*https://www.youtube.com/watch?v=7fYy_AU9ymI
**https://300.ya.ru/v_LqdvUoIn
таймкоды
00:00:00 Введение
- Ощущение, что экономические действия центральных банков и правительств — это фокус, а настоящая магия происходит за кулисами.
- Фундаментальные изменения в правилах игры остаются незамеченными.
00:00:44 Начало истории
- В 2008 году центральные банки ввели количественное смягчение QE, чтобы предотвратить коллапс экономики.
- После кризиса вмешательство в рынок стало нормой, а не исключением.
00:02:07 Последствия QE
- Рост государственных долгов и хронических дефицитов бюджетов.
- Банки стали менее охотно кредитовать реальную экономику, предпочитая государственные облигации.
- Экономика стала финансиализированной, деньги стали делать деньги вместо реального производства.
00:03:21 Текущая ситуация
- Инфляция выше целевых уровней центральных банков.
- Инвесторы требуют премию за долгосрочные облигации из-за инфляции.
- Правительства теряют контроль над долгосрочной доходностью.
00:04:57 Новые методы финансирования
- Правительства ищут новые способы финансирования дефицитов без прямого печатания денег.
- Пример Японии: сокращение выпуска долгосрочных облигаций и увеличение краткосрочных векселей.
00:06:42 Пример Великобритании
- Великобритания сокращает выпуск длинного долга и переключается на короткий.
- Аналитики называют это «premium injection» — активная инъекция премии за срок.
00:08:25 Критика методов
- Критика за затыкание дыр вместо решения фундаментальных проблем.
- Финансовая система становится более хрупкой и уязвимой к шокам.
- Новые риски для инвесторов из-за непредсказуемости действий правительств.
00:10:32 Взгляд Майкла Хаула
- Майкл Хаул видит монетизацию как функциональную необходимость для поддержания стабильности финансовых рынков.
- Ликвидность сначала попадает на фондовые рынки, вызывая инфляцию цен на активы.
00:12:37 Различие в подходах
- Долгосрочные инвесторы, такие как пенсионные фонды, покупают облигации, замораживая ликвидность.
- Краткосрочные инвесторы, такие как коммерческие банки и хедж-фонды, покупают векселя и облигации, что Хаул считает настоящей монетизацией долга.
00:14:02 Ликвидность краткосрочных гособлигаций
- Краткосрочные гособлигации высоколиквидны и могут быть мгновенно проданы.
- Они используются как залог для получения кредитов на рынке репо.
- Банки не замораживают деньги, а меняют форму активов, сохраняя их в системе.
00:15:06 Политика правительств Японии, Великобритании и США
- Правительства сокращают выпуск длинного долга и наращивают короткий.
- Переключение на финансирование за счёт горячих денег активных игроков.
- Монетизация короткого долга ускоряет оборачиваемость денежной массы.
00:16:20 Риски финансирования через короткий долг
- Риск рефинансирования: необходимость постоянного выпуска новых векселей.
- Чувствительность к ставкам: каждое повышение ключевой ставки увеличивает расходы на обслуживание долга.
- Волатильность горячих денег: хедж-фонды могут быстро покинуть рынок, вызвав обвал.
00:18:35 Критика политики Дженет Йеллен
- Хаул сравнивает политику Йеллен с ситуацией в Аргентине.
- Упоминание Милтона Фридмана как критика текущей политики.
- Финансирование дефицита через короткий долг подрывает независимость центробанка.
00:20:14 Опасность скрытой монетизации
- Правительства создают иллюзию стабильности, но закладывают мину замедленного действия для мировой финансовой системы.
- Манипуляции с дюрацией долга и изменение правил на ходу.
- Попытка обмануть экономические законы всегда заканчивается кризисом.
00:21:03 Заключение
- Кризис будет закономерным итогом текущей политики.
- Люди в строгих костюмах будут называть кризис непредвиденным шоком.
- Автор предлагает свою электронную книгу для понимания инвестиций.
Расшифровка видео
0:00
Добрый день. Знаете, в последние годы у
0:04
меня всё чаще возникает ощущение, будто
0:07
мы наблюдаем какой-то очень сложный
0:09
фокус. На сцене стоят уважаемые люди в
0:12
строгих костюмах, главы центральных
0:15
банков, министры финансов. Они совершают
0:18
замысловатые пасы руками, говорят что-то
0:21
про стабильность, про целевые
0:24
показатели, про борьбу с инфляцией,
0:26
рынок труда. А мы, зрители, вроде бы и
0:29
следим за их руками, но интуитивно
0:32
чувствуем. Главное, магия происходит
0:35
где-то за кулисами.
0:37
Что-то фундаментально изменилось в
0:40
правилах игры, но нам об этом забыли
0:42
рассказать.
0:44
Сегодня я хочу пригласить вас за эти
0:46
кулисы. Я хочу рассказать вам историю.
0:50
Это не история из учебника по экономике,
0:53
полная сухих графиков и формул. Это
0:55
история о долгах. о власти, о страхе и о
0:59
почти незаметной революции, которая
1:02
происходит прямо сейчас и касается
1:05
абсолютно каждого из нас. Давайте
1:08
отмотаем плёнку немного назад в 2008
1:12
год. Великий финансовый кризис, мир на
1:15
грани коллапса. И что тогда сделали
1:18
финансовые доктора? Федеральная
1:21
резервная система США, Европейский
1:24
центральный банки и все остальные.
1:27
Они сделали то, что делают в реанимации.
1:30
Вкололи пациенту мощнейшие стимуляторы.
1:33
Этот стимулятор называется
1:35
количественное смягчение или Q. По сути,
1:39
они начали вливать систему триллионы
1:41
долларов, евро и, скупая государственные
1:44
и корпоративные долги, чтобы не дать
1:48
всему рухнуть. Это было экстренной
1:50
мерой. По крайней мере, так нам
1:53
говорили. Но вот что странно, реанимация
1:56
закончилась, а пациент так и остался на
1:59
стимуляторах.
2:00
После 2008 года вмешательство в рынок
2:03
стало не исключением, а правилом.
2:07
Названия менялись: программы выкупа
2:09
активов, операции Твист, программа
2:12
срочного банковского финансирования.
2:15
Суть оставалась одной. Центральные банки
2:17
и правительство стали главными
2:19
дирижёрами оркестра под названием
2:22
мировая экономика.
2:24
К чему это привело? К побочному эффекту,
2:27
который сегодня превратился в главную
2:29
болезнь, гигантскому невообразимому
2:33
росту государственных долгов. США
2:36
вплотную по этим показателям
2:37
приблизились к Японии. Дефициты бюджета
2:40
стали хроническими.
2:42
Страны, как зависимые игроки оказались в
2:46
ситуации, когда им нужно постоянно
2:49
занимать всё больше и больше денег
2:51
просто для того, чтобы расплатиться по
2:53
старым долгам и покрыть текущие расходы.
2:57
Частные банки, видя всё это, стали
2:59
кредитовать реальную экономику менее
3:02
охотно. Зачем рисковать, вкладывая в
3:04
какой-нибудь завод? Или можно, если
3:07
можно просто и надёжно купить
3:09
государственные облигации? которую
3:12
всегда поддержит Центральный банк.
3:14
Экономика стала финансилизированной.
3:17
Деньги стали делать деньги, именуя
3:19
реальное производство. И вот мы подходим
3:22
к сегодняшнему дню, как кульминации
3:25
нашей драмы. Сложилась уникальная и
3:28
очень опасная ситуация. С одной стороны,
3:31
после пандемии и геополитических шоков
3:34
по всему миру разогналась инфляция.
3:37
Она оказалась гораздо более упрямой, чем
3:39
думали центральные банки. и прочно
3:42
засело выше их целевых уровней в 2%.
3:46
С другой стороны, инвесторы, те самые,
3:48
кто покупает госдолг, перестали быть
3:50
наивными. Они смотрят на растущую
3:54
монетарную инфляцию, на гигантские долги
3:57
и говорят: «Постойте, если я даю вам в
4:00
долг на 30 лет, я хочу за это серьёзную
4:03
компенсацию. Я хочу премию за срок,
4:05
премию за то, что мои деньги обесценятся
4:09
за эти 30 лет». И эта премия, доходность
4:12
по длинным облигациям начала неуклонно
4:15
расти.
4:17
Для правительств это катастрофа. При
4:20
таком долговом бремени они больше не
4:23
могут заливать пожары вертолётными
4:25
деньгами, иначе ситуация уже полностью
4:28
выйдет из-под контроля. Они уже теряют
4:30
контроль над долгосрочной доходностью.
4:33
Они больше её не диктуют, во всяком
4:35
случае.
4:37
Представьте, что у вас огромная ипотека,
4:39
и банк вдруг говорит, что теперь ваша
4:41
ставка будет не 3%, а 6%.
4:44
Ваши ежемесячные ежемесячные платежи
4:47
удваиваются.
4:49
То же самое происходит с целыми
4:51
странами. Обслуживать гигантский долг по
4:54
высоким ставкам становится невыносимо
4:56
дорого. Итак, что мы имеем? Занимать
5:00
надолго очень дорого. просто включить
5:03
печатный станок и монетизировать долг
5:05
напрямую. Это значит расписаться в
5:08
собственном бессилии, спровоцировать
5:11
гиперинфляцию и панику. Этого политики
5:14
боятся как огня. И вот тут, в этой
5:16
безвыходной, казалось бы, ситуации и
5:19
начинается тот самый фокус, та самая
5:22
тихая революция.
5:24
Правительство и центральные банки начали
5:26
изобретать новый хитрый способ
5:28
допечатать деньги. способ, который не
5:31
выглядит как работа бешеного принтера,
5:33
но который позволяет наводнить систему
5:36
ликвидностью и профинансировать свои
5:38
дефициты.
5:40
И началось это, как ни странно, в США,
5:43
но теперь перекидывается и на остальной
5:45
мир. И появилась даже проявилась даже в
5:49
Японии.
5:50
Страде, которая десятилетиями жила в
5:53
условиях почти нулевых
5:55
ставок и огромного госдолга. Банк Японии
5:58
вроде бы начал делать правильные вещи,
6:02
объявил о количественном ужесточении QT,
6:05
то есть о сокращении своего раздутого
6:08
баланса. Звучит хорошо, да? Но
6:11
одновременно с этим правительство Японии
6:13
Японии сделало тихое, но революционное
6:16
заявление. Мы меняем структуру нашего
6:19
долга. Мы будем выпускать гораздо меньше
6:22
долгосрочных облигаций и гораздо больше
6:25
краткосрочных векселей.
6:28
Вы подумаете: «Ну и что? Какая разница,
6:30
на какой срок занимать?» Разница
6:32
колоссальная.
6:33
И чтобы понять её, нам нужно перенестись
6:37
через весь земной шар в Великобританию.
6:39
Там происходит то же самое. Мини
6:42
Министерство финансов, столкнувшись с
6:45
растущим фискальным давлением, заявляет:
6:47
«Мы сокращаем выпуск длинного долга и
6:51
переключаемся на короткий». И знаете,
6:53
как как это назвали проницательные
6:55
аналитики? Они назвали это ATI, Active
6:58
Turm Premium Injection. Активная
7:01
инъекция премии за срок.
7:04
Звучит заумно, но суть проста и
7:06
гениальна в своей хитрости. Что такое Q?
7:10
Количественное смягчения.
7:12
Центробанк выходит на рынок со своими
7:14
деньгами, скупает длинные облигации,
7:16
искусственно снижая по ним ставки. А что
7:19
такое ATI?
7:21
правительство, казначейство просто
7:24
перестаёт выпускать длинные облигации.
7:26
Оно создаёт их искусственный дефицит, а
7:30
вместо этого наводняет рынок короткими
7:32
бумагами,
7:34
как это уже происходит в США, например,
7:36
последние 2-3 года. Эффект на ставки
7:39
получается схожим, но делает это не
7:41
Центробанк, а само правительство.
7:44
Это манипуляция рынком. Но с другой
7:46
стороны, это скрытая форма Q, проводимая
7:50
через Минфин. И теперь мы смотрим на
7:53
США. Они идут по тому же пути уже
7:55
примерно 3 года. Они были первыми, и
7:58
дефицит бюджета уже вырос до 7% ВВП в
8:02
США. А стоимость обслуживания долга
8:05
превысила
8:06
бюджет Пентагона и растёт темпами
8:09
быстрее, чем ВВП.
8:11
В чём здесь критика? в том, что вместо
8:14
решения фундаментальных проблем,
8:17
гигантских расходов, дефицита бюджета,
8:19
неподъёмной долговой нагрузки,
8:21
правительства идут по пути затыкания
8:23
дыр.
8:25
Они, по сути, говорят: «Мы не можем
8:27
позволить себе ипотеку на 30 лет,
8:29
поэтому
8:31
будем жить каждый месяц,
8:33
перекредитовываясь, ну, до зарплаты».
8:36
Они занимают на короткие сроки, делая
8:39
всю финансовую систему ещё более
8:41
хрупкой, уязвимой к любым шоком. Это
8:45
порождает и совершенно новые риски для
8:48
инвесторов. Представьте, вы умный
8:50
аналитик, вы смотрите на растущий
8:53
дефицит США, на инфляцию и делаете
8:55
логичную ставку. Доходность
8:58
тридцатилетних облигаций будет расти, а
9:00
их цена падать. Вы открываете короткую
9:03
позицию, то есть ставите нападение, и
9:06
все фундаментальные показатели на вашей
9:08
стороне. Но на следующее утро выходит
9:11
заголовок Уall Street Journal. Минфин,
9:13
США прекращают выпуск тридцатилетних
9:15
облигаций. Утрировано, и всё, ваш анализ
9:18
летит в трубу. Из-за искусственно
9:21
искусственно созданного дефицита этих
9:24
бумаг их цена взлетает,
9:26
и вы теряете свои деньги. Торговать
9:29
против правительства, которое меняет
9:31
правила игры на ходу, становится очень
9:33
опасно. Более того, возможен и
9:36
следующий, ещё более агрессивный шаг.
9:40
Правительство может начать выпускать
9:41
краткосрочные вехселя на а на вырученные
9:44
деньги само выкупать с рынка свои же
9:48
старые длинные облигации.
9:51
По сути, это будет операция Твист,
9:53
которую раньше проводил только
9:54
Центральный банк, но теперь её будет
9:56
делать сам Минфин.
9:58
Это будет новый невиданный этап прямого
10:00
вмешательства. Все всё понимают. Все
10:03
аналитики, все чиновники в куларах
10:05
знают, что дефицит будет расти. Все
10:07
знают, что это путь к огромным
10:09
проблемам. Но логика политиков проста и
10:13
цинична. На наш век хватит. Мы можем
10:17
перекредитоваться ещё раз, пережить ещё
10:19
один политический цикл, а там разберётся
10:21
кто-нибудь другой.
10:23
Это то, что называют вторичным уровнем
10:25
мышления. не решать проблему, а
10:27
оттягивать её решение до последнего.
10:32
А теперь самое интересное.
10:35
Я много раз использовал слова
10:37
монетизация, печатание денег, но что это
10:41
на самом деле значит в современном мире?
10:45
Когда мы говорим, что правительство
10:46
финансируется за счёт короткого долга,
10:49
это и есть скрытая монетизация.
10:53
Чтобы понять всю глубину этого процесса,
10:56
нам нужно познакомиться с одним
10:58
человеком. Его зовут Майкл Хаул. Он
11:01
основатель компании CrossBer Capital. Я
11:04
многократно его приводил его труды и
11:06
анализировал его труды на канале. Это
11:09
нетрадиционный макроэкономист из
11:11
университета. Это стратег, который
11:13
мыслит категориями глобальных потоков
11:15
ликвидности.
11:17
Он, как никто другой, понимает, как на
11:19
самом деле движутся триллионы долларов
11:21
по венам мировой финансовой системы. И
11:24
его взгляд на монетизацию переворачивает
11:27
всё с ног на голову. Когда обычный
11:30
экономист слышит слово монетизация
11:33
госдолга, он представляет себе
11:35
вейморскую республику или Зимбабве.
11:38
Печатный станок работает без остановки.
11:40
Деньги превращаются в бумагу.
11:42
Гиперинфляция.
11:44
Для Хаола всё гораздо тоньше. Для него
11:48
монетизация — это не столько катастрофа,
11:51
сколько функциональная необходимость.
11:53
Основной механизм, с помощью которого
11:56
власти сегодня поддерживают на плаву всю
11:59
нашу перегруженную долгами систему.
12:02
С его точки зрения, когда ФРС или ЕЦБ
12:05
приводят Q и искупают гособлигации,
12:09
их главная цель не столько
12:10
профинансировать дефицит бюджета, хотя
12:13
это приятный побочный эффект, сколько
12:16
впрыснуть в систему глобальную
12:18
ликвидность, поддержать стабильность
12:21
финансовых рынков, не дать им уйти в
12:23
дефляционную спираль. Эта ликвидность,
12:26
как он отмечает, сначала попадает не в
12:28
наши с вами кошельки, а на фондовые
12:31
рынки. вызывая инфляцию цен на активы
12:35
акции, золото, недвижимость,
12:36
криптовалюты. Но вот где начинается
12:39
настоящая магия в терминологии Хавала. И
12:43
это ключевой момент всей моей
12:45
сегодняшней лекции. Он говорит: «Давайте
12:48
посмотрим, кто покупает государственный
12:50
долг. Представьте себе огромный
12:52
пенсионный фонд или страховую компанию.
12:55
У них есть обязательства перед клиентами
12:57
на 30-40 лет вперёд». Что они делают?
13:01
Они покупают тридцатилетние
13:02
государственные облигации. Для Ахаула
13:04
это не монетизация.
13:07
Почему? Потому что эти институты,
13:09
долгосрочные инвесторы, покупая такую
13:11
облигацию, они, по сути, выводят деньги
13:14
из активного обращения на десятилетия.
13:17
Они как бы замораживают эту ликвидность.
13:21
Деньги связываются в этом активе, чтобы
13:23
генерировать стабильные доходы. Этот
13:25
процесс не создаёт дополнительного
13:28
топлива для финансовых спекуляций.
13:31
Это, скорее всего, похоже на то, как вы
13:33
кладёте деньги на долгосрочный депозит в
13:36
банке. Вы финансируете банк, но сами эти
13:39
деньги не участвуют в ежедневном
13:41
обороте. А теперь второй сценарий.
13:44
Представьте себе коммерческий банк, или
13:46
фонд денежного рынка. Они покупают
13:49
краткосрочные государственные векселя
13:51
Treasure Bells или одна-двухлетняя
13:55
однолетние облигации. Для Майкла Хаула
13:58
это и есть настоящая монетизация долга.
14:02
Почему? Давайте разберёмся. Во-первых,
14:05
краткосрочные гособлигации — это почти
14:07
наличные. Они суперликвидны,
14:10
их можно мгновенно продать, и их
14:12
используют как первоклассный залог для
14:15
получения ещё большего кредита на рынке
14:17
rep. Они мультиплицируются.
14:20
Во-вторых, когда банк покупает такой
14:22
вексель, он не замораживает деньги, он
14:25
просто меняет одну форму сверхликвидного
14:28
актива резервов в Центральном банке на
14:31
другую другую вексель. Эти деньги
14:34
остаются в системе, они горячие, они
14:36
готовы в любой момент пойти на покупку
14:38
акций, валюты или чего-то ещё. Для Хаула
14:41
это финансовая смазка, так сказать. Чем
14:45
больше в системе этого короткого
14:47
высоколиквидного долга, который
14:49
находится в руках активных игроков вроде
14:51
банков и хэшфондов, тем легче и быстрее
14:54
деньги перемещаются по финансовой
14:56
системе, растёт скорость оборачиваемости
15:00
денежной массы. Это та самая
15:03
ликвидность, которая разгоняет цены на
15:04
активы. И вот теперь вернёмся к началу
15:07
нашего разговора. Что делают
15:10
правительства Японии, Великобритании и
15:12
США? Они сознательно сокращают выпуск не
15:17
монетизирующего
15:18
длинного долга и резко нарачивают выпуск
15:21
монетизирующего короткого долга. Они, по
15:24
сути, переключаются с финансирования за
15:26
счёт долгосрочных сберегателей на
15:29
финансирование за счёт горячих денег,
15:32
активных финансовых игроков.
15:35
Они сами своими руками заливают в
15:37
систему ту самую финансовую смазку,
15:40
которую Хал называет монетизации.
15:44
Вы можете спросить, это уникальная его
15:47
личная терминология или это объективная
15:49
реальность? Да, в учебниках по экономике
15:52
вы такого определения не дойдёте, но
15:55
идея, лежащая в основе абсолютно верна и
15:59
гениально скрывает вскрывает суть
16:01
происходящего.
16:03
Хал просто дал имя тому, что все
16:06
чувствовали интуитивно. Он разделил
16:08
ликвидность пассивную, запертую в
16:11
длинных бумагах и активную, которая
16:13
бурлит в коротких. И именно эта активная
16:16
ликвидность и определяет погоду на
16:18
финансовых рынках. И тут мы подходим к
16:22
самому тревожному выводу.
16:25
Майкл Хаул говорит, и я с ним полностью
16:27
согласен, что из истории мы знаем, что
16:32
когда правительство финансируется
16:33
преимущественно за счёт короткого долга,
16:36
которые покупают банки и хеш-фонды, это
16:39
всегда плохо заканчивается.
16:41
Почему? Первая причина — риск
16:44
рефинансирования. Представьте, что ваша
16:46
ипотека не не на 30 лет, а на оди месяц.
16:50
И каждый месяц вам нужно приходить в
16:52
банк и договариваться о новой ставке на
16:54
следующий месяц. Это и есть то, что
16:57
делает правительство, переходя на
16:59
короткий долг. Оно должно постоянно,
17:01
месяц за месяцем, выпускать новые
17:03
векселя, чтобы погасить старые.
17:06
А что, если в один прекрасный день
17:07
инвесторы засомневаются, если они
17:09
испугаются инфляции или политической
17:12
нестабильности, как это только что было
17:14
в апреле с тарифами,
17:16
они либо потеряют за облачный процент,
17:19
либо вообще потребуют, вернее, за
17:22
облачный процент за вложение, либо
17:26
вообще откажутся покупать.
17:28
И тогда у правительства наступает
17:30
коллапс ликвидности. денег нет даже на
17:32
самые срочные платежи.
17:36
Вторая причина — чувствительность к
17:38
ставкам. Когда у вас длинный долг, вы
17:41
зафиксировали свою ставку на 30 лет
17:43
вперёд. А когда долг короткий, каждое
17:46
повышение ключевой ставки Центробанком
17:48
немедленно бьёт по бюджету.
17:50
Ставка выросла на 1%, и расходы на
17:53
обслуживание всего этого гигантского
17:55
короткого долга тут же взлетают,
17:58
вытесняя расходы на медицину,
17:59
образование, оборону. И третья, самая
18:02
главная причина- волатильность горячих
18:04
денег. Деньги пенсионных фондов
18:06
терпеливые, деньги хэж-фондов нет. Они
18:10
как стая птиц. Сегодня здесь, а завтра,
18:12
если где-то предложат доходность на
18:14
полпроцента выше или если запахнет
18:17
жареным, они мгновенно улетят. Такая
18:20
массовая распродажа коротких облигаций
18:22
может вызвать обвал рынка и валютный
18:24
кризис. Система, построенная на таких
18:26
деньгах, невероятно нестабильна.
18:30
А для рынков долгов стабильность
18:32
является главнейшим условием. Поэтому
18:36
именно поэтому Хаул произносит свою
18:38
знаменитую очень резкую фразу,
18:41
комментируя политику министра финансов
18:44
США Дженет Елин, которая финансирует
18:46
дефицит в триллионы долларов. Он
18:50
говорит: «Это больше похоже на Аргентину
18:52
или другую развивающуюся страну, чем на
18:55
США». Милтон Фридман перевернулся бы в
18:57
гробу, увидев это.
19:00
Давайте на секунду задумаемся
19:02
об этой фразе.
19:04
Аргентина — это синоним хронических
19:06
дефицитов гиперинфляции, дефолтов и
19:09
вечной зависимости от коротких займов.
19:12
Хаул не говорит, что США — это уже
19:14
Аргентина. Он кричит, что США флагман
19:18
мировой экономики начали идти по той по
19:20
той же самой губительной тропинке.
19:23
А упоминание Милтона Фридмана — это
19:26
выстрел в самое сердце экономической
19:28
мысли XX века. Фридман, великий
19:31
монетарист, всю жизнь доказывал две
19:33
простые вещи. Первое, инфляция — это
19:35
всегда и везде денежное явление. Она
19:39
возникает, когда денег становится
19:40
слишком много. И второе самое страшное
19:43
для экономики — это когда правительство
19:45
начинает финансировать свой дефицит за
19:48
счёт печатного станка того или иного,
19:51
подрывая независимость Центробанка. То,
19:54
что происходит сейчас, гигантские
19:57
дефициты, которые де-факто финансируются
19:59
через скрытую монетизацию короткого
20:02
долга при полном одобрении поддержки ФРС
20:06
это ночной кошмар Милтона Фридмана.
20:09
Это именно то, от чего он предостерегал
20:11
всю свою жизнь. Так что же в итоге мы с
20:15
вами являемся свидетелями и участниками
20:18
грандиозного эксперимента и очень
20:20
опасного эксперимента.
20:22
Правительство развитых стран,
20:24
столкнувшись с невозможностью жить
20:27
посредством, выбрали самый рискованный
20:29
путь, путь скрытой монетизации через
20:33
короткий долг. Они создают иллюзию
20:36
стабильности сегодня, но закладывают под
20:38
всю мировую финансовую систему минус
20:40
замедленного действия. Они играют с
20:43
дерацией долго, манипулируют рынком,
20:45
меняют правила на ходу и делают вид, что
20:48
это просто новая прогрессивная форма
20:50
управления госфинансами.
20:52
Но на самом деле это старая, как мир,
20:55
история. История о том, как попытка
20:58
обмануть экономические законы всегда
21:00
рано или поздно заканчивается кризисом.
21:03
И когда этот кризис наступит, те же
21:06
самые люди в строгих костюмах выйдут на
21:08
сцену и серьёзными лицами скажут, что
21:11
это был непредвиденный шок или чёрный
21:14
лебедь. Но мы с вами теперь знаем, что
21:18
это не будет случайностью.
21:20
Это будет закономерным итогом тихой
21:22
революции, той тихой революции, которая
21:25
происходит за кулисами прямо сейчас.
21:29
На этом спасибо, что досмотрели до
21:30
конца. Для тех, кто хочет понять, как
21:33
правильно инвестировать, как всегда,
21:35
предлагаю мою электронную книгу просто
21:37
быть богатым. Она распространяется
21:40
бесплатно. Ссылка будет в описании к
21:42
этому видео. Берегите себя и ваши
21:44
деньги. Увидимся в следующих выпусках на
21:47
канале. До свидания. M.