просто сертификат на получение денег а деньгами было золото
3:05:09
на банкнотах было написано это сертификат золотой сертификат на 20
3:05:15
долларов бумажку можно пойти в банк и получить деньги деньги это
3:05:23
10 рублей Ну да мы не будем говорить с рублями но
3:05:30
суть была в том что контракты которые заключались в тех деньгах
3:05:36
они де-факто были обнулены и было немереное количество процессов которые утверждали что мы
3:05:44
хотим мы хотим оплату в тех деньгах то
3:05:49
есть в золоте которые в которых мы эти контракты подписывали поэтому формально
3:05:55
если определять Что произошло в 33 году когда все золото было конфисковано
3:06:02
и золото осталось только механизмом расчета международных расчетах внутри страны она
3:06:08
перестала быть деньгами это было банкротство и это было банкротство которое было
3:06:13
вызвано опять-таки я абсолютно австриец по
3:06:19
принадлежности то есть она этот Процесс формирования депрессии спадов и подъемов
3:06:27
было очень четко объяснял книгой которая была написана мизисом в
3:06:33
двенадцатом году теория денег он объяснял он был единственный человек который предсказал большую депрессию с
3:06:40
высокой точностью и в результате он был прав Америка обанкротилась и признала
3:06:47
свое банкротство 33 году чего возникла новая система говорить о том что это
3:06:53
банкротство привело к депрессии по всему миру не надо все об этом знает говорить
3:06:59
о том что это был просто привело В каком-то смысле мировой войне Не надо я
3:07:05
думаю что все это знают или понимает Но это было первое потом я
3:07:10
принимаю вашу поправку я не прав Вы правы второе второе банкротство его уже
3:07:17
отметили сами то есть это был 71 год когда когда
3:07:23
Америка не смогла больше платить расплачиваться теми деньгами которые
3:07:30
были приняты международных расчетах то есть золото когда тот же де голли все прочие потребовали обмена обещанного
3:07:38
унции золота на 35 долларов вернее наоборот 35 долларов на лучший золота и
3:07:45
сказать что как сказал времени Джон коннолит 71 году он сказал
3:07:53
Что доллар
3:08:00
из тех пор мы находимся в другой системе отвечает этот вопрос который задавала
3:08:07
что же случилось то что
3:08:14
ответственность перешла на полу золотой стандартных
3:08:21
расчетах а потом она пришла
3:08:33
Леонид это говорил Ну нет вы говорили что просто несколько
3:08:39
неточности здесь пока я не услышал не точно не точно я еще раз вы сказали что
3:08:45
Америка никогда не банкротилась Хорошо я понял что вы имеете А я считаю что это было не объявленный вопрос Но это было
3:08:52
де-факто банкротства Почему было два 33 и
3:08:58
кто-то спорный вопрос оба случая говорят о том что долларового
3:09:05
банкротства не было было золотой банкротство в другом случае не были выполнены
3:09:11
обязательства по предоставлению золота в этом смысле вы говорите о банкротстве Так что это
3:09:18
вопрос о том Какое определение мы даем банкротство банкротство было банкротство
3:09:25
в виде изменения монетарной системы и это оно было закрыто и завуалировано
3:09:33
точно также по поводу из этой ситуации что который мы сейчас
3:09:40
находимся какие у нас есть варианты и разговор
3:09:48
налоги после Второй мировой войны Когда Америка залезла в долги
3:09:55
сравнимая с сегодняшними и этот вопрос решался тем что налоги были авто 97
3:10:00
процентов была попытка отдать эти долги
3:10:06
относительно честно после того как деньги превратились в
3:10:12
чистый Фиат такая необходимость в принципе исчезла поскольку есть два способа отдать долги их отдать
3:10:21
реально сегодняшний день поскольку принято
3:10:26
полностью механизм отдачи Долгов виде скрытого
3:10:32
налога поскольку инфляции есть ничто иное как скрытый налог забирают деньги
3:10:37
забирает ваши ваши ресурсы вы даже этого не замечаете Почему Потому что
3:10:44
валюту валюта больше не фиксирована и
3:10:50
страна которая является источником
3:10:56
резервной валюты имеет полный полные возможности погашать свой
3:11:03
долг с помощью инфляции что Америка Алекс вы были бы правы если бы Америка не порвалась с инфляцией повышением
3:11:10
процентных ставок и действительно эффективно понижая уровень действительно стремилась инфлировать
3:11:18
свой долг то тогда ваш тест бы работал сейчас для него подтверждение
3:11:24
сейчас закончу цитаты я могу поставить на экран
3:11:30
либо я могу ее Прочитать это как бы
3:11:39
цитаты из того же месяца Что происходит сегодня
3:11:45
сегодня
3:12:03
неважно читайте Кроме того у вас осталось две минуты на выступление красное хватит
3:12:10
страница не важно Какая из из работы главного
3:12:15
австрийца мизиса который объяснял что происходит системе откуда у нас возникает подъемы
3:12:22
спады я читаю на английском Прошу прощения за мой акцент лайк перед
3:12:55
зафавил коллапс по футболу байккредит expension
3:13:02
alternitive из Only vers The crys чуткам Сура зарезал волонтеры а
3:13:09
бендерментов
3:13:15
катастрофе находится перед дилеммой
3:13:24
и выход только один либо сознательно признать
3:13:30
что мы не можем постоянно потреблять больше чем Мы производим и поднять
3:13:36
интро стрейт и победить инфляцию как сделал волкер либо делать нечто среднее
3:13:43
и дождаться пока мы находимся сейчас в процессе когда
3:13:49
джюри из Out и они и мы это скоро увидим то есть нам нам не нужно не скоро Кто
3:13:57
знает результат результат этого конкретного цикла скоро либо
3:14:02
сумеет победить инфляцию либо если он не сумеет издаться Если
3:14:08
придет допустим ближайшее время рецессии он развернул свой курс снова на
3:14:14
понижение то будет второй второй выход отсюда то есть Спасибо
3:14:24
Ростислав включите пожалуйста
3:14:31
Да здравствуйте Спасибо большое за выступление Леонид ну большинство
3:14:39
комментариев Конечно уже сделали другие люди поэтому возможности показать какой я умный у меня не будет Вот Но я
3:14:46
соответственно что правку дать
3:14:53
справку обычно художником выдают Особенно модернистам потому что без правки нельзя понять художник или нет
3:14:59
Вот Ну первое Конечно я сделаю
3:15:04
небольшое наблюдение да то есть вот эти вот черты которые там дают
3:15:11
они немножко потеряли смысл потому что мне кажется уже давно перешли на
3:15:19
махинации с системами почета GTP грубо говоря то есть методологии меняются
3:15:25
настолько часто то что включается в подсчет становится кващим
3:15:31
и Кроме того грубо говоря сами вот эти вот отношения
3:15:36
Они не очень информативные значительно более информативными если они есть являются допустим рейшу Тед ревеню
3:15:44
todata standing потому что Dead в конечном итоге пока еще это вполне конкретная цифра ее можно посчитать В
3:15:51
отличие gdp Если вы Спросите что такое gdp США в зависимости от того с кем мы разговариваете вам скажут Это 25
3:15:57
триллионов или вам скажут что это 15 максимум 17 зависит от методологии
3:16:04
зависит от того что вы делаете вот далее
3:16:09
Это еще зависит от того это лечение
3:16:15
и Кроме того сделали очень хорошее замечание Кстати о том что у нас вымерла
3:16:23
целое поколение экономистов которых учили вне монитористской системе экономики
3:16:31
как бы вот скулсов тот который были альтернативные в Америке их практически нет то есть все сидят в системе которые
3:16:37
очень хорошо работала при определённом наборе условий из которых мы сейчас очень резко выходим и вы объявили что
3:16:45
есть кенецианцы это да Но проблема в том что кенецианская модель подразумевала
3:16:51
закрытую систему Британской Империи когда грубо говоря вот те действия
3:16:57
правительства по стимулированию экономики не выходили за рамки этой системы мировой системе в которой мы
3:17:04
сегодня живём попытки правительства США стимулировать национальную экономику
3:17:10
Ведут к росту долго без стимуляции национальной экономики То есть получается что они стимулируют кого
3:17:16
угодно корейцев немцев вьетнамцев но не национальную экономику и мне кажется что
3:17:23
здесь тоже как бы нет понимания того что мы по сути сидим в том же кризисе в
3:17:30
котором было СССР То есть каждый дополнительный потраченный рубль Да делал возврат меньше чем единица по
3:17:38
коэффициенту То есть вы можете понимаете Вы можете стимулировать что-то
3:17:43
там эмиссии а возврат будет меньше чем то что вы имитировали Кроме того Вы тоже
3:17:50
уже отметили очень хороший момент что основная проблема Это все-таки то что не
3:17:56
какие-то дисбалансы то что мы хронически потребляем больше чем Мы производим то
3:18:01
есть какая-то механическая ребалансировка могла бы произойти но
3:18:09
проблема основная в том что мы едим больше чем Мы производим во-первых а
3:18:14
во-вторых само реальное производство уже у нас не присутствует то есть мы как бы поместили себя в модель значительно
3:18:22
большую экономическую чем США сами по себе потому что все базовые услуги и
3:18:27
товары производятся не у нас Да ну у нас нет контроля над
3:18:33
этой базой уже Мы его стремительно теряем то есть собственно говоря мой вопрос к самому концу а считаете ли вы
3:18:40
что здесь есть действительно тот момент когда просто вот то что а
3:18:46
доллар и Америка стали центром системы значительно превзошедшая самой Америку
3:18:53
Да И вот основная проблема как раз заключается в том что попытки регулировать систему в пользу США не
3:19:00
просто провалятся из-за того что у нас нет контроля над той базой которая в закрытой экономической модели что-то
3:19:07
можно было бы исправить то есть мы пытаемся делать кинессы когда кеннис не было
3:19:15
на самом деле это проблема она уже довольно старая Если Вы подумаете Что такое было создание двадцатки
3:19:26
во время финансового кризиса 2007-2009 это было осознание того что
3:19:34
система управления неадекватно объекта управления после того как вы проводите
3:19:40
глобализации переводите массовое производство за пределы собственной территории дальше Вам
3:19:47
необходимо чтобы тот набор инструментов которым мы пользовались для балансировки своей экономики заработал за пределами
3:19:55
вашей экономики поскольку это уже не ваша территория не ваша юрисдикция вы
3:20:01
пытаетесь создать над систему из 20 крупнейших стран с которыми можно было
3:20:07
бы договориться о каких-то правилах в рамках которых можно было бы в сущности
3:20:13
утвердить управленческие процедуры по регулированию глобальной из этой затеи
3:20:19
мне было самого начала понятно что из нее ничего получиться не может все того что странно находится в разных
3:20:26
состояниях в разных уровнях развития и внудком конфликте интересов поэтому
3:20:32
максимум о чем можно договориться это скажем о ликвидации офшоров для того чтобы прикреплять налоговую базу что и
3:20:39
произошло двадцатки продолжают собираться До сих пор уже сколько уже 15
3:20:44
лет Кто ей когда-нибудь слышал о том чтобы в результате очередных собраний двадцатки
3:20:51
что-то произошло в управляемой системе системе управления нет ничего а но сама
3:21:00
попытка искать выход из ситуации вот таким образом она как раз и говорит о
3:21:06
том что Ваша замечательная тема совершенно справедливо Да действительно Когда вы покидаете национальную
3:21:12
территорию вы находитесь за пределами ваш объект находится за пределами вашего
3:21:18
управления и с этим ничего поделать а и попытки сейчас де глобализации они
3:21:27
интересно здесь смотреть просто статистику которая показывает что сущности де глобализации не происходит
3:21:34
потому что до сих пор Китай остается чрезвычайно привлекательным местом для
3:21:42
размещения производства уже независимого от лабрадора уже не такая большая
3:21:49
разница зарплатах между китайцами американцами она есть конечно но не такая какая была оглушительная когда
3:21:56
процесс начался 20 лет назад но есть другое теперь в Китае есть развитое
3:22:03
производственные цепочки и куча ступени добавочной стоимости а на западе ничего
3:22:09
этого нет и поэтому для глобализация просто не получается но если нет получается до
3:22:15
глобализации то тогда это означает что вы не можете вернуть какую-то систему
3:22:21
объект управления в Америку для которой существует уже сложившиеся из прошлого
3:22:28
опыта методы управления и регулирования такой системы но есть Оборотная сторона
3:22:34
вы могли ее заметить в течение последнего года Несмотря на то что федеральный резерв
3:22:40
поднял процентную ставку резкими движениями
3:22:49
экономика не упала а она не перешла в рецессию Да она может
3:22:55
быть немножечко слабее развивается Но ничего страшного что должно было произойти не произошло Почему
3:23:02
а потому что на самом деле методы борьбы с инфляцией которые были
3:23:08
разработаны применительно к индустриализированной стране они работают в стране которые для
3:23:14
индустриализировать у нее уже нет такой зависимости от капиталу поэтому то что
3:23:19
вы сейчас видите где возникает кризисы в Америке вы видите они есть в
3:23:25
недвижимости это капитал емкость они есть в банках
3:23:30
по категории их заемщиков соответственно у
3:23:35
банков из-за этого проблемные активы А есть очень ограниченные области где
3:23:45
экономика реагирует на подъем процентных Ставок из-за Оборотная сторона это плюс который
3:23:52
мы неожиданно получили Ну в общем жить интересно
3:23:57
я вижу что Ростислав исчез зус пожалуйста Вам слово спасибо
3:24:04
Мне очень понравилось то что было сказано
3:24:11
нашим докладчиком что экономика бессмертная но
3:24:16
я бы добавил что мы уже в конце и мы являемся балластом Так что мы
3:24:26
уже вне системы как бы и не очень понравилось то что было сказано что
3:24:31
воюем прошедшую войну Я имею ввиду экономистов я иногда читаю
3:24:37
таких такого нобелевского полукругман других иногда заглядываю это просто
3:24:45
кошмар уровень нижающий как бы я как бы я это определил Я имею ввиду его колом
3:24:54
он Кола мне я бы так сказал что предсказание никому не нужны и они никак
3:25:02
не могут быть использованы и мы просто у нас есть канва событий по которой мы
3:25:10
вышиваем Мемуары Вот мы погружаемся мемуаристику и что-то
3:25:18
такое можем сказать на самом деле возвращаемся опять к тому что экономика
3:25:25
бессмертна и она проживет и без нас и
3:25:30
без нашего участия спасибо большое Вы знаете если к вашему тезису есть то что
3:25:38
нас к виду мне взяли нас выше пить трудно может быть и в
3:25:44
конце но еще еще ничего второе что я хотел бы отметить это то
3:25:50
что В защиту экономистов понимаете Просто
3:25:57
как конечно банальность о том что очень трудно делать прогнозы особенно относительно будущего
3:26:04
есть особенность Когда вы делаете какой-либо прогноз
3:26:10
вы опираетесь в сущности на некоторую повторяемость явлений вы предполагаете
3:26:16
что есть некоторая повторяемость и вы Изучая предыдущ предыдущий эпизоды
3:26:22
можете делать какие-то суждения о будущем с учетом перемен которые происходят внося какие-то поправки ваши
3:26:30
представления беда состоит в том что то Где мы сейчас находимся прецедентов не имеет мы идем
3:26:37
точно за пределами какого-либо накопленного опыта и поэтому
3:26:43
делать прогноз относительно будущего в такой ситуации и все труднее чем обычно
3:26:49
Ну Мемуары будут написаны будут
3:26:56
Лев пожалуйста Я хотел бы еще немножко поговорить
3:27:09
Давайте начнем с чего совершенно Элементарно возьмем человечество в целом
3:27:16
человечество в целом с того момента своего существования
3:27:22
потребляла не больше чем производит В общем потреблялось столько же если
3:27:27
учитывать запасы на будущее какие-нибудь там
3:27:32
фундаментальные сооружения еще что пирамиды потребляла ровно столько сколько производил
3:27:39
иначе не может быть нельзя потреблять потребить больше чем произведено теперь
3:27:47
эта страна Соединенные Штаты Америки потребляет больше чем производит
3:27:54
что это означает что весь Окружающий мир остальная часть
3:27:59
человечества потребляет меньше чем производит
3:28:05
Не так ли отдает как бы Америке в той или иной
3:28:10
форме Америка производит меньше Но она должна
3:28:15
деньги у всех вот рассчитывать Что такое доллар это долговое обязательство
3:28:21
которое вам дают на руки Это означает что вы можете купить любой товар
3:28:26
стоимостью в 1 доллар определив эту бумажку Вот это долговое обязательство Федеральной облигации это вторая
3:28:33
производная американских Долгов Дело в том что Америка рассчитывается этими
3:28:39
долларами то есть своими обязательствами что настроить Вам поставят Когда вы Предъявите эту бумажку поэтому это
3:28:46
отложенный спрос других стран почему они не реализуют от спроса
3:28:52
накапливают доллары Они во-первых они действительно не все что они производят
3:28:58
они потребляют они делают свои сбережения в долларах считают что доллар Хорошая вещь надежная вещь он весь мир
3:29:05
потребляет дорого я что-то не видел чтобы кто-то в Чили накапливал в рублях нет в долларах Да поэтому доллару
3:29:14
продается ценность А и она за ней стоит не только мощь американской экономики за
3:29:20
ней стоит и род инфраструктуры и Доверие к Америке как мощные стране и так далее
3:29:26
так далее вопрос том когда это Доверие будет подорвано Вот дебаты по поводу
3:29:31
государственного долга да Это хороший способ подорвать от доверия Но помимо этого есть и другие способы подорвать
3:29:38
например предоставлять эти долларов в большем количестве чем они кому-либо
3:29:43
нужны вот мы это увидим
3:29:49
да то есть хочу сказать следующее Ты себе представить на минутку что весь
3:29:54
Окружающий мир был бы был бы отправлением некоего супер
3:30:01
диктатора этот супердиктаж искал бы в чем дело Слушайте я вижу по предсказанию
3:30:08
всех экономистов Чтобы долг будет только расти когда вы будете вы никогда со мной
3:30:13
не расплатитесь Какого черта я буду вас кормить примерно так да но этого не
3:30:19
происходит всего того что каждый считает что он-то своё получит Не так ли Ну вот
3:30:26
я показывал таблицу как Японии и Китай сокращать своё вложения в американские
3:30:31
долг означает это сокращение доверия к американским облигациям Да в какой-то
3:30:37
степени Понятно Но с другой стороны это потрясающий парадокс что самое развитое
3:30:47
технологически и самая богатая интеллектуальным и всякими там талантами
3:30:54
образованными людьми и прочее страна в мире самым большим количеством Я не знаю чего
3:31:01
угодно университетов там вообще всего чего угодно что эта страна производит
3:31:08
меньше чем потреблять это же какой-то невероятный Парадокс ведь правда же но
3:31:17
это есть предположить что страна рассуждает как страна но у нее есть
3:31:22
Элита у которой все хорошо и дальше становится только лучше это Элита А
3:31:28
дербанят этот бюджет Откуда эти дефициты на дербанят этот бюджет
3:31:34
каждая партия по-своему одни снижают налоги соответственно богатые никаких
3:31:40
инвестиций производственных не делают они увеличивают свое богатство они увеличивают выкуп акций на рынке и так
3:31:48
далее так далее другая партия пробивает очень мощные программы
3:31:54
расходов бюджета для того чтобы наградить какие-то нужные организации
3:31:59
подрядами которые потом будут поддерживать эту партию на выборах финансировать тем или иным способом
3:32:06
понятно что не очевидным образом но дербанят и те и другие при этом обе
3:32:12
партии ухудшают ситуацию с национальным долгом то есть кажется они вроде как и
3:32:17
не думают о стране а думают о чем-то еще а но при этом что их оправдывает то что
3:32:24
они полагают что Да и не надо на самом деле собирать налоги с населения и нужно
3:32:31
разворачивать бюджет нужно увеличивать дефицит пока иностранцы покупают наши доллары берут в оплату чего бы не
3:32:40
воспользоваться ситуацией будем вести себя по-другому когда не перестанут это делать
3:32:46
это же вроде этого алисовского безумного чаепития А вроде того
3:32:53
Да это ужасно самом деле это ужасно Это
3:32:59
совершенно дичайший Парадокс самая богатая страна самая образованная
3:33:05
страна самая технологическая развитая страна она не в состоянии производить
3:33:10
больше чем она чем она потребляет С ума сойти это вообще невероятный
3:33:20
нелепость какая-то понимаете насколько уменьшился производственный сектор в
3:33:27
Америке развился финансовый одно другое заменила
3:33:33
интеллектуальный интеллектуальная я бы не сказал что он в
3:33:39
связи с глобализацией претерпел какие-то значительные перемены Нет он развивается по каким-то своим
3:33:46
законам но с точки зрения структуры экономики Да вот это произошло
3:33:52
финансовый сектор очень вырос ему нужно обслуживать все эти потоки которые идут
3:33:58
из-за границы в долларах выражениях и точно так же передавать управлять
3:34:05
этими деньгами распределять инвестиции по всему миру у него очень много работы финансового сектора производственный
3:34:11
сектор куда меньше Татьяна вам не давали слова поднимайте руку Дело в том что Казалось
3:34:19
бы финансовые сектор вносит свой вклад и вновь
3:34:42
это означает следующее что правящая Элита здесь совершенно не справляется
3:34:48
вообще со своей задачей так сказать просто гробит эту страну если у нее
3:34:55
задача править страной или или заниматься своими интересами
3:35:02
чем она занимается конечно это все дело Бессмертный Жванецкий говорил Так она
3:35:09
сказала Войдите в мое положение он вошел в мое положение еще раз вошел ее положение оставил ее положение
3:35:23
потому что мы уже за 12 Включи пожалуйста
3:35:31
я Лёня Спасибо еще раз Значит
3:35:38
все мы здесь перечислили основных экономических игроков в мире и всех у
3:35:45
них получается дефективная экономика Америки
3:35:51
у Европы если с вашей точки зрения какая-то страна у которой
3:35:59
чтобы это не значило какая-то нормальная сбалансированная экономика есть мнение
3:36:06
моих знакомых что со страной является Россия как вы это прокомментируете
3:36:14
Россия обладатель лучшего кредитного портфеля
3:36:19
то есть вот профиля ей никто денег давным-давно не дает
3:36:25
поэтому не Долгов очень мало двадцатки у нее Самый Нижний уровень задолженность
3:36:31
со всеми остальными 19 процентов у них
3:36:36
она действительно В общем привыкла жить на свои деньги в этом смысле Да у нее Я
3:36:43
думаю что если бы по какой-то причине в какой-то момент кончились санкции против
3:36:49
России это началась бы Отчаянная борьба банкиров кто даст побольше кредитов
3:36:55
России настолько ее замечательно выглядит кредитная что касается экономики России она
3:37:02
конечно же совсем не соответствует ее кредитному профиле потому что это
3:37:08
довольно изуродованная экономика она очень сильно исправилась за последние 30
3:37:13
лет мне когда-то приходилось и очень подробно заниматься и в общем меня я по
3:37:20
натуре как экономистов меня скорее чем оптимист Я в общем достаточно
3:37:25
пессимистически смотрел на возможности трансформации российской экономики а нет
3:37:31
она действительно стала рыночная экономика и самый лучший пример ее рыночности о том как она
3:37:38
адаптировалась к санкциям которые были введены в прошлом году вот есть там государство занималось преодолением этих
3:37:45
санкций все было ужасно А тут все ощущают что они теряют бизнес они теряют
3:37:50
свой доход они делят собственность стали крутиться изо всех сил искать все лазейки нарушать закон обходить закон
3:37:58
как угодно но они справились и расистабилизировал экономику более того
3:38:04
она растёт как сейчас уже в Европе Почти никто не растёт может быть просто никто
3:38:09
не растёт но структура экономики по-прежнему остаётся крайне слабые
3:38:15
уязвимыми у неё в России Ну я уже не говорю там про
3:38:20
передовые отрасли технологически они не развит а России ни
3:38:27
разу это производство машины оборудование А это не было развито Ну в
3:38:33
общем на Социалистических времен сталинские времена это было
3:38:39
не тот уровень который сейчас требуется хоть какой-то сейчас это все разрушено
3:38:46
России с очень большим трудом восстанавливает свое
3:38:51
промышленность когда-то еще Хрущёв загубил двигатели строения в России
3:38:57
заявив что зачем нам авиационный двигатель мы на ракетах будем летать вот
3:39:02
с тех пор исправить авиационную промышленность России никогда не удалось это редкий случай страна обладал
3:39:09
несколькими конструкторскими мира умершими создавать хорошие фюзеляжи и
3:39:14
крылья двигателем был караул всегда это проблема которая до сих пор не решена и
3:39:20
очень медленно решается и так далее так далее У страны очень много проблем со
3:39:26
структурой экономики Но поскольку это рыночная страна А теперь у меня и она вот показывает как
3:39:34
она себя ведет как рыночная сторона меня оптимизм очень сильно прибавить то есть
3:39:40
мы ответ такой я бы не сказал что у России хорошая экономика Но это
3:39:47
экономику можно растить какой-то критерий стабильности
3:39:54
по шкале от 1 до 10 в России Разместили Россию
3:40:00
подождите дайте пройти смену первого лица и вот после этого после того как
3:40:07
она стабилизируется после этой смены а также выберет чем она является в новом
3:40:13
политическом цикле вот тогда может быть через два-три года после смены произойдет какая-то
3:40:20
стабилизация с которой можно уже дальше смотреть на будущее пока это не произошло это какое-то вот такое точно
3:40:29
Россия сидит на бомбе который не рванет кто же его знает то есть
3:40:37
вы бы не назвали что эта страна стабильность Нет это страна очень
3:40:44
способна к росту У неё очень много хороших точек роста у нее хорошие для
3:40:50
этого задел потенциал хороший Бог самая богатая страна по недрам Ну по
3:40:59
метрам по недрам это сейчас уже не так ценится но в человеческом отношении
3:41:05
России оказалось
3:41:11
спасибо спасибо я подняла руку сама думаю что я буду последней но я вижу же
3:41:18
что я не последняя но я все равно все-таки возьму свое слово мы сегодня говорили только об экономических
3:41:24
аспектах американского долга Но на самом деле у этой проблемы есть и социальная
3:41:30
проекция и социальные проблемы которые прямо привязаны к проблемам американского долга Я сейчас
3:41:38
еще обзор литературы которая называется конец Америки и вот ощущение конца
3:41:45
Америки среди политологов оно довольно сильное Хотя оно прямо не привязаны к
3:41:52
американскому долгу но они эти вещи все очень взаимосвязаны и вот что интересно
3:41:58
что нарастает ожидания гражданского войны отделение Штатов что абсолютно а
3:42:06
изменилось внутреннее политическая система которая практически система издержек и
3:42:13
противовесов это я сейчас пересказываю просто как бы позиции профессионалов в
3:42:18
этой области что они перестали работать что либеральная демократия фактически перерастает в авторитарную
3:42:25
демократию из-за того что Роль государства которая вот кстати и занимается и регулированием-то долго и
3:42:33
всего прочего а она настолько велика что она уже диктует так правила игры для практически
3:42:40
не только для экономики но и в других областях человеческой жизни и вот
3:42:48
экономика можно сказать что она бессмертная вот социальные ткани общество вообще есть американский проект
3:42:54
как он был задуман он совершенно не бессмертен из первого дня те кто его
3:42:59
создавал это американский проект Они как раз и всё время думали о том что что
3:43:04
может погубить Этот американский проект я Я не претендую как бы на большое выступление
3:43:11
сказать что мы говорим только об экономических аспектах а на самом деле они все оказывают влияние на социальные
3:43:19
и политическую как бы жизнь Америки и и этому было бы интересно вот отдельно про это поговорить потому что вот например
3:43:28
такой факт что Америка теряет свою суверенность вот как бы как государство что она включается в огромное количество
3:43:35
отношений международных договоров которые ограничивают ее права без допустим
3:43:42
соответствующего даже прохождение через конгресса даже если они и проходят через
3:43:48
конгресс они все равно является нарушением допустим прав интересов
3:43:53
населения страны в пользу мировой элиты или там мировых так сказать договоров Я
3:44:01
просто единственный голос такой подала сегодня потому что никто про социальные аспекты этого американского долга как бы
3:44:09
не говорит Или так я бы сказала американского способа ведения экономики Вот но про это тоже отдельно и это я не
3:44:18
задаю вопрос потому что я понимаю что Леонид позиционировал себя как экономиста сегодня но если у вас есть
3:44:26
какие-то мысли в это взаимосвязи проблемы
3:44:31
экономики и социальное замысла по которому было создано
3:44:37
государство Мне будет очень интересно слышать эти Я только одну маленькую
3:44:42
реплику сделаю короткую действительно позднее время А значит действительно Вы
3:44:47
правы государства все больше и больше вмешивается в рыночной экономике опять-таки беру сейчас только
3:44:53
экономический Аспект но понятно что это выходит из за пределы вот Наблюдая как она вмешивается в
3:45:01
экономику и разрушает способы саморегулирования рыночной экономики
3:45:07
рыночные экономика худо-беднования своей есть недостатки но она тем не менее
3:45:13
веками вырабатывало способы саморегулирования и балансирования А вот если государство
3:45:20
даже из лучших соображений начинает вмешиваться в проект процесс и добавлять
3:45:25
собственное регулирование оно слабы ослабляет рыночное регулирование автоматом рыночные сразу как раненые и
3:45:34
дальше получается что для того чтобы компенсировать уже поврежденные рыночное
3:45:40
поведение субъектов экономики государству увеличивать вмешательство в
3:45:45
экономику она делает второе влияние третье четвертое И постепенно видно как
3:45:54
экономика все меньше и меньше сохранять способность к саморегулированию Вот это
3:46:00
проявляется и в социальной ткани это проявляется В экономической ткани что с
3:46:06
этим делать абсолютно потому что непонятно как можно остановить этот процесс и вернуться назад знаете когда
3:46:12
начиналась в России Перестройка то всегда был такой забавный разговор о том что понятно что
3:46:19
если сунуть кипятильник в аквариуме посолить то можно сделать ухо А как обратно сделать живую аквариум вытащить
3:46:26
и кипятильник уже недостаточно Вот так и здесь если вы перестанете вмешивать свой
3:46:32
канал Короче не значит что вы вернёте а рыночную среду саморегулирования это будет долго больно трудно из очень
3:46:40
тяжёлыми последствиями И как мы видим это переходит в социальную область это
3:46:45
переходит в отношении между штатами и Федеральным уровнем это переходит отношения если у вас резко возрастает
3:46:53
доля экономики которые владеют 1% населения
3:46:59
то вас должна происходить деградация
3:47:04
городской среды и муниципалитетов вы просто То есть это своими глазами что там происходит поскольку там не хватает
3:47:11
финансирования и дальше это превращается еще и целый комплекс других отношений не
3:47:18
хочу продолжать Вы правы Конечно же это все так
3:47:23
Леонид другой Леонид
3:47:28
во-первых я хотел вам три раза сказать спасибо интересно
3:47:37
отвечаете Это хорошо отвечайте на наши вопросы И самое главное за то что
3:47:43
цифрами руках показали что нас не спасет не Бог не царь не герой и глупо
3:47:49
надеяться на трампа на республиканцев или демократов особенно нам выходцы в
3:47:55
СССР знающим что такая политика спасибо Я хотел сказать пару слов защиту
3:48:00
Соединенных Штатов то что Мы производим меньше чем потребляем мне кажется что
3:48:05
если мои тапочки пошили во Вьетнаме Айфон собрали в Китае это очень хорошо Не надо нам шить тапочки не надо нам
3:48:12
вязать веники Пускай это делают другие до тех пор пока сохраняется
3:48:18
технологическое лидерство а Америка является на сегодня единственным абсолютно технологическим лидером в мире
3:48:24
и в ближайшее время Это не изменится до тех пор пока Это сохраняется мы сможем
3:48:30
расплатиться с долгом это не так страшно как кажется больше того с ним особо платить не надо если инфляцию поддержат
3:48:37
на приемлемом уровне и треть долго мы отдали по дочери низкий процент
3:48:42
поэтому мы расплатимся Мне кажется Единственная проблема которая нас ждет тут я полностью согласен Спасибо
3:48:54
вопросы не прозвучало поэтому комментарии
3:49:07
в конце доклада я еще говорю что есть еще одна вещь про который я не
3:49:12
рассказываю точно внушает мне оптимизм это вот потребность мира в американской валюте в
3:49:19
американских облигациях Почему так отдельная песня сегодня не расскажу
3:49:26
в целом на самом деле мне кажется все таки мы если все так
3:49:33
продолжать то мы не расплатимся с долг нет и технологическое лидерство это
3:49:38
конечно замечательно если Вы посмотрите объемы бизнеса связанного с технологическим
3:49:45
лидерством по сравнению с объемом экономики Вы видите что это конечно Замечательная вещь она все-таки дает
3:49:52
Проценты от объема экономики а не десятки или там много десятков процентов
3:50:00
это хорошая вещь действительно у Европы этого нет Китай догоняющий он еще долго будет
3:50:06
догонять Вы правы но в масштабах экономики это может оказаться недостаточно для того чтобы иметь
3:50:14
устойчивую позицию Спасибо
3:50:24
микрофон какой вопрос
3:50:31
[музыка] Когда последний раз это слышал наверное
3:50:38
лет 7 10 назад что-то в таком стиле Я понимаю что ваш доклад про Америку Но
3:50:45
раз Вы упомянули про таскать какой-то капиталистическая бизнес в России
3:50:51
которым безусловно там есть я слышала по крайне я слушала я собственно мнение не
3:50:58
имею что проценты государственных государственных владений в бизнесе в России все время
3:51:04
возрастал и чуть ли не последний раз когда об этом слышала сколько-то лет назад чуть ли не 70%. что-нибудь про это
3:51:12
знаете можете сказать Нет он конечно возрастал это было тенденция
3:51:21
наверное второй половины нулевых годов и первой половины
3:51:27
десятых годов она потом Остановилась и эта доля не нарастает она не достигала
3:51:36
70 процентов нет была Ясно было ясное ощущение что Россия должна
3:51:42
национализировать не полностью но в значительной степени нефтяную промышленности газовой промышленность но
3:51:48
газовая собственно всегда была вот они так что там не только разгром юкоса был
3:51:55
там еще было и отъем выкуп Точнее говоря
3:52:01
бизнеса у альфа-группу Абрамовича и так далее да из этого
3:52:07
сформировался некоторые такой нефтяной холдинг который принадлежит государству но за исключением нефтяного холдинга и
3:52:16
конечно же кастрюлями пожалуйста выключить
3:52:21
а даже не видно кто не видно но слышно так вот
3:52:28
на самом деле этот тренд остановился и дальше было довольно интенсивное
3:52:34
развитие бизнеса понимаете все таки после приватизации в России и всего лихолете
3:52:42
90-х годов когда трясло по разным причинам бизнес так не может развиваться
3:52:48
ему очень трудно называться это берет много времени в России особенно много потому что ее было у России по сравнению
3:52:55
с Любой другой страны было абсолютно изуродованная структура экономики если у вас половина экономики работает на
3:53:02
оборону то что вы делаете с этой с этой Она кстати говоря самая Передовая пока
3:53:08
вы Измените это это уйдут многие годы миллиарды долларов инвестиций для того
3:53:14
чтобы создать какую-то конкуренцию Кроме того Есть еще одна вещь Извините я перебирая ваше внимание
3:53:22
может быть в России была и другая еще в другую
3:53:28
Ростова экономики вот если при Советской власти нужно было какое-то построить новый завод этот вопрос решается в
3:53:36
госплане госнабегутском цен передается в отраслевой отдел ЦК там готовятся
3:53:42
постановление сайта министров выносится на придуро и принимается совместное
3:53:47
решение по лидеров и Совета Министров а строительстве Тамбова большого в мире
3:53:53
завода по производству какой-то штуки Вот этой штукой будем снабжать всю
3:53:58
страну Зачем нам устраивать конкуренцию представительской власти нет конкуренции
3:54:04
потому что он монополист он не может себя вести Советской власти потому что
3:54:11
цены менять он не может ему цену пришлем куда он отправляет продукцию пришлёт
3:54:17
Сколько он должен денег получить [музыка]
3:54:24
гон он просто производственник он не решает ничего Как что решает поэтому на
3:54:30
полисты писательской власти
3:54:37
которые уже больше никакого удержания не имеют пока они дождутся появления какой-то
3:54:44
конкуренции в стране которая должна прийти скорее всего из-за границы внутри страны ее не на что создавать пока они
3:54:52
рухнут из-за этой конкуренции или что-то еще произойдет В общем короче говоря изменения структуры такой экономики по
3:55:00
определению занимает десятки Поэтому с этим связаны все мои пессимистические
3:55:06
ощущения которые были у меня во времена перестройки меня тогда приходилось заниматься этим почти на самом верху Ну
3:55:14
сейчас сейчас все изменилось наконец достаточно прошлого времени чтобы
3:55:20
исправлять и во многом это исправить А в чем-то еще совершенно не справилась Ну если это возможно вы можете оценить
3:55:30
процент государственного сектора не готов Я просто не знаю
3:55:41
или не 50 даже может быть 30 может быть 35 не знаю
3:55:47
хорошо Все спасибо большое слово Леонид началась Новая волна
3:55:54
милитаризации экономики Да и что я имею ввиду что ситуация еще как бы И
3:56:01
ухудшилось тем самым Но с другой стороны это милитаризация она очень сильно
3:56:07
импульс дала развитию промышленности России она предъявляет спрос на сырьевые
3:56:13
материалы выплачивают очень хорошие зарплаты там очень хороший зарплату поддерживает
3:56:19
соответственно совокупный потребительский спрос и так далее там разнообразный эффект они только отрицательные
3:56:30
два маленьких замечания первый замечание оно связано с тем чтобы сказали что
3:56:37
республиканцы хотят чтобы уменьшить налогов чтобы богатым было лучше а
3:56:42
демократ просто расходует деньги но голосуйте в основном богатые сейчас демократическую партию есть статистика
3:56:50
соответствующая Это первое Второе относительно Лениного
3:56:56
замечания что он говорит что достаточно Америке быть научным центром
3:57:03
тапки пускают во Вьетнаме на самом деле так не работает технология идет за
3:57:09
производством за технологии Наука и это сказать если
3:57:16
индустриализация будет продолжаться
3:57:21
Спасибо порядке реплики по первому пункту 2 не
3:57:27
комментирую Простите меня уже вылетела из головы вы
3:57:32
А по поводу упрощения Ну разумеется в моих словах
3:57:38
было определенные упрощение что республика столько снижать налоги а демократы только
3:57:44
увеличивают расходы и так далее конечно же все сложнее но как основной тренд Я
3:57:50
все-таки сказал бы что да вот можно это и подкрепить
3:57:56
конкретными примерами что я кстати говоря по республиканцам сделал
3:58:01
демократам тоже кто же кого голосует Ну понятно Что
3:58:06
здесь может быть разные представляли о том что желает Элита соответственно
3:58:17
Элита может быть много голосует за республика шлем за демократы для
3:58:25
демократов они выглядят финансовые недостаточно
3:58:32
на выборах может быть
3:58:38
Рабочего класса значительной степени это забота о том чтобы сколько вы
3:58:45
приведете своих избирателей на участке это одна дело а
3:58:53
что касается обслуживания интересов на элиты но мы
3:58:59
про это точно никогда не узнаем но думаю что республиканцы здесь не менее успешные чем демократы
3:59:09
у меня такой я сейчас хотел сказать не про деньги кто Какие собирает а про то
3:59:15
кто как обслуживает лоббистские усилия разных отраслей бизнеса выходящего
3:59:23
и республиканцы друг друга стоят Мне кажется ну вполне возможно но так как если бы
3:59:31
они так сильно ущерб этим самым демократным работаете
3:59:38
на голосовали здесь какие-то более сложные моменты может быть может быть это Это не моя чашка чая единственная
3:59:45
единственная чем я конечно же грущу это о том что на
3:59:50
выборы мне опять предлагает некондиционные товары и нести ни другие Ну что делать
4:00:00
что касается избирательных фондов Кто на последних выборах избирательных
4:00:06
демократической партии был полтора миллиарда Республиканской
4:00:12
почти 800 немножко меньше 800 миллионов так что
4:00:19
избирательный фонд демократов гораздо больше так сказать один только этот самый
4:00:26
цукербер перевел 420 миллионов Трамп очень сильно всех Напугал Поэтому так
4:00:32
получилось [музыка] что Они получают больше от крупных
4:00:38
капиталистов я хотел согласен
4:00:44
с оптимизмом который сказал что у нас такая
4:00:50
технология прочее Дело в том что
4:00:55
когда-то кстати не только утописную более
4:01:01
серьезные авторы полагали что технологический прогресс приведет к ситуации когда ситуация когда
4:01:10
будет общество изобилия Когда будет производиться больше чем можно потребить
4:01:17
так сказать что мы будем купаться в таком изобилии
4:01:23
всевозможных производимых продуктов и так далее
4:01:33
больше чем чем производит и это как-то очень
4:01:39
звучит очень В чем я бы хотел
4:01:47
два роковых вопроса да что делать и кто виноват Ну что делать Ладно а вот кто же
4:01:55
виноват все-таки означает ли это совершенно катастрофической провал элиты которые
4:02:02
как бы так или иначе управляет этим обществом я катастрофические права и что
4:02:08
нет вообще никаких сил по крайней мере Валите нет сил который бы могли справиться Ну или хотя бы пытаться
4:02:16
исправить эту ситуацию или что
4:02:21
Лев но игра целый вечер потратил чтобы показать несколько вариантов объяснения
4:02:27
Почему мы живем в той ситуации в которой мы живем одно объяснение было связано
4:02:37
200-летними циклами другое было объяснение связано с концом
4:02:42
монитористского цикла третье объяснение было связано с тем что есть у вас есть
4:02:48
возможность финансировать Государственный долг за счет иностранных инвестиций под ничтожный процент глупо
4:02:55
от это отказываться и пусть растет Государственный долг есть то есть целый ряд они все эти вещи достаточно
4:03:02
рациональные не обязательно сводимы к тому что виновата какая-то Элита может быть Элита здесь рассудила хитро что
4:03:10
долг ничего как человек говорил мне говорили не надо это обращать внимание
4:03:15
вот ничего не значит и смотрите до сих пор действительно Сколько прошло времени
4:03:20
с тех пор как чение это сказал в 2008 2008 году прошло еще 15 лет
4:03:28
просто американский долг пока в порядке
4:03:34
Америка еще ни разу не сталкивался с затруднениями в рефинансировании своего долга при том что он быстро растет
4:03:42
поэтому может быть как раз Элита ведет себя вполне рационально Да нас беспокоит Этот
4:03:50
рост долга потому что он вдруг стал очень резким и не видно как его можно
4:03:56
отрегулировать как его можно ограничить Хотя поэтому этому посвящен мой доклад но
4:04:03
совсем не обязательно что из этого следует что Элит виновата в том что Она вела себя так она как раз может быть
4:04:10
действовала из лучших американских интересов
4:04:16
ненормально
4:04:26
Вы закончили
4:04:31
графических процессоров чем нам надо весь мир
4:04:44
Шварцман
4:04:51
так долго было что на самом деле то что то о чем я говорил частично покрыли
4:04:58
профессор легитим или они Я его имени не знаю стопочками из процессами и никогда
4:05:06
в жизни я не думал то окажусь компании где я буду более оптимистичен чем
4:05:15
компания потому что компания в которой я нахожусь профессионал
4:05:22
инвестиции инвесторы
4:05:30
и я не знаю почему я инвестор потому что я оптимист или оптимист потому что я
4:05:37
думаю швейцарский приятель сказал мне когда-то
4:05:44
хорошее определение инвестиции это материализованные оптимизм
4:05:49
никогда не слышал запишу и переведу на английский иначе это мне ни к чему не с
4:05:57
кем говорит вот так вот тезисы специализация которая Леонид
4:06:04
защищал и и который практически будет депрессию профессора левитина как
4:06:14
это мы такая огромная страна не может делать чего-то того не производим этого
4:06:19
не производим в этом старом тезисе специализации
4:06:25
Разумная основа есть я всегда был против
4:06:33
интерпретации эти этого тезиса то как бы
4:06:38
мы живем новый Англии здесь города уже сто лет не отправились от
4:06:47
технологической Революции которая произошла
4:07:01
поэтому специализация Так как ее использовали
4:07:08
экономисты которые не сильно соображают это было
4:07:13
не годилось для меня но специализация
4:07:21
позволяет нам быть оптимистичным и в каком-то смысле
4:07:27
я пошел в стране которая только умею делать тапочки если кто-то другой
4:07:35
дает мне то что мне нужно проблема конечно
4:07:44
происходит
4:07:49
стратегическое положение страны
4:07:58
непонятно что делать когда происходит такие позиции
4:08:05
они
4:08:26
но в конце концов это все налаживается и Новая Англия несмотря на города которые
4:08:32
потеряли половину своего населения выправилось а города не памятники того
4:08:38
что произошло и о чем закончил что я вижу два тезиса есть один который я
4:08:47
как вроде как согласен с пессимизмом докладчика то
4:08:54
государственные пока что-то не произойдет то он не знает
4:09:01
я не знаю как говорят
4:09:11
и мы сможем справиться с государственным долгом то есть уже не будет тем что Всем
4:09:21
надо а второй пессимизм профессора любителя
4:09:26
например
4:09:43
мы не страны как Что производит Швейцарии
4:09:49
на самом деле что они умеют производить никому не нужны они много чего умеет
4:09:57
они много чего умеют производить Они прекрасно
4:10:14
это небольшая часть Швейцарии
4:10:19
я знаю что это высокотехнологическая страна это надо доказать
4:10:28
фармакология просто у меня сейчас нету так сказать перед собой этого самого открытого Google но я знаю
4:10:41
Ну как известная вещь
4:11:13
всё что угодно автомобили мы уже давным-давно не делом хорошо
4:11:20
покупаем в других странах Конечно когда происходил этот транзиция
4:11:30
автомобильной промышленности в Америке к автомобильной промышленности
4:11:36
Японии Съездите к чему это приведет 30 40 50 лет это
4:11:45
ужасное сдвиги 100 лет отмоется
4:11:52
один и а также пессимистичен В каком-то смысле как и доклад
4:12:00
[музыка] государство ни к чему хорошему не
4:12:07
приведет а второй я не согласен
4:12:12
мы не великая страна Если не умеем делать и делаем
4:12:23
Спасибо но Миша Можно мне возразить ведь тезис
4:12:29
левитина был в другом он состоял в том что мы потребляем больше чем производим речь шла не о структуре производства о
4:12:37
том что финансовом и в количестве во всем отношении что мы как бы живем
4:12:44
непосредственно нет нет
4:12:49
силы доллара как только это прекратится это прекратится то мы не сможем жить так
4:12:58
как мы живем сейчас Это не функция того что мы не делаем то или другое
4:13:09
сложим себе позволить так жить потому что как докладчик многократно нам
4:13:15
объяснил а потому что другие хотят наши
4:13:21
Почему можно говорить об этом и он объяснил
4:13:28
почему я скрыл это объяснение
4:13:42
не станет таким нужным для всех других мы будем производить ровно столько же
4:13:50
сколько мы употребляем потому что нет никто никто нам не поможет кому-нибудь интересная
4:13:57
информация экономики Швейцарии могу сказать сейчас посмотрел Не надо пожалуйста
4:14:05
одно слово Можно одно слово потому что
4:14:14
в 1981 году Швейцария стала Одной из самых Промышленной развитых стран в мире
4:14:20
Все я больше читать не буду
4:14:29
задумал что вы доказательства
4:14:34
Я могу вам читать статистику вернее Давай сказать пожалуйста
4:14:39
принципы доклада стоит в том что мы общаемся через докладчика иначе ему
4:14:44
незачем быть с нами понимаете [смех]
4:14:58
Швейцария действительно давным-давно перестала быть страной преимуществом банковской системы это уже прошло
4:15:05
несколько десятков лет Как этот статус преимущество где
4:15:11
преимущественный отрасли была банковская система прошел это действительно высокая
4:15:17
технологическая страна с очень развитыми компаниями там есть несколько крупных
4:15:23
компаний в основном это средние компании Ну очень высокотехнологичные Леонид но
4:15:31
довод шварцмана состоял не в Швейцарии Как таковым Это был пример А именно как
4:15:38
бы на уровне тезиса понимаете утверждал что есть страны которым не надо все
4:15:43
производить но но мы не спорим Да
4:15:49
Нет Об этом как какой споры об этом Разумеется нет никакой необходимости
4:15:55
производить всё И никто этого не делает существует международное разделение труда существовало всегда
4:16:02
даже не знаю в каком веке оно его не было наверное тогда когда был натуральное хозяйство А поэтому тут
4:16:09
ничего доказывать конечно же а все используют естественные преимущества своей позиции
4:16:16
либо народа населения либо ресурсов либо каких-то там скажем наличия река и так
4:16:24
далее всегда что-то служило преимуществом для расположения именно
4:16:29
здесь каких-то отраслей а соответственно другие пользовались тем что сосед есть такое преимущество и у него покупали то
4:16:36
что там производитель лучше нормально так тогда лев
4:16:43
Миша ты закончил Ирина спасибо большое потому что вы
4:16:50
сделали то замечание которое я хотел сделать что совершенно не важно что страна производит можно вообразить себе
4:16:57
страну которая например производит только Software больше ничего она производится в товар экспортирует даже
4:17:04
молоко для детей она может возить из-за границы Я же говорил о другом Я говорила балансе
4:17:11
между тем сколько производится И сколько потребляется я нахожу эту ситуацию
4:17:16
просто трагической то оказывается Соединенные Штаты производят
4:17:23
меньше чем они потребляют трагическая ситуация Потому что если
4:17:29
хотите я Давайте немножко оптимизма вам добавлю чтобы это не выглядело Так трагично почему Давайте просто посмотрим
4:17:37
на я не делаю сейчас полное объяснение этого Хотя бы чуть-чуть
4:17:44
Посмотрите Что привлекает людей в том чтобы покупать американские облигации Посмотрите на страны где недоразвитые
4:17:53
финансовые системы где недоразвитая имущественное право защита прав
4:17:58
собственности люди находятся под риском что они могут потерять свои активы либо
4:18:04
потому что национальная валюта вдруг девальвировалась либо потому что пришедшая к власти какая-то Политическая
4:18:11
партия вела новый законодательство законодательство резко изменившее
4:18:16
имущественные баланс в стране а создавшей угрозы для бизнеса или для сбережений и так далее может быть самые
4:18:23
разные причины и если у них есть какие-то свободные средства они могут
4:18:29
вложить их в облигации США опираясь в данном случае не только на могущество
4:18:35
американской экономики но и стабильность её правовой системы вот вам пример где никак не связан с тем
4:18:43
кто чего производит и потребляет но есть интерес к американским облигациям до тех
4:18:48
пор пока их надежность не поставлена под сомнение либо другой пример я могу взять
4:18:54
долг в американских долларах вложить это эти деньги в американские облигации а
4:19:01
потом я могу взять до своего бизнеса кредит где-то в другой стране например в
4:19:06
Японии а залогом моего кредита будут служить американские облигации банк с
4:19:11
удовольствием возьмет А этот залог в качестве залога для предоставления мне судов
4:19:19
совершенно другая картинка при которой интерес к облигациям США возникает вне
4:19:26
зависимости какого-либо объема производства того или другого товара или баланса производства
4:19:33
опять-таки до тех пор пока не сохраняется Вера стабильность а и не
4:19:40
потопляемости американской экономики американской валюты и американских обязательств Я только пару примеров на
4:19:48
самом деле там картинка куда сложнее но поверьте есть много причин по которым
4:19:53
Люди интересуются американской валютой и поэтому я говорю
4:19:59
ситуация тревожная тревожит динамиков которые ухудшается ситуация с долгом но
4:20:06
говорить о том что у нас какая-то сейчас неминуемая катастрофа очень преждевременно
4:20:12
Лев Вы закончили Спасибо Извините что перебиваю я
4:20:21
Льва перебил когда он говорил [музыка] что есть то есть так сказать этого
4:20:28
ничего не добавить Спасибо большое за
4:20:34
оптимистическое замечание ночью так лучше
4:20:41
идет в разрез общепринятым представлением что
4:20:46
так сказать высокие технологический уровень обеспечивает более высокий
4:20:52
уровень жизни просто потому что больше производится оказывается нет
4:20:58
дисбаланс потребляется еще больше чем производят
4:21:05
Аня пожалуйста все-таки я хочу последнее что я хочу сказать то на эти два
4:21:10
проклятых вопроса боюсь что не вы никто другой сейчас не может особенно по крайней мере на вопрос
4:21:17
что делать точно вопрос кто виноват Ну наверное есть какие-то ответы все-таки
4:21:23
прокуратура найдет [смех]
4:21:38
У меня вопрос на много-много триллионов долларов для час ночи потому что время
4:21:44
близится к часу ночи вопрос
4:21:50
только сейчас может быть ответ очень длинный может быть неизвестный Наверное скорее всего
4:21:57
знаете а есть определенные страны которые у которых риск попасть под
4:22:04
санкции США очень высок Ну таскать часть из них на слуху учась этих стран сами
4:22:10
про себя знают Вот почему они покупают облигации США и какие у них есть мотивы
4:22:17
покупателей не покупать Почему они рискуют тем что товарное количество их
4:22:22
активов будет заморожены и В некоторых случаях на десятилетие уточните о ком Вы говорите Венесуэла
4:22:33
Россия Я что-то не я не показывал вам Никаких данных а вложениях Ирана или
4:22:40
Венесуэлы в американские облигации Россия ликвидировала свои вложения в
4:22:48
американские облигации Они были очень большие А когда они ликвиди
4:22:53
ровали Ну они ликвидировали на самом деле большую часть еще до этих санкций
4:22:58
вот потом то что оставалось
4:23:03
[музыка] Я имею ввиду санкции которые вели после
4:23:09
вторжения в Украину после 24 февраля прошлого года после этого кстати говоря понимаете
4:23:17
наложить санкции это это еще как бы половина дела выясняется позже что
4:23:26
наружных санкций в Америке почти ничего нету я не знаю сколько но относительно
4:23:31
немного а большая часть наложенных арестованных средств в Европе и всего
4:23:39
там арестовали 280 у России сейчас установился уровень валютных резервов
4:23:45
который был до этих санкций то есть на самом деле [музыка]
4:23:53
Ну нет А прежде всего конечно же это было за счет прошлого года когда были фантастические цены на газ пока не
4:24:00
взорвали газопровод Россия великолепно зарабатывал цены были фантастические
4:24:06
действительно не только на газ на нефть и так далее кстати говоря сейчас тоже ситуация на самом деле намного
4:24:12
улучшилась А вот если вы знаете санкции на российскую нефть то есть некоторые Кэп чтобы никто
4:24:20
не покупал в России Нет дороже чем да 60 долларов за 60 долларов за Баррель Да
4:24:27
сегодня она на западе это нефть официально торгуется по цене вот сегодня то что я видел
4:24:33
79,5 долларов за Баррель мне даже казалось 90 с чем-то это это
4:24:40
94 это бренд 92 – это
4:24:47
американская а русская торговалась 79 с половиной память
4:24:54
сегодня принять эти санкции опять-таки совершенно не успешны потому что
4:24:59
нужда в нефти она есть я сам начала меня через неделю после
4:25:05
санкции попросили сделать тоже такой доклад на Зуме о том что я думаю по
4:25:11
поводу антироссийских санкций Я сказал что знаете Но конечно с акции сильные
4:25:16
долгосрочном плане сильные потому что это действительно можно нанести большой ущерб по структуре экономики но очень
4:25:24
трудно санкционировать страду которая обладает таким количеством природных ресурсов Понимаете вот это же лежит
4:25:32
природные ресурсы которыми торгуют Россия это ее часть ее очень трудно вышить потому что это нужно всем Вот
4:25:41
если бы она производила какие-то там станки можно уложить санкции на Россию и
4:25:47
больше никто этих станков покупать не будет но не покупать российские природные ресурсы не получается
4:25:53
и поэтому ее так вот уж закопать как хотели не удалось
4:26:07
Эта история с иранскими активными которые заморозили вот тогда когда это были семидесятые и вернули только при
4:26:13
Обаме это сказать и так вот они вернули еще шесть А сегодня еще вернули
4:26:21
[музыка] Почему такие страны рискуют иметь Вообще
4:26:26
какие-то либо доллары и не боятся что они в любой момент попадут на такую
4:26:31
заморозку понятно что понятно что это старый иранские деньги еще до всяких санкций
4:26:39
нас жили уже в долларах ничего не держал давайте я объясню еще одну вещь Несмотря
4:26:45
на то что сейчас я когда-то это объяснял наверное уже давно это был
4:26:53
Что такое владеть американскими долларами вот как скажем России
4:27:00
это не означает что у вас эти доллары находятся в купюрах
4:27:05
находится на счете где этот счет допустим он находится ну скажем в
4:27:12
иранском каком-то Национальном банке есть фед и на этом счете 6 миллиардов
4:27:18
долларов реально на самом деле означает что там нет ничего эти деньги лежат на корреспондентском
4:27:26
счете Bank of New York или если это Национальная банка Ирана то значит
4:27:32
федеральный банк нью-йорка Вот он обслуживает центральные банки других стран это у него лежат эти деньги 6
4:27:39
миллиардов есть наложили санкции то эти шесть миллиардов долларов используют
4:27:44
никак нельзя по ним просто банков нью-йорк не проведет никаких операций вот заморозка актив означает что ими
4:27:52
невозможно воспользоваться они не пересекают при этом никакой границы тогда если иранские банк Ну допустим
4:28:01
иранское правительство хочет купить миллион то и просят чтобы его
4:28:07
Национальный банк оплатил эту сделку покупает он допустим у России то есть тогда
4:28:13
иранский Национальный банк отправляют сообщения в федеральный резервный банк
4:28:19
нью-йорка о том что Переведите с нашего счета миллиард долларов на счет Российской
4:28:26
Федерации подсчет такой счет такой-то и так далее указывает реквизиты кому иными
4:28:32
перечислять если иранский банк или Российский банк находится под санкциями
4:28:38
сделка не проходит А если она проходит если нету санкции по этому поводу то
4:28:43
значит Федеральная резервный банк переведет иранские деньги на российский счет и тот и другой держит деньги на
4:28:52
корреспондентских счетах либо федеральном банке нью-йорка если Центральный банк либо Bank of New York
4:28:59
Melon если это коммерческие какие-то то есть сами доллары Не пересекают границы
4:29:05
Я поняла но они держат эти деньги на этих счетах в этих
4:29:11
американских банках для того чтобы иметь валюту для международных расчетов это
4:29:16
есть теперь понятно поэтому арестовать очень легко просто
4:29:23
надо заблокировать операции я поняла я поняла я поняла целиком
4:29:31
Леонид В общем доклад был потрясающий я как бы
4:29:36
заканчиваю потому что мы можем до утра задавать вопросы
4:29:42
Спасибо огромное И по моему мы сохранили половину состава от начала Это очень
4:29:48
хороший результат
4:29:55
и благодарные Спасибо большое спасибо