Что такое опционы? [Veritasium]

Вы когда-нибудь слышали про опционы? Мы слышали, как и очень многие — не зря рынок этих ценных бумаг оценивается в триллионы долларов. Но что это такое и как они работают? В этом и попробует разобраться Дерек Маллер с канала Veritasium.

Пересказ текста:

Вступление:

В этом видео рассказывается о математике Луи Башелье, который заложил основы теории ценообразования опционов, и о том, как его идеи были использованы для создания огромного рынка деривативов.

Ранние работы Башелье:

Башелье был французским математиком, который в 1900 году получил докторскую степень за работу "Теория спекуляции".
В этой работе он применил методы исчисления вероятностей к изучению колебаний цен на акции.
Башелье обнаружил, что цены на акции следуют случайному блужданию, что означает, что их будущие движения невозможно предсказать с certainty.
Это открытие стало важным шагом в развитии современной теории финансов.

Применение работы Башелье:

Работа Башелье не получила признания в то время, но в 1973 году два других математика, Фишер Блэк и Майрон Шоулс, независимо друг от друга разработали формулу для оценки опционов, основанную на его идеях.
Формула Блэка-Шоулса стала краеугольным камнем современной теории ценообразования опционов и используется трейдерами по всему миру для определения справедливой цены опционов.
Рынок деривативов, основанный на формуле Блэка-Шоулса, сегодня оценивается в триллионы долларов.

Влияние Башелье на мировую экономику:

Работа Башелье оказала глубокое влияние на мировую экономику, сделав возможным более точное ценообразование опционов и стимулировав рост рынка деривативов.
Деривативы используются для хеджирования рисков, спекуляций и получения доступа к различным классам активов.
Рынок деривативов играет важную роль в современной финансовой системе.

Заключение:

Луи Башелье был пионером в области математической финансов, чьи идеи легли в основу современной теории ценообразования опционов. Его работа оказала глубокое влияние на мировую экономику, сделав возможным более точное ценообразование рисков и стимулировав рост рынка деривативов.

Дополнительные сведения:

В видео также обсуждается история рынка деривативов и некоторые из его применений.
В нем также упоминается Нобелевская премия по экономике, которая была присуждена Фишеру Блэку и Майрону Шоулсу в 1997 году за их работу над формулой Блэка-Шоулса.

Я надеюсь, что этот пересказ был вам полезен.

https://gemini.google.com

Расшифровка видео

0:00
[музыка]
0:08
это уравнение дало толчок четырём отраслям объёмом в триллионы долларов и глобально изменило подход к рискам как
0:15
думаете осознают ли люди масштаб и все способы применения деривативов
0:21
нет даже близко в основе этого уравнения лежит физика открытие атомов
0:28
понимание тепла и способ обыграть казино в Black Так что наверное не стоит
0:35
удивляться что среди лучших биржевых игроков не только опытные трейдеры но и физики учёные и математики в
0:42
1988 профессор математики Джим саймонс основал инвестиционный фонд медаль и каждый год на протяжении следующих 30
0:49
доходность этого фонда была выше чем в среднем по рынку и не на чуть-чуть он приносил
0:55
66 годовых Сегодня вы бы получили 800 400
1:06
мил так Джим Саймон стал пожалуй богатейшим математиком в мире но хорошее
1:12
владение математика не гарантирует успеха на финансовом рынки Спросите хоть
1:17
Исаака Ньютона к 1720 году семилетний тогда
1:23
Ньютон был довольно богат он десятки лет преподава в кембридже где достойно
1:28
ПТИ королевского Монетного двора он накопил состояние в 30 фунтов сейчас это было бы
1:36
6 млн долларов чтобы приумножить свои богатства Ньютон решил вложиться в акции
1:42
в том числе в компанию южных морей которая занималась перевозкой захваченных африканцев через
1:48
атлантику этот бизнес процветал и акции быстро росли к апрелю 190 сть акци кото
1:56
зан удвох дальше и уже в июне он купил новый
2:03
пакет он докупать прошла свой пик когда они
2:08
начали дешеветь Ньютон решил от них не избавляться и напротив закупил ещё
2:14
считал что они достаются ему за бесценных но вверх Они уже не пошли Ньютон потерял почти треть своего
2:20
состояния учёный не предвидел такого результата ведь по его собственным словам он мог просчитать движение
2:26
небесных тел но не человеческое безумие что же удалось саймонс чего не сумел
2:34
Ньютон что ж для начала отметим что Саймон шл дорогой прорно
2:39
великими одним из первых математические расчёты к финансовым рынкам применил Луи
2:44
шилье родившийся в 1870 году После смерти родителей летнему на тот момент
2:50
шилье пришлось заняться вино Деми отца который он вскоре продал и переехал в Париж где взялся изучать
2:58
физику и он устроился на Парижскую фондовую биржу внутри царило упомянутое ньютоном
3:05
человеческое безумие тысячи трейдеров выкрикивали цены махали руками заключали
3:10
сделки больше всего внимания шилье привлекали контракты известные под названием
3:17
опционы насколько нам известно первые опционы купил около 00 года до нашей эры
3:23
древнегреческий философ Алес милецкий он считал что ближайшим летом будет богатый
3:28
урожай оливок на этом можно заработать заранее купив машины для Джима масла
3:33
ведь спрос на них будет огромный у Фалеса не было столько денег и поэтому он отправился к владельцам прессов и
3:40
заплатил им за то чтобы летом арендовать их аппараты по фиксированной
3:47
цене оливок и правда Уродилась невероятно много и цена на аренду прессо
3:52
взлетела до небес фалес заплатив уже оговор ную фиксированную цену сдал эти аппараты по
3:58
более высокой а разницу забрал себе говоря нынешним языком фалес впервые
4:04
применил опцион на покупку опцион на покупку даёт право но не обязывает купить что-либо по заранее оговор най
4:11
цене которую называют ценой исполнения ещё можно купить опцион на продажу
4:16
который даёт право но опять же не обязывает продать что-либо по заранее говор най цене исполнения опционы на
4:23
продажу выгодны если ожидается что цены упадут а опционы на покупку Если вырастут допустим сейчас акции Apple
4:30
стоит 100 долларов если вы считаете что они будут дорожать можете за 10 долларов
4:36
обзавестись опционам который даст вам право При желании купить акции Apple за 100 долларов через год это цена
4:43
исполнения к слову американские опционы можно исполнить в любое время вплоть до истечения установленного срока а
4:50
Европейский только в дату истечения срока чтобы не усложнять в этом видео будем рассматривать Европейский вариант
4:57
Итак если за год цена акции Apple вырастет до 130 долларов опцион позволит вам купить их по 100 а затем сразу
5:04
продать по 130 опционы стоили вам 10 долларов Так что вы на 20 долларов в плюсе Если же за
5:12
год акции Apple на оборот упадут в цене например до 70 долларов опцион можно
5:17
просто не использовать и вы потеряете только 10 долларов диаграмма прибыли и убытка выглядит так если цена на акции
5:25
окажется ниже цены исполнения вы потеряете деньги которые заплатили за опцион если она поднимется выше цены
5:31
исполнение эта разница будет вашим доходом за вычетом стоимости опциона у
5:36
опционов есть по меньшей мере три достоинства во-первых они ограничивают возможные потери если купите акции А их
5:44
цена опустится на 30 долларов вы потеряете все 30 в теории можно лишиться и сотни если цена упадёт до нуля
5:51
во-вторых опционы создают финансовый рычаг если купить акции по 100 долларов а потом продать их по 130 ваш доход
5:58
составит 30 потратив 10 долларов на опцион вы получите 20 долларов прибыли это доход
6:08
200% правда если цена пойдет вниз то купив акции вы потеряете 30% вложения
6:14
купив опционы все 100 получается что с опционами есть шанс
6:19
получить гораздо более значительную прибыль но и потерять Вы рискуете гораздо больше опционы могут пригоди для
6:28
жини изна способ снизить риски А потом когда кто-то решил что такую страховку
6:35
стоит купить появились люди готовые её продать и на этом заработать так и
6:41
рождаются рынки Итак опционы могут быть невероятно полезным инструментом для инвесторов но
6:48
оказавшись на бирже белье узрел там сущий хаос особенно в том что касалось цены опционов за сотни лет никто так и
6:56
не придумал толкового способа трейдеры попросту торговались до тех пор
7:02
пока цена всех не устроит это по сути возможность купить или продать что-нибудь в будущем
7:09
довольно расплывчатая сделка схему по которой стоит определять цену для такого странного объекта
7:16
продажи придумать непросто эта задача столетиями мучила экономистов и
7:22
предпринимателей шилье занимала тема вероятности и он думал что решение можно найти
7:28
математически он хотел сделать это Темой диссертации над которой работал под руководством Анри по Анкаре в те времена
7:35
редко кто рассматривал финансовые рынки через призму математики Но как ни странно по Анкаре тему одобрил чтобы
7:43
точно оценить опцион для начала надо выяснить как со временем изменяется стоимость акций а она определяется
7:50
этаким перетягивания каната между покупателями и продавцами чем больше потенциальных покупателей тем выше цена
7:57
чем больше становится продавцов тем акции дешевле Однако на число покупателей и продавцов может повлиять
8:04
практически что угодно погода политическая ситуация конкуренция инновации и прочее шилье понимал что
8:10
точно просчитать такие факторы невозможно А значит остаётся исходить из того что в любой момент времени акции
8:17
могут Как вырасти в цене так и упасть на длинных отрезках времени цены как будто
8:23
блуждают туда-сюда случайным образом словно повелению
8:28
монетки Случайность – это показатель эффективности рынка эффективным называют
8:35
рынок где нельзя заработать спекулировать
8:47
эффективного рынка Чем сильнее люди пытаются предсказать будущее рынка и
8:52
заработать на этих предсказаниях тем более непредсказуемыми
8:58
становятся прогнозировать что завтра будет с акциями что бы мы сделали скупали бы уже сегодня те которые должны
9:05
подорожать но в этом случае цены на них вырастут не завтра а сейчас из-за того
9:11
что мы их покупаем таким образом прогноз сам по себе влияет на будущие
9:17
результаты на абсолютно эффективном рынке предположение о завтрашней цене не
9:24
имеют предсказательной силы потому что ими начали бы пользоваться уже
9:30
сегодня это доска гальтона на ней есть ряды штырьков которые образуют
9:36
треугольник к этому прилагается около 6.000 шариков которые можно засыпать сверху налета на штырёк каждый шарик с п
9:45
процентной вероятностью сворачивает налево или направо каждый шарик проходит от верха до низа по случайному маршруту
9:52
предсказать путь отдельного шарика задача Невозможная Но что будет если перевернуть доску внизу шарики
9:59
распределяются похожим образом сумма их случайных блужданий выглядит как
10:05
нормальное распределение в середине шариков больше всего потому что именно сюда приведёт больше всего случайных
10:12
дорожек чем ближе к краю тем их становится меньше ведь чтобы прийти сюда шарику надо постоянно
10:21
отскакивает путь а к середине ведут тысячи возможных
10:27
вариантов с цена акции по сути тот же шарик на доске
10:32
гальтона Представьте что каждый следующий ряд штырьков – это временной интервал за небольшой срок цена акции
10:39
меняется незначительно Но чем больше проходит времени тем шире возможный диапазон цен шилье пришёл к выводу что
10:46
ожидаемая цена акции описывается нормальным распределением Где в центре текущая Цена которая отклоняется со
10:54
временем он вдруг увидел что заново открыл то самое уравнение кото описывает
11:00
распространение тепла из областей высокой температуры в область
11:05
низкой это уравнение теплопроводности которая в 1822 году открыл фурье у
11:11
башиль получилось своего рода распространение вероятностей работа была посвящена финансовым рынкам поэтому
11:18
физики не обратили на неё внимания а вот математики которые занимались вопросом случайного блуждания смогли решить
11:24
вековую загадку физики году шатлански ботаник Роберт
11:30
Браун рассматривал в микроскопе пыльцу вдруг он заметил что частички на пластинке плавают в воде в случайных
11:37
направлениях он не знал в том ли дело что пыльца – это живая субстанция Поэтому решил проверить на чём-то
11:44
однозначно неживому вроде пыли от метеорита или вулканических пород неживые частички вели себя таким же
11:51
образом так Браун выяснил что любые частицы достаточно маленького размера
11:56
двигаются случайным образом это явление называется броуновским движением но
12:02
причины его оставались неизвестны 80 лет спустя в 1905 их
12:08
выяснил Эйнштейн уже несколько веков набирала
12:13
популярность идея о том что газа и жидкости состоят из молекул Но не все считали молекулы реальными в физическом
12:21
смысле хоть и соглашались что теория вполне объясняет наблюдение э идея
12:27
натолкнула этена том что причиной броуновского движения могут служить молекулы которые толкают частичку в
12:34
разных направлениях если с одной стороны её подталкивает больше молекул чем с другой частичка заметно смещается при
12:42
расчётах Эйнштейн предположил что раз молекул не видно нельзя предсказать какие именно будут столкновения А значит
12:49
в каждый момент частичка с равной вероятностью может сдвинуться в любом направлении и цены на бирже и
12:56
микроскопические частицы движутся как шарик по доске гальтона ожидаемое
13:01
положение частицы описывается нормальным распределением которое расширяется со временем по этой причине
13:08
микроскопические частицы распространяются даже в стоячей воде это
13:13
диффузия разгадав загадку броуновского движения Эйнштейн подтвердил что Атомы и молекулы действительно
13:20
существуют Хотя он понятия не имел о том что бы шилье уже 5 лет назад открыл
13:25
случайные блуждания ко времени завершения своей статьи шилье всё-таки нашёл математический способ вывести цену
13:32
опцион напомню для опциона на покупку Если в будущем цена акции упадёт ниже
13:37
цены исполнения мы теряем деньги которые за него заплатили если цены на акции будут выше то разница пойдёт нам а при
13:45
условии что она больше того что мы заплатили за опцион мы получим чистую прибыль покупатель опциона получит доход
13:52
если цена акции увеличатся на сумму превышающую стоимость опциона вероятность этого отмечена зелёным
13:59
продавец получит доход если этого не произойдет и покупатель не сможет заработать сверх того что потратил эта
14:06
вероятность отмечено Красном умножив прибыль или убыток на вероятность каждого Исхода шилье вычислил ожидаемую
14:13
доходность опциона так Как назначить цену если она
14:19
окажется слишком высока опцион никто не купит и наоборот при слишком низкой цене
14:24
покупателе окажется слишком много баль считал что Справедливая цена при которой ожидаемая прибыль покупателей и
14:31
продавцов равна обеим сторонам должен полагаться одинаковый заработок и убыток таково было предположение башиль о том
14:38
как правильно устанавливать цену на опционы закончив статью на соискание степени башиль опередил Эйнштейна со
14:45
случайными блуждания и Решил проблему которая сотни лет не давалась трейдерам но никто этого не заметил физикам было
14:52
неинтересно трейдеры оказались не готовы не хватало главного способа на этом
14:58
заработать в лос-анджелесе в конце 1950 молодой физик торп писал
15:05
кандидатскую а в нескольких часах езды от него лас-вегас превращался в мировую столицу азартных игр торп приметил
15:12
возможность разбогатеть он приехал в лас-вегас и сел за стол для блэкджека в те времена крупье использовали одну
15:19
колоду и потому торп внимательно запоминал все карты которые появлялись на столе благодаря чему провал свои
15:26
шансы на выигрыш о ставил больше если наоборот то меньше так торп изобрел карточный сч это
15:36
важно нововведение особенно если учесть что люди сотни лет играют в разные вариации
15:42
БД какое-то время Тор выигрывал очень много но в казино разгадали его
15:47
Стратегию и добавили дополнительные колоды чтобы считать карты было сложнее с выигран деви в сае как о этова
15:57
болье казино он организовал фонд который на
16:02
протяжении 20 лет ежегодно приносил прибыль в
16:07
20% те времена Это был лучший результат всё благодаря тому что он перенёс свои навыки из казино на бижу Он предложил
16:15
способ страховаться от убытков с помощью компенсирующих операций торп подходил со
16:20
стороны математики он оценил шанс выигрыша и проигрыша и понял что в оден
16:26
условиях удачу можно снить сторону если делать ставки по определенному принципу
16:32
допустим Боб продаёт Эс опцион на покупку одной акции допустим цена на неё выросла настолько что Элис в плюсе за
16:39
каждый доллар на который увеличивается стоимость акции Боб будет терять по
16:45
доллару Однако это можно скомпенсировать имея акцию той же компании тогда теряя
16:51
доллар на проданной опцион он будет отбивать его за счёт дорожали же стоимость удт Так что
16:59
останется в убытке Боб может продать свою акцию чтобы не рисковать потерять из-за этого деньги это так называемое
17:05
динамическое хеджирования при этой стратегии Боб получает прибыль о риске от колебания цен сведены к минимуму
17:11
портфель захро если стоимость опциона в любой момент скомпенсировано стоимостью определённого количества акций на дельта
17:18
по сути получается что я могу продать вам что-то фактически ничего не продавая
17:25
иначе говоря я как быда оци он появляется из ниоткуда пока мы
17:34
занимаемся динамическими торгами динамическим Хаджи количество акций
17:40
которые должен держать Боб меняется в зависимости от того как меняется коэффициент Дельта показывающие
17:46
отношение между изменениями стоимости опциона и стоимости акций торп не спешил устанавливать цену
17:53
на опционы по модели баль на акции возникают приятной ситуации они со
18:00
временем растут в неблагоприятной падают шилье этого не учитывал торб предложил
18:06
Более точную модель оценки опциона в которой отражался этот Аспект я понял
18:11
Как должна выглядеть эта модель в середине
18:18
1967 сначала ей пользовался только я Да и потом о ней знали только мои
18:25
инвесторы собственно план был про побольше заработать Стратегия была следующая если
18:32
опцион стоит ниже смоделированы его надо купить если дороже надо его быстро продать это ставка против него действуя
18:40
таким образом торб чаще выигрывал На торгах чем проигрывал так продолжалось 6 лет а в 1973 году Фишер б и Майн шоус
18:49
вывели уравнение которое перевернуло всё с ног на голову его собственную вариацию применяя ческое исчисление
18:57
опубликован заслуги тоже не забыты Я думал что действую в этом поле один но к
19:03
сожалению б иус опубликовали свои размышления и модель у них получилась
19:10
лучше чем у меня за их уравнением стояла более строгая математика след за шилье
19:16
они считали что цена опциона должна давать покупателям и продавцам одинаковые шансы но подход они
19:22
разработали свой собственный они рассуждали так если создать безрисковый портфель опционов и акций этого же
19:28
добивался с помощью динамического хеджирования тогда на эффективном рынке доходность такого портфеля не должна превышать
19:36
безрисковые надёжные бумаги облигации казначейства США Они полагали что без
19:42
дополнительного риска возможности получить дополнительный доход быть не
19:47
должно в описании изменения цен на акции с течением времени blacks и как и
19:53
полагались на отработанную версию модели башиль Согласно ей изменения цены на
19:59
акции складывается из случайного изменения в некий момент времени и общей тенденции рынка совместив эти два
20:06
уравнения б шолс и мертон получили самые известные уравнение в области финансовых рынков в нём цена любого
20:13
деривативами активам акциями облигациями С чем угодно в год публикации этого
20:19
уравнения была основана чикагская биржа опционов почему же оно оказалось настолько важным Почему финансовые рынки
20:27
так значительно изменились это дифференциальное уравнение в частных
20:32
производных даёт внятно формулу расчёта стоимости опциона как функции отряда
20:37
определённых входящих параметров у биржи впервые появилась формула куда можно подставить определённые значения и
20:44
получить число которое напрямую пригодится во время торгов Это был первый случай в истории
20:52
социальных наук Когда рынок так быстро освоил академические изыскания всего через лет
20:59
утвердилась на уолл-стрит в качестве ориентира для торговли опционами рынок этих ценных бумаг можно
21:06
сказать расцвёл Теперь в этой области крутятся триллионы долларов объём рынка
21:12
удваивается примерно каждые п лет это финансовый эквивалент закона мура есть и
21:19
другие примеры такого стремительного роста например рынки кредитных дефолтных
21:24
свопов внебиржевых деривативов и секюрити долговых обязательств ВС это отрасли на
21:31
много триллионов долларов и каждая так или иначе адаптирует и использует
21:36
принцип бш теперь появился новый способ оградить себя от любых рисков притом не только
21:43
для хэдж фондов в наши дни практически все крупные компании правительства и даже частные инвесторы используют
21:50
опционы чтобы захро свои специфические риски Представьте себе что вы руководите
21:55
авиакомпаний и Боитесь что изза раух цен нефть увеличатся ваши расходы что ж
22:00
уравнение бка шоза мертона помогает эффективно оградиться от лишних рисков Вы можете оценить опцион который
22:07
привязан к стоимости нефти и этот опцион окупится если нефть продолжит дорожать что компенсирует ваши лишние траты на
22:14
топливо Итак модель бка шоза мертона помогает снизить риски Однако ещё она
22:20
обеспечивает финансовый рычаг на бирже продолжается битва между играющими на повышение трейдерами и фондами которые
22:27
сделали ставку на падение стоимость которых выросла на
22:32
700 очень интересный случай причину этого много но опционы среди них
22:38
занимают не последнее место небольшая группа пользователей в Саб у сри решила
22:44
что менеджеров фондов которые играли на понижение и прогнозировали неминуемое падение компании Надо наказать чтобы
22:53
поднять цены они начали скупать акции оказалось что акции недостаточно потому
23:00
что на определённую сумму можно купить столько акций На сколько хватит денег Однако если потратить их на опционы то
23:07
Это скажется на гораздо большем количестве акций покупаете опцион за О
23:12
доллар А эффект как будто закупили акции на все 20 это и даёт финансовый рычаг
23:20
так вот благодаря сочетанию скупки как акций так и опционов цена быстро пошла
23:27
вверх а хедж-фонды из-за этого очень быстро потеряли очень много
23:33
денег какой примерный объём рынка деривативов насколько широко тем или иным способом используется модель бка
23:40
шлз мертона по имеющимся оценкам рынок деривативов сначала давайте определим что мы под
23:47
этим понимаем дериватив – это производный финансовый инструмент то есть его стоимость зависит от стоимости
23:54
других инструментов опцион дериватив объём н деривативов по миру порядка
24:00
нескольких сотен триллионов долларов это многое в сравнении с теми
24:07
инструментами на основе которых они появились Да это в разы больше очень
24:14
хочется Вас перебить потому что Странно что больше денег крутится в сферах которые наросли поверх каких-то вещей
24:21
чем на уровне этих вещей Да согласен А можете объяснить как это
24:27
вообще Том что опционы позволяют взять то на ЧМ они основаны и как бы
24:33
использовать это по 5 10 20 раз эти бумажки которые мы зовем опционами и
24:38
деривативами по сути позволяют нам создавать множество вариаций базовых активов таких вариаций которые кажутся
24:45
людям более привлекательными за счёт разного соотношения риска и
24:52
доходности как это сказывается на глобальной экономической ситуации
24:59
или наоборот или вообще никак если коротко да Выходит так что в
25:05
нормальной ситуации эти рынки служат хорошим источником ликвидности А значит
25:12
стабильности в ненормальной ситуации То есть когда на рынке есть какие-то волнения эти инструменты рискуют
25:19
направиться в одну сторону обычно вниз и когда все они одновременно обрушиваются
25:25
глобально обрушивается и рынок В подобных обстоятельствах Есть риск
25:31
усугубить проблемы которые испытывает
25:38
рынок в 1997 мертон и шоус получили Нобелевскую премию по экономики заслуги бка тоже
25:45
признали но он к сожалению скончался двумя годами ранее мы должны были
25:53
озолотил секрет всему свету узна фондам понадобились новые способы
26:01
поиска мест где рынок неэффективен приветствуйте Джим сайс до того как погрузиться в мир
26:08
ценных бумаг он был математиком его достижения в реновой геометрии нашли применение во многих
26:14
областях математики и физики включая теорию узлов теорию квантовых полей и в квантовых компьютерах теория Черна
26:21
Саймон заложила основы теории струн 1976 го
26:27
американское ю Велина по геометрии но на пике научной карьеры саймонс не терпелось найти новые
26:34
задачи 1978 он основал ренен technolog и хотел
26:40
заняться поиском закономерностей на бирже с помощью машинного обучения закономерности дарят возможность
26:45
заработать задумка была в том чтобы собрать огромную массу данных в те времена делать это приходилось вручную
26:51
мы ходили в федеральный резерв и переписывали исторические данные по процентным ставкам в цифровом виде
26:57
ничего не хранилось он исходил из того что рынок настолько сложная система что
27:03
с уверенностью прогнозировать ничего нельзя Однако во времена Холодной войны сайс работал в американском институте
27:09
оборонного анализа где взламывал советские шифровки на основе поиска закономерностей в массивах данных он
27:15
считал что к финансовому рынку можно подойти также благодаря связям в Академической среде саймонс привлек
27:21
лучших учёных которых СГ какие у вас были требования к кандидатам оже не разбирались В финансах физиков с ученой
27:29
степенью которые защитись лет п назад и выпустили несколько приличных статей явно не
27:35
дураков были астрономы и математики и статистики те кто занимался наукой и при
27:44
том успешно ничего удивительного что в эту сферу идут математики и физики
27:50
во-первых заработок на бирже побольше чем зарплата преподавателе в университете К тому же некоторых
27:57
математиков оци завораживает не меньше чем другие темы которые предлагает их научная
28:03
область среди таких оказался Леонард Бау первооткрыватель скрытых моделей Маркова
28:09
как Эйнштейн понял что видимое движение пыльцы подтверждает существование невидимых атомов так Баум догадался что
28:16
скрытые модели Маркова могут выявить невидимые факторы через их влияние на видимые процессы тогда компания
28:23
Ренессанс создала фонд медаль сю
28:28
Моле Мар и благодаря инструментам анализа данных Он держит первое место по прибыльности среди всех известных
28:34
инвестиционных фондов по этой причине брэдфорд корнел из калифорнийского университета в своей статье о фонде
28:40
медаль приходит к выводу что возможно гипотеза эффективного рынка в корне неверна в
28:47
1988 году я опубликовал исследование на примере американской биржи в нём я выя
28:52
гипоте ошибочна осно дан
28:58
бумаг есть прогнозируемые аспекты то есть Рынок можно обыграть вы
29:06
это имеете в виду Да рынок можно обыграть Если иметь подходящую модель
29:11
нужную подготовку ресурсы вычислительные мощности и так далее и так далее То
29:19
да людьми которые открывали закономерности финансового рынка и Раз уж на то пошло его случайности сто
29:25
оказывались физи и математи влияние распространилось далеко за пределы личного обогащения их модели динамики
29:32
рынка позволили по-новому Взглянуть на риски и заложили фундамент для новых рынков они определили Какой должна быть
29:40
цена деривативов И тем самым сделали рынок
29:46
эффективнее по Иронии если мы когда-нибудь выясним все закономерности рынка ценных бумаг то сможем полностью
29:52
их исключить и тогда наконец мы получим идеальный эффективный но в котором
29:58
останутся только случайные изменения цен переведено и озвучено студии Верт
30:06
дайдер

Поделиться: